随着美国股市从今年3月触及的年内低点反弹，并几乎回到年初开盘的位置。有人担心美国股市近期的涨幅过大，传统的夏季跌势可能再度抬头，市场上空方的力量逐渐抬头，针对标准普尔500指数及一些医药保健类股票的卖空交易在增多。

　　美股仍有吸引力

　　美国的共同基金经理们开始做两手准备，而管理一只名为“永久组合基金”（Permanent Portfolio Fund）的迈克尔·库吉诺认为，只要你坚持长期投资的理念，市场总会给投资者提供大量的机遇。他说：“股市上涨使市场平均估值水平也不断上扬，个股价格不断飙升，投资者的忧虑情绪也随之出现，担心市场出现大调整。从经济未来趋势和企业盈利远景看，美国市场仍然具有很大的吸引力。”

　　迈克尔·库吉诺是太平洋高原资产管理公司（Pacific Heights Asset Management）首席执行官，该公司目前管理的总资产约38亿美元。他表示，自己现在更看好金融股、交通股和农产品。

　　永久组合基金是一只奉行多元投资策略的基金，它有着独立鲜明的投资风格，基金研究机构——理柏公司提供的数据显示，在截至今年6月19日的前12个月里，该基金净值损失了10%。该基金的投资回报率要比同类的保守型资本配置型基金的平均业绩高出约1.5%，比标准普尔500指数则要高出20%左右。

　　目前，库吉诺保持谨慎乐观的一个行业是金融服务业。他说：“我们现在看到：一些大中型金融机构的盈利情况已开始改善，它们正在归还TARP救助资金，并能从资本市场融资而不是向政府寻求‘输血’，这都是一些积极的迹象。”不过，库吉诺也指出，美国金融服务业仍面临很多风险，这些风险也属于正常。

　　偏爱三只股票

　　库吉诺看好的金融股包括美国道富银行。与其他银行不同，它的业务重心很少涉及到房地产及其相关产品，因此在这场肇始于次贷危机的金融风暴中没有受到太大的冲击。库吉诺说：“道富的业务模式既非依赖房贷，也不是普通意义的商业银行模式，它更注重的是资产管理服务，特别是为机构投资者提供服务。”

　　与其他银行相同的是，道富银行在资产估值方面也有一点小问题，不过，该银行通过良好的信息披露让投资者充分了解它的风险暴露程度，而且它进行了结构调整，使之能在经济环境改善时更好地从市场中融资。

　　6月24日，道富银行的股价收于46.54美元，该股今年1月21日曾一度跌至17美元附近的年内低位，目前该股已经收复了年内的全部失地，比年初首个交易的41美元相比上涨了10%以上。

　　交通运输类企业需要一个充满活力的经济环境为它的发展提供动力，而世界经济的持续疲弱无疑会给包括联邦快递公司（FedEx）在内的相关公司造成很大的冲击。

　　库吉诺说，联邦快递公司今年以来推出的一系列重组措施，如它在3月份宣布了一项旨在削减10亿美元成本的管理强化计划，以便在经济增长到来时增强市场竞争力，这些努力目前看起来正在产生效果。

　　库吉诺指出，与联合包裹公司（UPS）或其他竞争者相比，联邦快递公司的管理优势更明显，运营效率更高，这正是他所希望找到的投资目标。

　　农民使用化肥以提高土地的生产能力，而投资者买进化肥股，就是为了从农产品投资中获益，分析人士认为，一旦世界经济复苏，农业将是一个增长潜力巨大的行业板块。美国Mosaic公司是全球最大的肥料供应商，化肥和其他农用产品不仅用于粮食生产，也包括其他作物。

　　库吉诺说：“最近几年来，Mosaic公司的粮食和能源业务同步取得良好业绩，在某种程度上主要与大宗商品牛市相关。”另一方面，他还看好Mosaic公司的全球业务能力。库吉诺称，全球即将迎来反转的拐点，对Mosaic公司而言，这意味着业务前景向好。不管怎么样，世界各国需要为人民提供足够的粮食，甚至以农业为基础的生物燃料（或添加剂）的需求也在上升，这将成为今后数年里该公司业务增长的重要领域。

　　6月24日，Mosaic公司的股价收于44.09美元，比今年初上涨了19%，并一度升至56.87美元的年内高位。