王卫东：前瞻性判断和灵活操作是基金制胜要点

　 “搜狐2009春季基金投资三方研讨会”于2009年4月28日在北京搜狐网络大厦举办。 本次研讨会由搜狐理财、基金频道主办、《投资与理财》杂志协办，会上特邀请基金研究专家、基金经理及网友三方面对面沟通与交流基金二季度的投资策略。

新世纪优选基金经理王卫东

　　以下是新世纪优选基金经理王卫东在会上的精彩发言：

    前瞻性判断和灵活操作是基金制胜要点

    王卫东：如果说有什么收获的话，收获之一，就是今天能坐在这里跟各位基民朋友交流。收获之二，因为今年开局开的太高了，后面感觉压力和责任更大。我们这个基金跟庄总的基金都是去年下半年发行的，去年年底的时候市场是不太好的，但是到10月份、11月份的时候，因为我也跟庄总一样在证券市场做的时间也很长，我是93年开始进入股市，是从海南开始进入股市，所以感受应该是比较深的。

在去年11月份的时候我感觉市场应该见底了，一个是市场的估值水平比较低，第二，整个市场都是世界末日的感觉，从这两点感受应该建仓，当时我们基金申购的时候有一些关系户，不能建仓，这样一直熬到12月份建仓。

　　做好基金我第一个感受，对市场必须有前瞻性的研究和判断。第二个点，因为我们基民买基金都是为了回报率高，做价值投资也好基民是看不到的，或者是不在意的，要的就是收益，所有在我们这个行业来讲第二个感受就是灵活操作，我们基金基本上都是价值投资，但是价值投资情况下也需要灵活操作。

　　王卫东：“猪流感”一方面是带来投资机会，另一方面也带来投资风险，昨天农业、食品类的股票，特别是跟养猪有关的股票，都降的比较多了。如果猪流感的行情能够演变成当年中国SARS这么大的行情，刚刚好买也讲过了，对全球的宏观经济都会产生影响，我想目前大家还要拭目以待，我个人估计可能没那么严重。

   二季度震荡向上的格局不会改变

　　听众提问：今年以来中小盘风格的基金已经涨了这么多了，往后会不会转变成大盘风格的？如果还持有中小盘，有没有这个风险呢？

　　王卫东：其实大家非常强调中小盘，首先我们的基金规模不是很大，但是从我个人操作上来讲，我们没有什么特别的偏好，其实从我们股票收益披露上也可以看得出来，其实小盘股不是特别多。另外，我们整体投资规模也比较分散，没有什么特别集中的重仓股，因此即使我们比重达到了仍然可以操作的，所以从我个人来讲并不是小盘股就特别偏好。所以未来市场是不是会向大盘风格演变，我觉得可能性比较大，因为现在小盘股涨的多了，完全脱离基本面。而且很多蓝筹股涨幅相对小一点，市场有可能会转化。所以我们基金管理人也做好了这方面的应对准备。

　　说到美元这个问题太大了，关系到中国国家战略的问题，想动摇美元的地位，我觉得在可以预见的未来是不可能的事，向美元挑战我觉得是错误的。另外美元怎么应对，温家宝说的摸着石头过河的事，刚刚庄涛也讲过了，我可能没法回答您这个问题。

　　我们的策略报告主题也比较鲜明的，今年的证券市场确实是一个震荡向上的市场，大家看低点是从1600、1800到2037点，高点从2000点、2400点、2500点，确实是震荡向上的。我们认为二季度震荡向上的格局不会改变。刚才我们庄总也讲到了，为什么是震荡向上呢？我们往上走其实是有估值压力的，我们上周一季度的统计也看了一下，如果把亏损股票去掉的话，做一个简单的平均，市盈率也比较高。所以在这么高的市盈率下，本来讲买东西要物有所值，确实比较贵，所以市场往上走，就会遇到调整的压力、估值的压力。

　　但是另外一方面，市场往下走的时候，由于流动性封闭了下跌的空间。大家都知道，一季度末的时候我们中央银行发的报告，新增银行贷款很多，所以流动性是非常可观的。另外从广义货币M2来看，一季度是25%，如果按四月份投放M2的增长可能会达到30%以上，所以存量流动性是可观的。存量的东西会表现估值水平的高低，增量的东西会决定存量变化的速度。在预期可观的流动性存在的情况下，我们认为向市场调整也是非常困难的，所以我们仍然维持我们二季度市场震荡向上的格局。

    灵活操作精选个股

　　在投资方面，我们只能是精选个股，应该可以说灵活操作，我同意彭总的观点，当然股票的价格严厉偏离基本面的时候，即使你是价值投资者也应该迈出来，因为巴非特的理念就是买物有所值的东西，甚至是买超值的东西。另外从行业方面来讲，我们觉得如果泛一点谈，我们看好四个方面的行业，一个是刚刚国金提出的消费这一块，我们比较看好以房地产、家电、汽车为代表的消费品。为什么看好消费品？因为在我们国家GDP中，对GDP的贡献消费品占30%多，发达国家一般占60%，作为我们这样一个大国，不可能长期依靠出口来实现经济增长，所以由出口型向消费型转变，这是我们国家一个长期的任务。我们国家为什么老百姓消费一直提升不起来？主要原因就是我们大家说医疗、教育、社保三座大山，而目前国家正在着手解决这些问题，像全民医疗保障制度，城乡统筹，还有全民社保，随着这些措施的实施，我们消费品的提升空间是非常大的。

　　另外，我们从经济速度来看，消费确实也在转化，房地产销售，12月份已经达到2500亿，已经达到了2007年七八九这三个月的水平，已经接近了历史的最高点。从汽车销售来看，汽车销售一季度也出现了历史的新高，而四月份环比增长，可能又创历史新高。我们国家已经成为全球新车最大的销售市场。另外家电方面，其实在国家家电下乡制度推动下，农村的家电消费提升的非常快，城市里面由于消费升级，家电消费也非常好。所以消费品我们认为成为未来最为看好的行业，因为经济要实现复苏，肯定是要最终数据好起来，最终数据好起来就体现在和谐消费方面。

　　第二个，我们看好金融业。我们知道银行有三个特点，第一个估值低。第二个它的业绩稳，过去我们担心银行利差的缩小，当然随着降息周期结束银行利差不会再缩小了。第三个银行资产优。我们过去都担心银行今年不良资产率会上升，但是从今年的情况来看恰恰相反，美国人为什么会出现了次贷危机？是因为美国买房的人还不其银行的按揭贷款，但是中国人恰恰相反，我们大部分人都提前还贷。从2004年到2008年，整个社会房地产销售应该是9万亿，到去年年底我们整个房地产消费这块原来只有3万亿，我们老百姓本来说解了20年、30年的钱都提前还掉了，所以我们国家的银行贷款是非常好的，所以银监会的刘明康说我们今年一定会实现不良贷款率降低。

　　第三个，我们开发的行业就是优质的制造业。优秀的制造企业是未来的希望。

　　第四个，长期通胀背景下的自然股，2009年通胀是预期，2010年可能就变成现实。

　 独家声明：搜狐理财频道独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿 件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62728845。