嘉宾履历：王亚南先生，复旦大学金融工程硕士，拥有6年证券基金从业经历。2008年加入上投摩根基金管理公司，随后担任上投摩根货币市场基金的基金经理。加入上投摩根基金管理公司前曾就职于国泰基金管理公司、海通证券研究所，于2007年4月至2008年6月担任国泰金鹿保本基金的基金经理助理。

    主持人：各位搜狐的网友大家好，今天我们很高兴的邀请到了上投摩根的王亚南基金经理来和我们共同探讨一下09年债券市场的一些问题，先跟我们网友打一个招呼。

上投摩根纯债基金经理王亚南

　　王亚南：各位网友大家好。

　　准确把握结构性机会 信用债或将出现较多机会

　　主持人：我们知道08年的债市是相当的火爆，您觉得09年已经过完一半了，在未来的下半年债券市场会有怎么样的走势？

　　王亚南：08年债券市场经历了一个波澜壮阔的行情，特别是8月份以来整个债券市场是呈现一个系统性的上涨，各类期限、各类品种的债券都大幅度上涨，在经历了08年快速上升以后，09年整体债券收益是处于比较低的水平，包括长期债和短期债的收益率从历史来看都是处于相对较低的水平，因此在09年全年来看要想再现08年那样一种大的整体性的行情是比较困难，但是基于我们对未来经济的一个判断，我们觉得虽然债券收益率还是处于相对比较低的水平，但是整个债券市场还会存在一些结构性和局部性的机会，包括在今年上半年这种机会也不断展现在我们的面前，像今年上半年整体上债券市场出现一个很明显的收益率上升再下降的过程，这也符合我们对去年年底对市场的判断，如果我们在收益率的变化当中能够比较准确的捕捉到里面的投资机会，我们仍然能够给我们投资者不错的回报，这是一个方面。

　　另一个方面在信用债方面今年上半年整体的市场表现仍然是非常不错，信用债的收益构成了债券基金的投资收益主要来源，总体上来看我们觉得下半年债券市场仍然还将维持着这样一个变动的格局，总的来说债券市场还是呈现出一个局部性的机会，另外这样的状况可能也对债券投资人提出了更高的要求，在控制好整个债券市场风险前提下我们要通过更加严格的研究去捕捉市场上的投资机会，来给投资者带来一个合理的回报。

　　主持人：王经理您的观点是说，可能在09年整个系统性的机会是没有了，但是结构性的机会肯定存在的，您觉得09年目前最大的结构性机会是什么？

　　王亚南：主要是两个方面。为什么我们说像08年市场有系统性的机会可能比较小，还是针对于现在整体市场利率处于比较低的水平，而且未来货币政策再进行降息的可能性逐渐降低，这样对债券市场整体的收益可能性是降低了，但我们仍然觉得债券市场仍然还是呈现一个不断有热点涌现的局面，在未来的话基于我们对宏观经济的判断，我们觉得可能中国整个经济复苏阶段要比我们想象的漫长一些，这样在经济数据出台的时候，可能市场对数据的出台会出现不同的解读，可能也会带来了债券市场自身的波动，我们对于市场的波动通过我们认真的研究，通过我们仔细的分析，然后在波动当中把握投资机会。另一方面我们觉得中国宏观经济应该说是最困难的时期已经过去了，未来是在一个复苏的道路上，也是曲折的行进着，这样我们会把我们的重点慢慢向收益比较高的品种，像信用品种来转移，在这个方面来加强我们的投资和研究的精力，争取在这两方面能够给投资者带来更好的回报，当然对于经济出现比较好的复苏势头，对于转债的投资和把握也是能够给我们组合带来不错的回报，当然这需要我们对它的品种还有对它的风险进行严格的评估和平衡。

　　主持人：您是觉得最困难的时候已经过去了，但是这个经济的复苏之路还比较漫长，下半年投资机会还是在信用债上多一些？

　　王亚南：对，这是我们对未来市场大方向的把握。