第三季度基金整体挫败，王亚伟也身陷囹圄，今年以来业绩表现全军覆没，但是这并不能代表今后就没有的投资机会。
巴菲特说过,要在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。那么当前行情下基民是该恐慌还是该贪婪呢？
机会是跌出来的，但是你会在跌下去的时候买入吗？
本研讨会立足于季度业绩，着眼于长期投资，为基民筛选优秀的基金经理，找出特色产品，帮助基民更好的投资。
欢迎基民报名参加，周五下午，搜狐基金全体员工恭候您！
时间：2011年10月28日（周五）下午13:30开始
地点：深圳华侨城洲际酒店 马德里3号厅 广东省深圳市南山区深南大道9009号
嘉宾：8位公募基金经理，4位私募基金经理，3位第三方理财专家
报名到现场听会吧！
来源：搜狐理财
“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是股票基金专场的全场实录： 鹏华行业成长混合基金经理张卓； 东方龙混合兼任东方策略成长股票基金经理于鑫； 国投瑞银核心企业股票型基金经理綦缚鹏。 有请几位为大家做精彩的论坛。 李艳：大家下午好。非常荣幸有机会参加搜狐举办的冬季策略会。有幸作为主持人，这是我第一次做主持人，非常紧张，也非常感谢在座各位嘉宾以及网友对这个节目的关注。 接下来，我们直奔主题。搜狐举办的是冬季策略会，我觉得今年A股的行情很早就进入寒冬了。我昨天看了A股市场和基金的数据，我用中证基金来看，上证综指都是跑赢2个点的，有一个共同的问题问在座的三位嘉宾，前三季度以来，三个基金经理管了五个基金，有股票型和混合型，三个季度以来业绩致胜的关键因素在哪里？张总先来讲一下。 张卓：先谈一下今年的历程，我觉得今年还是很像2008年，首先是房地产越来越低落，整个市场是一个熊市。虽然说上半年比较热闹，对于我来说，一开始我仓位限定在相对低的范围内，简单来讲就是仓位回避了下跌，在版块上有一段时间增持了小市值的股票，取得了一些收益，简单来讲就是这么多东西。 李艳：谢谢张总。于总长官东方龙和东方策略混合。 于鑫：我去年中期以来的策略是严格按照大盘股去做，今年年初的行情也是比较难，没有想到这么难，当时仓位中等，不是很高，中间的过程中根据技术指标和一些经济数据，稍微做了一点择时。目前股指的情况下仓位没有必要太轻，但是也没有必要太重，因为市场趋势不是太好。 李艳：谢谢于总，请国投瑞银的綦总。 綦缚鹏：我个人投资偏向于中长期一年，希望股票拿的比较长。年初我觉得很多都太贵了，就选择了低仓位，就是很简单的一个策略。 李艳：谢谢三位。我们也对三季度做了分析，我看了三位基金经理管的五个基金，共同的地方是仓位控制的比较好，我们评价的时候是风险管理能力比较好。一个直观的是仓位，不是非常高，也不是非常低，今年的市场里面特别容易。 另外，大家听到三位基金经理在行业配置方面各有特色。接下来问一下三位基金经理，因为2011年等于只有最后一个季度了，国内的市场，包括政策、市场环境没有能够很确定，接下来的3到6个月，各位怎么看接下来的政策演变、市场环境发展？在这个形势下面操作策略怎么应对？ 张卓：通胀很明显，不管是到明年，今年观察到像猪肉、食品类的价格在往下走，所以到明年的话可能也就是三到四左右，可能比这个略高一点，总体来讲通胀的环境是越来越宽松了，政策放松的可能性没有通胀的压力。 第二个问题是房地产，房地产这个东西的趋势是特别明确，到明年应该是更差，所以到明年经济不断变差，通胀回落，政策上面可能会有一些变动，虽然不会那么快变动，但是趋势很明确。六个月左右的时间，我觉得市场是有一段趋势性的机会，我觉得现在采取的策略应该是在市场下跌的过程中寻找一些机会。如果政策出现明确的转向迹象，那就把仓位提高。如果市场不是很明确，就找长期有潜力，拿的时间长的股票。 李艳：于总怎么看？ 于鑫：从两个月的时间来看，未来两个月会有政策出台，政策的刺激下，投资者对风险资产的偏好会增加，过两个月政策陆陆续续出台之后，大家会关注经济数据，特别关注企业盈利，这方面大家会失望，因为政策见效会需要时间，我们集中到企业盈利方面，大家会比较谨慎。6个月之后，我们可以期待。 李艳：綦总怎么看？ 綦缚鹏：方向上我觉得是一致的，我们有三个条件，一是基金面比较宽松，二是政策比较宽松，三是企业盈利往上增加。目前来看，从流动性的改善来看，政策也在改善，总差的时候过去了，我们提的是微调，环比是改善的。我们的企业盈利可能还在往下走，接下来需要一个过程。选择标的就是需要看一看哪些行业先出来，这会儿下跌的时候不去买，流动性好的时候就买不到了。 李艳：谢谢三位基金经理。听下来感觉寒冬很快就会过去了。接下来我有几个具体的问题想分别问一下三位基金经理。首先问一下张总，你管的鹏华行业成长基金时间比较长了，上海证券评价体系里面，3年和5年评级都比较好，在行业前列，特别是风险管理指标，我们对基金综合评级里面主要考量几个指标，证指标、风险能力管理指标，整体的核心主要是考虑一个基金在风险管理基础上赚取超额收益的持续性、稳定性。三位基金经理做的很出色，我感觉风险管理做的特别好，我想问一下张总，今年前三个季度是不是特别强化风险管理这一块？ 张卓：我自己所定义的风险和你谈的风险不是特别类似，我的风险就是说把上市公司理清楚，不要出现地雷，然后一定程
股票基金专场——现场嘉宾在进行讨论
主持人： 首先我们请出我们本场论坛的嘉宾主持人——上海证券基金评价
研究中心副总经理，首先基金分析师李艳女士，同时也请出其他几位嘉宾：
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是深圳市金中和投资管理有限公司研究总监吴蕊在会上的发言：
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| 深圳市金中和投资管理有限公司研究总监吴蕊 |
吴蕊：首先感谢主持人对我们成绩的认可。2008年以来我们趋势取得比较好的表现，金中和一直在不懈的努力，我们也希望能给投资者取得不菲的投资业绩。
