李海鹏：城投债问题不大 大面积不还钱概率很低

　　“底部掘金：搜狐2011冬季基金投资策略研讨会”今日在深圳洲际酒店举行，以下是南方基金固定收益部总监李海鹏在会上的发言：

南方基金固定收益部总监李海鹏

　　主持人：今年三季度信用债的事件爆发对大家的业绩伤害非常大，从目前来看这个风险怎么样？还能不能再做？从目前来讲信用债都是超50%，大家的比例都是非常高的，位于信用债这一块你们是怎么看的？

　　李海鹏：我们对信用债配置是比较高的，信用债的风险分两类，一个是估值不明显，一个是偿付风险，最后不还钱倒闭了。还没有哪一个信用债不还钱了，由100块钱跌到90块钱，对于风险来说大家有一个集中的认识，最后我们是看能不能不完钱，因为这是实打实的损失问题。

　　对于城投债来说问题不大，因为城投债有很大的规模，对于10万多亿的政府债务来说并不高。这个风险不会很大，但是也不是一蹴而就解决的，我觉得最后大面积不还钱的概率是很低的。信誉要分开来谈，3A级的未来持有期的收益还是高于国债、金融债，是债券基金投资的主力，对于一些信用风险资质比较差的会出现一些分化，包括长债风险，估值波动性也比较大，比如说城投债省级的不会担心，对于区县一级的城投债，尤其是财政能力不强的城投债，他们是比较担心的。对于我们来说，对信用债是比较积极的投资态度，但是中间有区别，趋向于信用比较好的。