营销or活跃交易：华安上证180大比例拆分悬念

　　ETF基金首次加入分拆的行列。

　　华安基金昨日发布消息称，将对华安上证180ETF基金份额进行拆分。拆分比例为10：1，即将每一份基金份额拆成十份。这也将是国内目前首只进行拆分的ETF产品。

　　此前的2008年11月7日，深证100ETF的前身易方达旗下基金科汇在退市时进行了拆分，原每1份基金份额变为1.032996474份。

　　本报从华安基金了解到，此次拆分日、除权日均为5月19日。

　　华安基金有关人士介绍说，此次拆分旨在进一步增强ETF的流动性，并因此降低普通投资者在二级市场进行ETF交易的资金门槛。值得注意的是，180ETF在拆分的同时也相应提高了申购赎回的门槛。华安基金的公告显示，自拆分日起，180ETF的最小申购、赎回单位由30万份调整为300万份。有市场人士认为，拆分后由于申购门槛并未实质降低，所以此举未必有助于基金扩大规模。

　　同时，180ETF拆分延续了ETF单位净值与跟踪标的指数的“对应关系”，即从拆分前的近似千分之一，变为近似万分之一。

　　接受本报采访的基金分析人士表示，在目前的市况下，上证180ETF进行大比例拆分，很大程度上可能出自营销的考虑，以吸引更多投资者扩充基金规模。

　　华安基金目前旗下共计管理14只基金。成立于2006年4月13日的上证180ETF管理份额最小，截至今年一季度末，其份额为1.74亿份。沪深两市目前共有5只ETF挂牌上市交易，管理份额最大的上证50ETF为88.63亿份。深证100ETF、中小板ETF和红利ETF的管理份额也在10亿以上。

　　2006年、2007年市场走高，基金销售一度十分火爆。净值归一的拆分方式一度成为基金公司进行持续营销的热门选择。统计显示，仅仅2007年的前11个月，就有近40只基金进行了拆分。

　　今年以来基金销售持续回暖，仅4月份平均每只基金首发规模达到24.86亿元。5月份发行的长盛同庆更是一日发售146.85亿元。

　　华安基金相关人士表示，此次180ETF拆分的目的并非简单在于规模扩张，二级市场流动性提升将成为拆分后最直接的结果。对于机构投资者来说，大幅降低单位交易价格后，二级市场流动性的增强，将更加便于大资金的进出，有助于提高资产管理的效率。同时，180ETF这种流动性的增强长期来看可能会对一级市场的申赎产生连锁影响。本报研究认为：一二级市场上活跃度的增加，可能会引发180ETF在二级市场上和一级市场之间出现差价，这将有可能引发机构向基金公司申购基金，然后在二级市场上卖出进行套利。客观上将有助于提升其规模。

　　上交所的公开信息显示，5月12日上证180ETF的成交量为685.53份，另外两只挂牌交易的ETF基金成交份额为7.83亿份和9.08亿份。此前的数据显示，180ETF的成交量一直保持在低位。