至于刚才主持人问到为什么取得比较好的投资业绩，刚才主持人提到我
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新在会上的发言：
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| 深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新 |
主持人：展博一直是以趋势见长，贵公司特别擅长波段操作，如果一个基金经理更擅长趋势操作，更擅长波段，对市场的感觉很好，会不会弱化基本的分析？贵公
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌与主持人龙舫在会上的发言：
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| 瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌 |
陈龙：问一下岳总，刚才说有一个非常好的正收益，我们其实更多关注私募的风险，我观察了思考一号的情况，基本上没有大幅度波动，是比较平稳的增长情况。你们的产品去年5月份成立了，到现在差不多一年半的时间了，一直保持在比较平
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是众禄投资管理有限公司投资总监陈龙在会上的发言：
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| 众禄投资管理有限公司投资总监陈龙 |
主持人：各位在第四季度投资会采取什么策略？可能选哪些板块和行业？
陈龙：对我们来说还是自下而上来选择。
主持人：自下而上。
陈龙：对我们而言盈利是地，估值是天。我们要考虑到未来的质量和盈利的增速有没有保障。估值是天，有一些板块的
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是私募专场全场实录：
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| 私募基金专场——场上嘉宾在进行讨论 |
龙舫：各位搜狐的网友，各位在座的嘉宾，下午好。应该说非常感谢搜狐金融事业部选择在这样一个初冬的日子里，在这样比较疲弱的市场环境里面举办这样的基金投资论坛。更难得的是这一场论坛能够让公募基金经理和私募基金经理坐在一个会场里讨论，虽然说没有在嘉宾席上一起
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌在会上的发言：
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| 瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌 |
主持人：各位在第四季度投资会采取什么策略？可能选哪些板块和行业？
岳志斌：我们所选择的应该是一种套利交易的模式，市场往上我们专注做大综交易，市场往下我们做二级市场的交易。比如说银行板块现在被很多基金都抛弃了，券商理财的产品也
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新在会上的发言：
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| 深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新 |
主持人：这一周大盘连续上涨了5天。今年第四季度一直延续到明年年中，相对比较长的环境下还存在很多不确定性，比如说外围环境，比如说国内的政策面，比如说我们的宏观经济等等，包括我们在国内货币市场的政策。
从国内外的局
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌在会上的发言：
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| 瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌 |
主持人：这一周大盘连续上涨了5天。今年第四季度一直延续到明年年中，相对比较长的环境下还存在很多不确定性，比如说外围环境，比如说国内的政策面，比如说我们的宏观经济等等，包括我们在国内货币市场的政策。
从国内外的局势来看，请您分
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是光大保德信增利收益债券基金经理陆欣在会上的发言：
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| 光大保德信增利收益债券基金经理陆欣 |
王群航：李总跟我们说了负的原因。我们光大保德信管了两个产品，一个产品排在第一，一个产品排在第二，一个是在一级债，一个是二级债，会不会有持续？
陆欣：刚刚李总分析的很到位了，如果安心做债券就不会亏损了，我的运气比较好，转
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是众禄投资管理有限公司投资总监陈龙在会上的发言：
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| 众禄投资管理有限公司投资总监陈龙 |
主持人：这一周大盘连续上涨了5天。今年第四季度一直延续到明年年中，相对比较长的环境下还存在很多不确定性，比如说外围环境，比如说国内的政策面，比如说我们的宏观经济等等，包括我们在国内货币市场的政策。
从国内外的局势来看，请您分析一下，
