5月份，上证指数上涨了6.27%，不过，A股今年来的震荡态势仍令很多投资者摸不着头脑，该怎样面对复杂的市场环境？记者就此采访了海富通风格优势股票基金的基金经理康赛波。

　　截至5月27日，晨星数据显示，海富通风格优势基金今年以来的涨幅为46.8%，位于220只股票型基金的第26位。

　　对于接下来的应对策略，康赛波认为，将重点关注四个方向，更为重视通胀预期和创新类资产。

　　短期回升势头延续

　　复苏路径较为反复

　　记者：海富通风格优势基金今年以来获得了近50%的净值增长率，这主要得益于您操作中的哪些策略？

　　康赛波：从去年四季度开始，我们一直在积极的进行调研，由于旗下也有投资境外的QDII基金，所以对全球市场都做了相当多的“功课”，这些对正确研判2009年的市场走势都功不可没。今年年初，随着各类经济指标和十大产业振兴计划的出炉，我们对今年的市场作出了“复苏与创新”的判断，并把所管理基金资产配置比例保持在合理的位置。在一季度果断提高了组合中股票的持仓比例，同时加大受益于宏观经济向好的周期类资产的配置，加大能够充分体现宏观经济向好的金融地产类资产的配置，加大受益于国家产业政策变化的相关产业的配置，同时加大了组合的弹性，减少了防御类资产和消费类资产的配置，取得了较好的效果。

　　记者：越来越多的指标显示中国经济好转，是否说明中国经济将持续好转？

　　康赛波：3月份越来越多的指标显示中国经济好转(包括工业增加值、发电量、固定资产投资、出口、PMI、M2、信贷和零售额)，后续随着天量信贷投放的滞后效应，以及财政政策刺激效果的逐步释放，2-3季度宏观经济环比将持续回升。外需下降将超出预期，国内消费能否不下滑还有待谨慎观察。财政政策的刺激更多偏向投资，从历史经验看其对私人部门投资的带动作用不宜高估。

　　无论是外围市场还是中国经济，都面临着结构性调整问题，前者是资产负债表的修复和消费模式的转变，而后者则是经济模式转变和利益分配的调整，决定了本次危机后经济的复苏路径较为反复。

　　关注四个方向

　　更为注重通胀预期和创新

　　记者：那么，针对当前的经济宏观面，海富通当前的策略都有哪些？

　　康赛波：由于宏观面复苏可能存在一定的反复，我认为，要根据经济数据进行策略调整。我们重点关注四个主要方向：如果经济再次下滑，或者难以提振，政府会如何出手，我们认为会偏向民生、消费；通胀预期何时演变为通胀，以及通胀的“斜率”会如何，将对大宗商品、基础材料产生重大影响；政府扶持科技创新，并且政策可操作性强，个别子行业具备长期机会，如低碳经济、航母计划、核高基、进口替代；出口形势能否逆转。我们更为重视通胀预期和创新类资产。

　　记者：从上市公司季报中是否可以看出企业盈利已经回暖？

　　康赛波：从情绪面上看，众多企业季报预期不能明显感受到企业盈利大幅回暖，基本面因素更为重要；从估值面上，此轮A股反弹，流动性因素占据主要作用，估值明显存在高估现象。扣除银行板块，整体市盈率最高超过25倍，PB超过2.8倍。从目前来看，回归有业绩支撑的板块更具有操作性。

　　记者：现在A股震荡加剧，投资者应该采取怎样的投资策略？

　　康赛波：A股市场是个扰动因素较多、波动相当大的新兴市场。只固守一种投资思路，往往会使投资陷入被动，因此，投资思路应该贴近市场、根据市场的变化而变化，除了做好资产配置外，一些主题投资机会值得关注。未来受益于国家和地方产业政策大力扶持的新能源和节能环保产业，受益于全球通货膨胀预期的资产类品种，受益于出口的相关产业存在投资机会，诸如拥有较为清晰的产业政策的新能源、军工等行业。