7 月宏观经济数据整体上反映经济复苏的基础比较稳固，包括工业增加值、固定资产投资及发电量继续保持增长态势。 7 月工业增加值同比增长 10.8% ，略快于 6 月的水平。黑色金属矿采选、有色金属矿采选及非金属矿采选增加值均在 6 月基础上有较大增长。

　　从单月来看，经过近几个月的大幅增长， 7 月投资增长率在 6 月基础上有一定的回落。 1 至 7 月城镇固定资产投资累计增长 33.7% ，比 1 至 6 月回落 0.4% 。 7 月当月城镇固定资产投资同比增长了 26% ，这一增长速度大大慢于 6 月的 35.3% 。主要原因是第二产业投资的回落。以房地产开发投资为代表的私人投资项目缓慢复苏， 7 月房地产投资增长 11.6% ，同比增幅扩大。但是目前在建项目规模较大，预期随着房地产开工和私人投资项目的跟进，下半年固定资产投资仍可能将保持较高水平。

　　社会消费品零售总额的增长率保持平稳增长。 7 月单月全社会消费品零售额同比增长 15.2% ，比上月高 0.2 个百分点。考虑到 7 月商品价格跌幅在 6 月基础上有所扩大，实际的零售额增长率将更高。

　　各项价格指标继续下降，但是环比开始转正。 CPI 下跌 1.8 ％， PPI 下跌 8.2 ％，基本符合预期。 CPI 环比在 7 月已经走平，结束了连续下跌的态势，预期随着翘尾因素对 CPI 下拉作用的减弱， CPI 将企稳回升，在第四季度由负转正的可能性较大。 PPI 同比降幅仍然在扩大，但是考虑前期累计的价格下跌的影响， 7 月 8.2% 的跌幅应该是正常的。

　　7 月出口降幅 22.9% ，进口降幅为 14.9% ，在 6 月的基础上降幅继续扩大。外需复苏的迹象仍不十分明显。

　　货币供应量保持高位。 7 月 M2 及 M1 同比增长率为 28.4% 和 26.4% ， M1 涨幅继续扩大显示货币的活性增强，微观经济主体的经济活动比较活跃。 6 月末，货币乘数为 4.59 ，银行超储率 1.55% 。从超储率和资本充足率两方面的限制，以及领导层对下半年信贷的谨慎态度来看，下半年新增信贷应该会低于上半年。但是考虑到下半年到期票据融资置换中长期贷款的空间，实际的信贷增长空间仍可能比较大。

　　总体而言，宏观经济继续触底反弹，内需对经济复苏有较好的支撑，但外需的复苏还需要进一步观察。下半年流动性环比可能弱于上半年，但是预期外汇资金流入将会弥补一部分政策限制带来的流动性下降，流动性充裕的局面将可能得以延续。