“第三届“中国基金论坛2009”于2009年10月21-22日在上海举办，大会吸引了来自欧美及两岸三地各大金融机构的总经理，投资总监，研发总监，全球市场部总经理、QDII负责人，基金经理和首席分析师等参会，并就中、美及其他新兴市场的宏观经济走势及基金业界的热门话题进行探讨。以下是纽约银行梅隆公司董事总经理Francis Braeckevelt的精彩发言：

纽约银行梅隆公司董事总经理 Francis Braeckevelt

　　Francis Braeckevelt:今天来谈一下托管人怎么来保护投资者的利益，特别是在今天波动的状态下怎么做，所以要讲一下托管人角色的变化状况以及对于投资者利益保护当中要做些什么，希望给大家一些概念使得大家能够知道如何来监控投资，然后如何来为投资者更好的负责，

　　谁也不能说充分了解了今天的金融动荡，但是有一点毫无疑问金融服务的提供者角色在这场动荡当中发生了很大的变化，我在这里讲两点我们现在看到了有很多的不信任，而且有不确定性，在以往18年到两年时间当中发生了明显的变化，投资者现在日益集中于风险，当然以前也是关注的，但是现在更加关注了，而且交易对方也要看交易内容，还要看一下市场的风险。

　　我们看到很明确资产贬值，从提供者的角度来说整个市场上盈利的机会现在变得更少了，但是怎么样继续来通过创新或者其他方面更好的遵守规范，特别是一些新出台的规范来保持我们整个的业绩，看一下我们作为一个行业怎么恢复过来，同时跟新的规定能够整合起来，使得我们能够更好的发展业务。

　　因为我们已经经历了这样的一些危机，在全球范围内都看到，不仅在亚洲，在其他地区也是这样，托管人的角色实际上现在受到了人们更明确，更细致的审核，特别是一些规范机构更是这样，我们作为托管人处在一个非常关键的位置，我们掌握着很多的数据，我们用这样的数据也向投资者，同时也向有关规范机构负责，投资者知道现在交易情况越来越复杂，交易的内容和环境越来越复杂，所以需要我们专门的服务，整个市场联系性越来越强了，而且客户也期待着一些解决方案，而不仅仅是原来单一的东西，希望的是量身定做的解决方案。

　　我们来看一下投资者的利益在不同时期变化的状况，自从雷曼兄弟公司倒闭了以后发生了很大的变化，但是总的原则没有发生太大的变化，来保护投资者的利益这是共同的责任，我们要保证这样的目标能够得到实现。

　　涉及到第一方面就是监管者，监管者的角色就是能够创造一个非常有活力的金融体系，然后投资者在某一个市场上投资能够得到很好的保护，而且也提供一个支持他人的，也是透明的，能够回应的环境，看一下世界不同地区的市场，实际上很少规范的讲到托管的问题。在澳洲现在提出了一些新的规则，这些规则就是要提供一个统一的有竞争性的市场，还有一些国家提出了一些新的法案，在亚洲因为文化背景不一样，投资监管的环境也更为复杂，理解起来也更难。

　　还有一个涉及到资产管理者，在资产管理者和投资者之间的关系也是各不相同，这主要是看各地不同的规定，这里面既有法规方面的，也有道德方面的，一般来说他们的业务取决于进入这种委托和被委托关系时候的约定是什么样的，投资托管人也占有一个重要的位置，他们是提供一个安全操作的环境，我们要保证任何时候到一个市场上去所有的交易都是在一个安全的环境当中来进行，而且都是得到很好的保证，这实际上是给你一种信心，让你能够理解到这个市场，理解到这个地方的规则，同时也要保证合规，有关商品和服务都是在合法的渠道上进行。

　　我们现在来看一下托管人的职责发生了什么样的变化？现在实际上整个变化是很大的，它已经变成一个从单纯原来的一个环节转变为全环节的服务，这些托管人实际上现在进入了传统的空间，而传统的空间很多是由资产经理人来负责的，而现在托管人越来越代替了这种资产经理人的角色，不同国家之间是不一样的，如果看一下新兴市场，那里的托管人可能不一定是充分发挥作用的角色，一般来说更多的把责任交给托管人，但是在另外一些地方经理人的作用大一点，在国家和国家之间有这样的区别，但是不管怎么样总的趋势是越来越专业化，范围越来越大，一般来说具体的角色都是有投资的契约关系来决定的。

　　有的时候经常会被问到我的现金给你，我的现金怎么得到保护？我们要让客户相信我们的安全性是能够得到保护的，另外我们可以给客户提供相关的数据，但是再好的监管规则都有一些例外，我们在德国就有这样的情况，把托管银行的责任有更加细的规定，在中国我们也看到同样的趋势，也就是国内的提供者都是非常有保护的意识，这种争论还在继续，监管人讨论这些观念并且出台相关的政策和法规，现在什么对监管方面的内容仍然在争论不休，基本上监管人会说监管行最重要的任务是保护投资者的利益，最有效的保护方法就是来降低系统的风险，并且降低运营的风险，这些正是我们监管方所重点关注的，作为服务提供方应该尽可能的降低这两方面的风险。

