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东吴双动力基金经理王炯

　　一年之前的2008年上半年，上证综指累计下跌50％左右，股票型基金平均跌幅达36％，而同期东吴双动力基金仅跌22％，在所有股票型基金中排名第一。

　　一年之后，仍旧是东吴双动力，在2009年上半年股票型基金排名中，该基金上半年23.10％的的回报排名倒数第一位，而排名倒数第二的是它的同门师弟——东吴行业轮动，其上半年回报率为27.51％。值得注意的是，上证指数在09年上半年的涨幅为62.53％。

　　全军覆没 

　　据2009年二季报显示，东吴基金公司旗下3只股票型基金全军覆没，没有一只跑赢业绩基准，更别说上证指数，这也导致三只基金报告期内合计遭遇净赎回约6亿份。

　　“二季度，A股市场继续振荡上扬，快速呈现一定的泡沫化特征，市场走势之强超出了我们的预计。”东吴嘉禾基金经理魏立波解释，由于二季度的操作较为保守，在一定程度上影响了基金的业绩。

　　东吴嘉禾二季度净值增长率仅为11.04％ 跑输业绩基准6.22个百分点，而同期上证指数的涨幅为24.70％。

　　令人惊讶的是，在股市大反弹的二季度，东吴嘉禾二季度末的仓位仅有53.70％，而其一季度的仓位为76.35％。很明显，魏立波对于二季度的判断完全失误，踏错了方向，在股市大涨的时期不仅没有加仓，反而选择了大幅减仓，导致基金错失了分享二季度市场大涨的盛宴。

　　“二季度是预期与现实碰撞的开始，市场也将受此影响，有可能出现较大的波动。”这是魏立波在09年一季报中撰写的对二季度的展望，他认为二季度投资主线的选择应该是攻守兼备。

　　但是魏立波在二季度并没有遵循他自己的投资主线，而是一味选择了防守，也导致其基金净值跑输了业绩基准。

　　和一季报的前十大重仓股相比，东吴嘉禾在二季度对重仓股进行了大换血，调出了中信证券、海通证券、万科A、兴业银行、中国石化、中国南车、武钢股份和中国联通，而调进了保利地产、中国平安、招商地产、特变电工、小商品城、广深铁路、胜利股份和五粮液。

　　事实证明，魏立波的这次大幅调仓也破绽百出，券商股不仅在二季度保持了增长，而且即使在三季度也涨幅靠前；兴业银行在二季度上涨了61.49％，但是却被调整出局。而调进重仓股的特变电工在二季度不仅没有上涨，还在除权之后连续下跌；胜利股份则在二季度下跌了0.44％，小商品城仅在6月份除权以后略有上涨。

　　不佳的业绩，导致东吴嘉禾在09年上半年混合型基金的排名中位列倒数第五名，遭遇了1.8亿份的净赎回。