市场回顾

　　一、基础市场

　　上周沪深股市在大盘股带动下继续上涨。指数层面，上证综指收于3372.60点，全周上涨5.73%，深成指收于13531.72点，全周上涨3.04%。债券市场，中信标普全债指数横盘整理，全周上涨0.04%。

　　上周海外市场涨升延续。其中，恒生指数上涨5.87%，标准普尔500指数上涨4.13%，东京日经225指数上涨5.85%；俄罗斯RTS指数上涨9.47%，印度孟买Sensex30指数上涨4.30%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　1、上周各类型基金整体均取得了正收益，QDII基金涨幅尤其明显。偏股型基金平均涨幅由大至小依次为QDII基金、开放式指数型基金、股票型基金、封闭式基金、配置型基金、保本基金；债券基金受可以在二级市场买股票的偏债型债券基金上涨带动，整体上涨了0.47%。

　　上周各类基金平均涨跌幅

　　数据来源：好买基金研究中心

　　偏股型基金强者衡强，操作灵活、主动管理能力强的基金表现突出。股票型基金涨幅前两名依次是景顺长城内需增长2号和景顺长城内需增长，净值增长超过了6%，二季报显示这两只基金采掘业占基金净值的比例在25%左右，而上周所有行业中采掘业涨幅最高。配置型基金广发稳健增长涨幅也达到了6%以上，成为上周少数跑赢上证综指的基金。封闭式基金中创新型封闭式基金长盛同庆B、国投瑞银瑞福进取分别以5.91%、5.78%的净值增长率领先于其它封闭式基金。受海外市场大涨影响，QDII基金涨幅明显，其中海富通中国海外精选、华夏全球精选、工银瑞信全球配置涨幅居前。

　　数据来源：好买基金研究中心 注：QDII基金的时间截止日为2009-07-23

　　上周，债券基金中偏债基金整体继续跑赢纯债基金。友邦华泰稳本增利、长信利丰债券等涨幅排名靠前。

　　焦点点评

　　一、保持宏观经济政策的连续性和稳定性

　　中共中央政治局7月23日召开会议，中共中央总书记胡锦涛主持会议，决定今年9月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议，主要议程是中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究加强和改进新形势下党的建设问题。这次中央政治局会议还研究了当前经济形势和经济工作。会议指出，下半年将迎来新中国成立60周年，做好经济工作至关重要，要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。

　　点评：保持宏观经济政策的连续性和稳定性，一般包括两方面，一面是积极财政政策的连续性和稳定性，一面是适度宽松货币政策的连续性和稳定性。在两方面政策的刺激下，下半年中国经济有望出现“V”型反转。

　　二、央行发文明确继续实施适度宽松货币政策

　　中国人民银行24日消息，日前中国人民银行在长春召开分支行行长座谈会，会议要求下半年继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。

　　点评：一方面是按照中央整体部署的要求“连续和稳定”的实行适度宽松的货币政策，一方面是面对资产价格飞涨。央行在继续执行适度宽松的货币政策上左右为难。央行货币政策走向相当程度上将影响市场资金供给，从而影响市场走向；目前市场关注的焦点是近期央行向多家银行发行千亿定向央票的影响，以及7月信贷增速或将放缓上。

　　三、 基金法修订启动，私募管理成焦点

　　7月23日，全国人大财经委召集各方在北京召开了《证券投资基金法》修订的讨论会，会议重点讨论了私募基金的管理原则。这标志着修订《证券投资基金法》已正式启动。

　　点评：长期以来私募基金一直存在监管上的缺位，法律地位也不明确，此次修订《证券投资基金法》，将明确私募基金的权利和义务，法律地位，为其进一步健康发展的扫清障碍，这有利于行业的长期稳定发展。

　　四、国务院常务会议讨论并通过文化产业振兴规划

　　国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《文化产业振兴规划》。

　　点评：继汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工、石化等在内的十大产业振兴规划出台之后，文化产业振兴规划的出台标志着中央宏观经济政策的延续性增强，后续产业振兴规划的出台将提振各经济参与主体对经济复苏的信心。

　　好买观点

　　一、 基金进入牛市操作

　　上周股指在大盘股发行的背景下延续强势，一方面是受到外围市场强劲反弹的影响，同时也受益于大盘蓝筹股的继续攀升。上周市场在中国石化、中国石油等大盘股大幅上涨情况下出现较明显的“二八现象”，虽然指数涨幅较大但部分股票却仍然下跌。此外，盘中采掘、有色金属、化工、家用电器等经济复苏受益行业也涨幅居前。

　　市场继续聚焦大盘蓝筹股的背后，是市场追逐盈利的确定性。统计数据显示，2008年上市公司利润总额8209亿元，总量下降伴随着利润集中度进一步提高，石化、钢铁、煤炭、银行依然占据着上市公司利润总额的大头。目前的大盘股行情是市场对上市公司盈利预期的反映，表明市场各方在保持了较高参与热情的同时也保持了一定的理性，这有利市场健康发展。

　　目前市场的风险可能更多的是来自于货币政策微调，7月信贷将下滑较多，同时大小非解禁量也较大，但在流动性推动下，预计股指将继续走强，投资者仍可充分参与。

　　二、 股票型基金的选择

　　上周基金公布了二季报，二季报显示股票基金二季度仓位飙升至86%，股票型基金的整体仓位超过2007年3季度末的水平，部分股票型基金仓位更是接近95%的满仓水平，这表明过去一个季度随着宏观经济复苏预期逐步明确和股市持续上涨，基金积极参与市场，采用了牛市的操作手法，对后市看法普遍乐观。但同时也应看到，偏股型基金仓位提升的空间已经不大，基金对股市资金贡献将更多取决于新基金的发行及老基金的申购状况。

　　好买建议投资者重点关注主流公司的旗舰基金，比如华夏行业精选、易方达价值成长、泰达荷银行业精选、景顺长城内需等基金。

　　三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择

　　上周财政部招标的260亿10年期固息记账式国债得到1.87倍的超额认购，表明长债收益率经过前期上涨，目前对银行、保险等配置型机构的吸引力正逐步增强。好买认为货币政策微调对债券市场的冲击或已告一段落，中长期看债券收益率上行的趋势不改，但是下半年债券市场不乏阶段性投资机会。建议投资者关注长期主动管理能力强的债券基金，比如交银增利、华夏希望、长城稳健增利债券、鹏华丰收债券和长盛中信全债等。

　　上周，25只大盘封闭式基金净值平均上涨2.40%，价格平均上涨8.73%，大盘封闭式基金的整体折价率为21.76%，比前一周下降4.57个百分点。上周封闭式基金的行情主要由两个因素推动，一是前一周折价率达到26%这样一个高点，安全垫已具备一定厚度；另一个因素是部分资金进场押注封闭式基金上半年分红。近期业绩好、单位净值高的封闭式基金受到追捧，如好买连续两周推荐的基金科瑞和基金久嘉，上周分别上涨12.93%和12.34%。本周，应回避折价率过低的封闭式基金如基金兴华、基金开元；关注近期业绩好，折价率较高的基金，如基金丰和、基金同盛、基金久嘉等，同时也应关注两只具有杠杆的创新型封闭式基金，长盛同庆B及瑞福进取。

　　QDII基金方面，近期外围市场也比较活跃，QDII基金的中短期机会也明显增加。鉴于QDII基金同A基金的相关性较小，在全球经济逐渐走出底部的大背景下，其战略性配置的价值长期存在，而短期市场的交易性机会也已进一步明朗。