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是深圳市金中和投资管理有限公司研究总监吴蕊在会上的发言：
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| 深圳市金中和投资管理有限公司研究总监吴蕊 |
主持人：首先跟大家分享一下你们成功的原因，你们觉得取得这样成绩的根本原因在哪里？
吴蕊：非常感谢有这个机会跟大家进行交流，也感谢龙总刚才
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是众禄投资管理有限公司投资总监陈龙在会上的发言：
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| 众禄投资管理有限公司投资总监陈龙 |
主持人：首先跟大家分享一下你们成功的原因，你们觉得取得这样成绩的根本原因在哪里？
陈龙：首先感谢搜狐给我们这个机会。我们取得这点成绩的原因，我觉得第一个原因是运气好。第二个原因，最主要的是我们对理念实行的很到位，我们的理念有三个：一
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌在会上的发言：
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| 瑞安思考投资管理有限公司总经理岳志斌 |
主持人：首先跟大家分享一下你们成功的原因，你们觉得取得这样成绩的根本原因在哪里？
岳志斌：首先感谢大家对温州私募基金的关注，很荣幸有这样的机会跟大家交流。我们思考一号能够取得正收益，是“主动出击”和“快速减仓”八个
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新在会上的发言：
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| 深圳展博投资发展有限公司研究总监罗四新 |
主持人：首先跟大家分享一下你们成功的原因，你们觉得取得这样成绩的根本原因在哪里？
罗四新：应该说我们相对大盘来说也有一点正收益，坦率来说收益性也不是太高，我们觉得在这样的市场环境下，取得正收益也特别不容易。我们
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是鹏华固定收益部副总经理 鹏华丰收债券基金经理阳先伟在会上的发言：
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| 鹏华固定收益部副总经理 鹏华丰收债券基金经理阳先伟 |
主持人：鹏华的基金产品是比较多的，而且鹏华的团队也比较大。我们从公开信息知道，鹏华获批了债券的杠杆型产品。
阳先伟：对，现在已经在发的。
王群航：债券的杠杆产品在市场上表现一直不是太好
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是诺安基金固定收益部总监 诺安优化债券基金经理张乐赛在会上的发言：
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| 诺安基金固定收益部总监 诺安优化债券基金经理张乐赛 |
主持人：2008年股票市场不好的时候债券行情已经掀起来了，2008年债市行情是牛市。诺安基金公司今年以来整体发展情况比较好，股票基金、QDII都比较好，所以问一下你这个问题。
张乐赛：从
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是南方基金固定收益部总监李海鹏在会上的发言：
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| 南方基金固定收益部总监李海鹏 |
主持人：债券市场不断的要发展，不断的发新产品。南方基金公司在新产品方面做的比较有特色的，特别是下半年的两个产品，下半年发的两个产品到现在收益都是正的，今年的情况下面踩准时点，发出好的产品，运作到现在为止收入还是正的，可以说为基民带来了收益。南
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是诺安基金固定收益部总监 诺安优化债券基金经理张乐赛在会上的发言：
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| 诺安基金固定收益部总监 诺安优化债券基金经理张乐赛 |
主持人：今年三季度信用债的事件爆发对大家的业绩伤害非常大，从目前来看这个风险怎么样？还能不能再做？从目前来讲信用债都是超50%，大家的比例都是非常高的，位于信用债这一块你们是怎么看的？
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来源：搜狐理财“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是南方基金固定收益部总监李海鹏在会上的发言：
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| 南方基金固定收益部总监李海鹏 |
主持人：今年三季度信用债的事件爆发对大家的业绩伤害非常大，从目前来看这个风险怎么样？还能不能再做？从目前来讲信用债都是超50%，大家的比例都是非常高的，位于信用债这一块你们是怎么看的？
李海鹏：我们对信用债配置是比较高的，信用债的风险分两类
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搜狐基金研讨会依托顶级第三方基金研究专家，邀请当季度排名优秀的及专家推荐的基金经理，共同对当前市场投资热点进行讨论、分析、点评。
上海证券基金研究中心研究总监
华泰联合证券基金研究中心总经理、基金研究总监
私募排排网总编 融智评级研究中心高级研究员
