【编者按】本网每周理财资讯第116期中简单介绍了指数基金。今天我们来谈谈如何购买指数基金。

　　今年指数基金的快速复苏成为基金业绩变化中最引人注目的特点。7月以来，已有多只指数型基金扎堆成立、获批和发行，引得市场的无限遐想。

　　7月指数基金扎堆发行

　　7月以来，指数型基金发行骤然提速，多只新指基顺利成立。7月初，汇添富上证综指成立；7月10日，华夏沪深300宣告成立；随后不久，易方达沪深300拿到“准生证”，目前正在如火如荼地发行募集中；7月21日，首只央企50ETF——工银瑞信上证央企50ETF首发。此前获批不久的国海富兰克林沪深300指基计划于本月30日开始募集。

　　另获悉，本月底，中银中证100指数型基金或将开始发行。交银180公司治理指数型基金也在加紧筹备之中。

　　指数收益差别大

　　指数基金的差别不像主动基金那样明显，如何在面孔相似的指数基金中挑选好产品成为今年普通投资者琢磨的新课题。有好指数才有好指数基金。一般来说，指数之间的差别很大程度上决定了指数基金的差别。不同的指数表现有很大的差异，有时甚至不亚于主动型基金之间的差异，特别是从中长期角度看，会有很大的分化。

　　从A股几个主要股指的可比区间来看：测算每一个股指从成立以来(截至2009年6月30日)与其他可比股指的同期收益率，目前收益最高的是沪深300指数。自2004年12月31日到2009年6月30日，沪深300指数的涨幅达到215.39%，大幅超越同期上证综指、深证综指、上证180、上证50等其他市场代表性指数的收益。

　　3400点如何选择指基

　　当前市场3400点高位之上，如何来选择指数基金？德圣基金首席分析师江赛春建议，中长期来看，投资者仍然可以选择具有代表性的指数基金进行战略配置；但同时，投资者也可针对市场的阶段性风格选择指数基金进行趋势性波段性操作。

　　三季度，投资者可重点关注代表性强的沪深300指数基金，以及代表大盘蓝筹股的上证50指数[2816.89 0.00%]基金。此外，正在筹备中的上证央企50指数也可特别关注。今年以来，沪深300指数基金十分受到市场青睐，该类基金无论发行数量还是发行规模都在指数基金中遥遥领先。

　　江赛春指出，沪深300指数基金由于投资性好，代表性强，因此市场认知度较高；而基金公司从完善产品线的角度考虑，也乐于选择诸如沪深300指数基金这样的极具代表性的指数发行指数基金。

　　根据投资方式的不同，指数基金分为完全被动跟踪指数型和增强型两类。前者是完全意义上的指数基金，后者跟踪指数的同时加入了积极投资的成分以期战胜市场，在提高收益预期的同时，也在一定程度上增加了风险与成本。其次，指数基金可以按照所跟踪指数对应的资产类型不同或投资区域的不同进行细分。

　　目前，A股市场的27只指数基金中，多以被动跟踪指数的指数基金为主，具有主动性成分的增强型指数基金仅有银华道琼斯88[1.20 2.23%]精选和融通巨潮100两只。截至2009年7月30日，2009年以前成立的22只指数基金平均收益率高达86%，跑赢大盘。

　　【专家提醒】

　　重点关注费率和误差

　　基金专家表示，选择沪深300指数基金应重点关注指数跟踪误差。所谓跟踪误差，即指数化跟踪投资组合的收益率与目标指数收益率之间的偏差。跟踪误差越小，指数基金的运作状况越理想，也更能实现其把握市场整体收益水平的目的。一般而言，沪深300指数基金的年化跟踪误差应在3%以内为佳。

　　和其他类型指数基金相比，沪深300指数基金的费用整体较低，其管理费比例都小于1%，托管费也仅为0.1%至0.2%。但单个沪深300指数基金之间，费率仍存在一定差异。事实上，较低的跟踪误差和费率已经使得部分沪深300指数基金在本轮反弹行情中受到更多青睐。

　　后市表现仍可待但风险增加

　　截至上周，股指已经一路攀升至3400点上方，市场的风险不言而喻。未来是否还可以继续投资指数基金？根据近期公布的下半年投资策略报告，各基金公司、机构大多看好下半年行情，由此看来，指数型基金的后市表现仍值得期待。

　　在具体投资上，信达证券刘明军认为，在市场总体趋势向好的情况下，指数型基金的优势依然明显，因此，建议长期投资者可适当增加部分估值水平较低的指数型基金。但如果在股指偏高的情况下，显然不是投资指数型基金的最好时机，投资者应该根据自身情况量力而行。

　　银河证券基金研究中心胡立峰则认为，随着指数单边上涨的概率开始降低，由此会削弱指数型基金的表现。随着蓝筹股轮动行情的结束，指数型基金的优势可能不再。此外，国家政策近期所显现的一系列收紧迹象可能会加剧后续市场的震荡，因而会对指数型基金造成影响。在最近的行情中，板块轮动的加快要求基金体现出更为高效的行业和个股选取能力。

　　因此，建议投资者在中短期之内将基金投资的重点开始由指数型基金转向主动投资的股票方向基金，投资者可以根据自身风险承受力从高到低的次序选择股票型基金—偏股型基金—灵活配置型基金进行持有。

　　如何投资指数基金

　　专家建议：可做波段操作

　　由于指数型基金多数可以在二级市场交易，交易费用较低，建议投资者可以做波段操作，我们预计后市大盘有阶段性上涨机会，先知先觉的投资者可以利用指数型基金来投资大盘指数，规避投资个股的非系统性风险。

　　综合来看，专家建议投资者未来重点关注跟踪上证50指数、上证180指数、沪深300指数的，还有上证红利指数的基金，由于其标的指数成分股类似，风险收益特征相当，其权重行业均为金融服务、石油石化行业，现阶段我们认为市场热点已经转到了大盘蓝筹股，而作为两市第一权重行业的金融行业，估值普遍偏低，投资价值凸显，市场未来很可能出现二八现象走势，投资者出现只赚指数不赚钱的现象，因此投资指数是最明智的选择，专家建议投资者增配上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、嘉实沪深300LOF基金。

　　指数基金最好"定期定投"

　　“指数基金是一种适合牛市环境的投资工具，其在熊市环境一般表现较差。因此投资者购买指数基金最好采取"定期定投"方式。”银行理财师说，投资者每月在固定时间买入指数基金，在下跌之后再补买一次；这样，投资者可以在市场底部区域反复增持便宜筹码，不仅可以避免被套牢风险，而且也不会错过未来可能出现的市场行情。

　　理财师同时提醒，除非新发行的指数基金所跟踪的指数具有唯一性，否则，投资者应尽量选择老指数基金。因为新发行的指数基金通常要在发行完毕后的规定时间内入市建仓，它在买入成份股的同时往往会产生冲击效应，带动股指上涨；而跟踪同一指数或者相关指数的老指数基金正好“坐享其成”，收获因指数上涨而带来的投资收益。