资源股具有周期行业反PE特征 仍看好未来前景

    主持人：近期受油价上调和国际大宗资源商品价格上涨，采掘、有色类资源类板块涨势很好，但是也有一些相关人士指出，资源股的业绩分化非常明显，已经有一些品种动态的PE已经超过50倍，甚至中期仍然亏损，因此追高风险比较大。您怎么看待短期和中长期内的行业前景以及资源股的走势？

　　王卫东：资源股和市场一样，涨幅过大，会有一定的风险。从中长期来看，我们还是非常看好资源品的前景。它是一个长周期的行业，就是在它市盈率非常高的时候也可以去买。我们叫做周期行业反PE特征。反PE就是在高市盈率的时候买入，低市盈率的时候卖出。目前大宗商品的价格回到一个低位上。很多资源类的上市公司业绩比较差，所以看起来市盈率比较高，但是随着大宗商品价格回升，未来公司的价值就会提升，他们的业绩就会提高。有一个公司，当年10万块钱买了一个亏损的铁矿。虽然是10万块钱，但是铁矿还在亏损，市盈率很高。后来这个铁矿生产60万吨铁金粉，可以卖至少两个亿以上，价值一下子就上去了，这说明这类股票的价格弹性非常大。

　　主持人：泛资源优势这只基金，我看基金公告上写的是集中配置具有自然资源和社会资源优势的股票，这两类分别指的是什么？

　　王卫东：我们泛资源基金投资，主要投资对象一个是自然资源，一个是社会资源。自然资源，比如说土地资源、矿产资源，铁矿石也是矿产资源，还有金属矿、非金属矿、有色金属，还有一些稀土矿，还有一个是能源，包括石油、煤炭、天然气，还有生物资源，主要是土地、矿产。另外一类是社会资源，社会资源是自然资源之外的，比如说技术资源、有一些企业有知识产权，有专利，再有一类是行政和垄断资源，高速公路的收费权，水处理，各种各样由行政许可产生的资源。第三类是品牌，消费品企业拥有品牌价值，可口可乐我们就不说，茅台、五粮液、云南白药、青岛啤酒，他们这些品牌都是有价值的。所以我们的投资对象就是这两类。在目前全球通胀的情况下，我们更看好自然资源。

　　主持人：原因是什么？

　　王卫东：今年我们通胀还是预期，但是到了2010年，通胀就会变成现实。首先从大宗商品价格可以看出来。有色金属、铜、镍都在走出低谷、向上攀升。原油从140多美元跌到30多美元，现在已经反弹了一倍了，昨天是68美元。从大宗产品的价格也可以看出，未来通胀是不可避免的。出现通胀的另外一个原因就是全球的定量化的放松。尤其是印制钞票超标，不管是中国还是欧盟国家。全球使用低利率，有的国家是零利率，为通胀提供了发酵的土壤。另外一个通胀的原因就是美元贬值，我们最近也看出来了，比如说美国大量的印钞票、美元，美元指数已经跌到了78.4。所以我们预计明年通胀将会变成现实。在通胀的背景下，我们提出了一个观点，2008年时应该是现金为王，到了2009年，温总理说了信心比黄金还宝贵。2010年，是资源最宝贵，所以买什么不如买资源。