　　刚才提到托管被分为前端，后端和终端，在托管开始之前托管是像商品一样的服务，每个人都认为如果没有任何特殊情况流程将会是比较顺畅的，如果出现问题流程中间就会有一些不顺畅的地方，从投资者的角度来看，他们希望托管方帮助他们了解托管的复杂情况，另外可以让他们了解到过去18个星期托管方的表现，这样可以回答投资者的一些问题。

　　总的托管流程是模块化的，大家可以把它看作是一种整合的服务，但是是模块化的服务，能够为我们客户做一些定制化的修改，为他们提供一些定制化的服务，另外我们还有外包的模式，外包模式现在也是大家争论比较多的热点问题，有的时候会出现相关的风险，在一个阶段或另外一个阶段有一个部分会出现系统性的风险。

　　我们到当地市场选一个比较好的产品，首先要了解这个地方的市场和法规，作为托管人在这个市场运行会受到哪些限制，这个系统是基于对市场的了解，也是基于和客户的沟通，这些方案可以是整个打包的托管服务，基金公司也会对相关的风险和业绩进行分析，这样可以了解托管公司的合规情况，此外我们作为资产管理经理人也可以看一下投资者的情况，看看是不是投资者能够有能力承担一定的风险，能够有一个理性的投资行为，现在我们知道技术变革能够为我们的托管人基金管理人提供很多的便利，但是这个技术也能够为客户提出更多的创新产品，能够让客户更好的了解我们的运营信息，也能够帮助我们了解客户的需求，但是另外也会给我们带来内部控制的问题，内部控制对于托管来说是非常重要的，因为你要把产品和流程整合到一块，把产品和流程和整个产品的管理整合到一起需要很好的内部控制。

　　除了运营的风险还有战略的风险，合规的风险，交易的风险，信贷的风险以及市场的风险，这些风险都要很明确的了解，要知道我们每天所面临的风险应该得到很好的控制，使这个风险降到最低，有的时候我们很难找到一个很好的解决方法来帮助我们减少这些风险，有的时候这些风险不是在你可控范围之内的，有的时候风险也不是光单一的出现，有的时候风险会集合在一块，都存在于我们的日常运营当中，比如说新的技术，有的时候我们不断的投资来买一些新的技术来帮助我们加快交易，这样的话也可能会带来相关的风险，另外在整个流程当中要应对一些反洗钱的流程，另外还有相关内部审计的流程，这些都可以帮助我们来处理风险，而且任何一个技术不可能保证所有的风险都降低，因此要把所有的应对策略融入到工作当中来，风险控制成为我们提供服务的重中之重，这些降低风险的措施是整个组织都应该采取的措施，不管是总经理还是普通的员工都应该有这样的风险意识。

　　总结一下，如果我们来看一看如何让托管者保护我们投资者的利益，我们有三个重要的信息必须要考虑，首先在产品设计方面需要保证这些产品解决方案是很好的，能够解决投资者的问题，而且能够有定制化的服务，让投资者能够非常的舒适进行投资，让他们了解当前的金融环境和投资环境，能够有对未来作出很好的预测，另外一个信息就是我们要有一个很好的风险规避和风险降低的体系，要有一个非常一体化的，在整个公司从上到下都要有的风险控制，不管做什么样的工作都要有风险控制的意识来降低风险，第三就是数据和交易代码，在这方面我们的地位非常的微妙，我们接受了很多数据，也要给出很多数据和代码，要保证我们提出的任何数据和代码都是非常准确，精确的，我们要人投资者公司运营部门有更好的了解，这样可以更好的信任我们，还有数据的及时性和准确性以及跟客户的沟通都是非常重要的。

　　最后还有一张幻灯片让大家看看金融危机对我们的影响会不会继续，如果对托管的未来影响还会继续的话，我们要认真的考虑一些问题，在危机持续了18个月之后，每个人都受到了金融危机的影响，从不同角度都受到了影响，97年亚洲金融危机对亚洲也带来过同样的影响之后，我们采取了很多非常谨慎的做法来应对危机的影响，今天我们仍然看到有一些预防措施没有帮助我们避免金融动荡的影响，投资者现在也变得更加的谨慎，回归到投资基础产品当中，现在投资者所需求的是希望这些资产管理公司或者是提供解决方案的公司能够帮助投资者来降低投资所带来的风险。

　　另外给他们提供一些可靠、准确，能够有回报的投资服务，对于我们这些托管服务提供的人员和公司来说，我们对这个要有很好的认识，另外我们也看到很多投资人现在也变得很在行了，有时候他们高估了自己的能力，我们应该帮助这些投资人能够提供一些技术更好的产品，来改善整个价值链，还有数据管理，风险管理，策略的循环，在投资者方面能够让他们了解到他们所面临的风险，另外我们也应该帮助投资者能够积极的来应对市场的变化，让他们更好的了解监管的调整，这样在进入市场就有所准备。

　　我们在整个过程当中每个人都受到金融动荡的影响，投资者也看到越来越多的创新性的金融产品，在亚洲投资者也变得越来越成熟，所以我们希望亚洲投资者能融入到全球的金融增长当中来，成为一个全球金融发展的一部分，谢谢大家！