搜狐基金2009年春季投资策略报告

　　“搜狐2009春季基金投资三方研讨会”于2009年4月28日在北京搜狐网络大厦举办，在此次研讨会上，一季度基金业绩领先的五位基金经理及基金专家就2009年二季度股票基金和债券基金的投资机会进行了深入探讨，大家一致认为债券市场在二季度向负面发展的机率比较大，但作为资产配置中平衡风险的重要一环，债券基金并非完全没有投资机会，投资者可以关注一些能参于二级市场投资的一些非纯债基金；对于股票基金来说，基金经理和专家大都持乐观的态度，但对前期一些主题性投资机会的炒作保持了谨慎的态度。

　　一季度业绩领先债基大都配置了股票和可转债

　　工银瑞信信用添利基金经理江明波在研讨会上透露，在09年一季度债券市场整体下跌的情况下，业绩做的不错主要缘于信用债和可转债的投资，今年可转债的平均回报率都在20%，信用债平均涨幅都超过2%，也远远跑赢了一般的像国债、金融债产品，为该只债券基金带来了很好的正回报。

　　鹏华丰收债券基金经理阳先伟表示，公司固定收益团队从今年一月份初在投资策略大的方面有一个转变，简单来说，在一月份的时候就对债券比较看空，同时比较看好可转债的表现，由于投资策略的转变，丰收债券基金从一月份开始就减持大量的长期债券，投资股票的仓位适当的加高了，这样做的结果，回顾起来，丰收债券由于债券减下去了、股票加起来了，业绩一季度来说还过得去。但另一方面，他觉得投资是没有结束的比赛，具体怎么样今年还有大半年看，今年过去还有明年，这个是远远没有结束的。

　　对于市场普遍认为的债券基金的投资机会更多地来源于降息的说法，两位基金经理观点非常一致，他们首先分析了目前我国宏观经济的发展状况及货币供应情况，他们认为在信贷巨幅增长的情况下，

　　目前短期来看降息的可能性不是特别强，但是债券市场的机会并不在于说一定有降息，当然降息最好，降息大家肯定有投资机会，但是并不代表没有降息就没有投资机会，低利率的情况下对大家都是很好的投资机会。

　　阳先伟称，对于基金经理来说，如果预期利率上升可以抛弃长期债券，可以买短的债券，这么一种做法，比如一年债券是可以持有到期的，如果持有到期以后拿的是本金和利息，跟债券市场利率波动是没有关系的。所以这方面来说，我们觉得在利率上升的区间里，基金经理还是有主动操作去规避这个风险，甚至去争取收益，仍然是有这个空间的。