最差就是行业轮动

　　在东吴系基金中，表现最差、业绩最烂的非东吴行业轮动基金莫属，“我实在想不明白，它怎么会做得那么差？”上述券商研究员跟踪基金研究已经有几年的工作经验，但是他对东吴行业轮动却始终看不懂。

　　根据东吴行业轮动的二季报显示，其二季度净值增长率仅为8.62％，跑输业绩基准11.18个百分点。值得一提的是，该基金在一季度的净值增长率也同样跑输业绩基准11.08个百分点。

　　但是对于业绩如此之差，基金经理庞良永和任壮却没有半点解释，仅仅在报告中敷衍了事。

　　报告显示，东吴行业轮动二季度末的仓位为86.84％，而一季度为81.74％，也就是说，该基金在二季度还是选择了小幅加仓，但是业绩却表现极差，实在令人费解。

　　和一季报的前十大重仓股相比，东吴行业轮动在二季度动了“大手术”，调出了万科A、中信证券、中国联通、中国南车、湘电股份、思源电气、保利地产、上实医药和通化东宝，而调进了中国平安、海螺水泥、招商银行、北京银行、金岭矿业、深发展A、马钢股份、开创国际和招商地产。

　　“二季度，A股市场遵循行业复苏的主线，市场热点呈现行业轮动的特征。在资产配置中，我们一方面重点配置了金融、房地产等受益于资金推动下资产价格上涨的行业，另一方面是配置了受益于政府基建拉动、房地产投资反弹的行业，如水泥、工程机械、钢铁等。”该基金经理表示，在三季度，将重点关注以下投资品种：一是处于市场估值低端而未来仍将有提升空间的行业，如银行、保险、食品饮料、建材水泥。二是受货币流动性推动的估值提升行业，如房地产、煤炭、有色。三是部分中游行业由于基本面发生好转而估值提升的行业，如钢铁、化工等。

　　不过，业绩如此之差，投资者在二季度选择了“用脚投票”，东吴行业轮动在二季度总申购份额仅为0.095亿份，而总赎回却高达2.87亿份，净赎回2.7亿份左右。

　　上述券商研究员表示，仓位也不低，选股也不错，就是净值不涨，东吴系基金在牛股辈出的投资组合中究竟扮演着什么样的角色，也许只有他们自己心里最清楚。(金陵晚报)