海富通风格优势基金经理康赛波：关键时刻不能出错

　　文／黄嫀淓

　　采访开始不久，康赛波就惋惜的说，自己错过了白酒这波行情。虽然看好，但还没来得及买，白酒就涨起来了。由此，他发现了自己的新问题，比如说，应该尽量缩短决定与行动之间的时间。

　　他是一个近乎“用脑过度”的基金经理，总是不停反醒和思考。幸好，经历了十多年市场的洗礼，他对于市场的变化，又看得从容淡定。在他看来，作为基金经理，心态一定要开放，清楚市场在不断变化当中。

　　他承认，2008年风格优势基金的表现不尽人意。幸运的是，2009年，他再次证明了自己的实力。他管理的风格优势基金，今年以来（截至6月11日）净值增长54.91%，位列股票型基金第11位。

　　康赛波说自己是处女座。他说这句话的时候，用一种自然而然的语气，似乎暗示，他对自己有深刻理解。

　　“脑子比别人清楚一点”

　　人们常说，一年之计在于春。对康赛波而言，他要把精力多花在一季度。事实上，改变海富通风格优势这只基金命运的决定，就在2～3月春意正浓的时份。

　　春节后，市场逐渐走好，然而，投资界对后市分歧巨大。有人认为，这种局部小阳春，仅是资金推动的短期结果。市场何去何从？整个投资界都在困惑。康赛波承认，很少人处于这种分歧的局面下，可以不受影响，他自然也不例外。然而，处女座的他，却要求自己“脑子比别人清楚一点”。

　　他分析，资金面充裕是确定因素，再加上当时整个市场氛围很好，投资情绪有所恢复，而且如果说2009年有行情的话，那应该就在上半年。然而，这只是硬币的一面。另一面是，虽然可以判断市场短期底部形成，但海内外宏观经济都不可能在短期内好转，这又制约了行情的纵深发展。于是，可以得出一个结论，这是一波相对行情。这在一季报中，被康赛波称为“亚牛市”，即人们所说的，结构性的牛市。

　　康赛波说，他出身于“数学世家”，父母、姐姐、甚至姐夫都与数学渊缘极深。在家人的熏陶下，康赛波也喜欢严密的逻辑思考。这次，他充分运用了自己严密的逻辑，找到了“亚牛市”的影子。

　　康赛波坦言，形成这个结论，他花了一些时间。然而，庆幸的时，当他得到这个结论之后，并没有等太久。他管理的风格优势基金不久后上调仓位，得益于此，基金开始取得超越同行的收益。

　　康赛波告诉记者，对于他来说，一年中需要对大形势做出判断的次数不会太多。投资成功的原因在于，在关键的点上不犯错误。而今年的2～3月份，就是这样一个要做出判断的关键点。

　　把握进攻点

　　买对了市场，并不代表买对了股票。尤其今年结构性特征明显的牛市中，选股才是关键。康赛波今年的胜利，不仅在于他确定了市场将出来“亚牛市”行情，还在于他选对了异军突起的板块——新能源、军工。

　　为什么选择新能源？因为它的贝塔值最高，他说。在判断市场趋势问题不大的情况下，风险偏好可以适当大。因此，只要这类股票的大趋势没有出现反转，他就敢一直拿着。

　　为什么可以冒险？面对记者的疑问，康赛波循循善诱。“在大经济环境不确定的市场大境里，要选择那些空间能打开的股票，即想像空间比较大的股票。”他道出了选股的原则。毫无疑问，在选股的问题上，经验和逻辑再次起了作用。

　　查看风格优势的季报，细心的人容易发现，几乎每个季度，康赛波都对其前10大重仓股有所调整。对此，康赛波并不讳言。在他看来，在目前的环境下，并不存在某一只股票产生一轮大行情。当盈利预期被市场反映之后，股票的上涨空间就打不开了。此时，应该根据市场的氛围，对组合做出相应调整。

　　康赛波说，自己对很多股票的大概估计都心里有数。一旦股票的价格上涨到一定程度，突破这个他设立的区间，他就会换出。经过了十多年的市场变幻，康赛波已经总结出自己的一套节奏和规律。

　　“每个阶段都有进攻点。”这是市场变化的规律。然而，把握这个规模，对基金经理来说，与其是技术上的考验，不如说是心态上的考验。

　　中学时候，他练过田径。每次训练完之后，教练会让运动员放松大概半小时候。康赛波说，如果得不到足够放松，肌肉就很容易变硬、固化。对他来说，投资也是一样，尝试过成功之后，就可能会把成功的经验固化下来，但市场环境却在不断的变化当中。

　　“做基金经理，心态要开放。”他强调。在投资当中，虽然大的投资原则不变，但市场却不断改变，他做好了准备去接受一切的变化。

　　稳中求胜

　　外表像一个进攻型的投资选手，但内心里，康赛波坚持着一套谨慎的原则。

　　他几乎不超配。不少次，他看好某类股票，和研究员交流。研究员说，你看好就多买点。然而，康赛波不会打破自己的规则。这一点，从风格优势基金的季报中也可见一斑。他的重仓股比重超过5%的很少。对他来说，对某只股票配到近10%的比重，是难以想像的，也是过于冒险的举动。他更喜欢在有把握的时候适当的进攻，但不喜欢激进。

　　他企图消灭短板。他上半年买了军工股，原因是海富通公司对军工比较熟悉，研究有一定优势。对于他自己而言，他在投资当中，却没有明显的偏爱。但他很明确一点，就是厌恶短板，他努力做到在投资当中消灭短板。这似乎，能让他的投资看起来多一份确定性。

　　“这样一来，你的投资没什么特点？”记者产生疑问。

　　“没有特点就是特点。”他回答。他对自己管理的基金的希望，是尽量降低基金的波动，使净值平稳增长。

　　5月份，当市场高温渐退，指数在高点震荡徘徊，康赛波逐渐把自己的进攻性组合，调整到中性区域。

　　“我会用点进攻，但不是面。”对他来说，他的组合进入休整期，他需要做的，是等待下一个机会出现。

　　康赛波的投资密码

　　做严密的逻辑思考；

　　在大经济环境不确定的市场里，选择那些想像空间比较大的股票；

　　心态要开放；

　　不超配，这是过于冒险的举动。