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2011年3月宏观经济数据点评
好买基金研究中心
一、事件
2011年4月15日，统计局公布2011年3月部分宏观经济数据，具体如下：
3月份，规模以上工业增加值同比增长14.8%，环比增长1.19%；3月份，全国房地产开发景气指数为102.98；3月份，社会消费品零售总额同比增长17.4%，环比增长1.34%；3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%；PPI同比上涨7.3%，环比上涨0.6%。
3月末，广义货币（M2）余额75.8万亿元，同比增长16.6%，比上年末回落3.1个百分点；狭义货币（M1）余额26.6万亿元，增长15.0%，回落6.2个百分点；流通中货币（M0）余额4.5万亿元，增长14.8%，回落1.9个百分点。金融机构人民币各项贷款余额49.5万亿元，比年初增加2.2万亿元，同比少增3524亿元；各项存款余额75.3万亿元，比年初增加4.0万亿元，同比多增545亿元。
二、点评
从规模以上工业增加值来看，我国工业维持平稳较快增长，企业效益继续增加。从季度数据来看，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6455亿元，同比增长34.3%。投资仍然维持较快增幅，同比增长25%，特别是房地产增幅较快。我们预计二季度投资仍将维持较快增长，原因在于，其一今年是“十二五”规划的第一年，投资冲动会较大；其二，保障房建设及以高铁、水利相关投资为固定资产投资增加了底气，铁路建设投资规模约3.5万亿，水利建设规模也在2万亿以上，1000万套保障房建设投资所需1.3万亿。
3月CPI同比上涨5.4%，略超市场预期，PPI同比上涨7.3%，对通胀造成较大压力。近期，非食品价格上涨对CPI影响增加，PPI仍然维持较快增长，意味着输入型通胀的压力显现。未来几个月，无疑将是控制CPI的攻坚战，一方面石油价格上涨输入通胀，另一方面，国内食品价格短期也难显著回落。通胀预期加大，也将对通胀起到推波助澜的作用。
从金融数据来看，3月新增贷款6794亿元，远超出市场预期，外汇占款大量增加，3月底外汇占款余额达到23.7亿元，同比增长18.2%。3月M1、M2双双反弹，3月M1同比增速为15.0%，连续两个月反弹，比上月高0.5个百分点。M2增速16.6%，比上月提高0.9个百分点。
对于未来的判断我们认为，未来一段时间通胀仍然是关注的重点。对待通胀上，将实行两手，一手是对涨价行业的行政管制，近期发改委屡次约谈涨价企业就是其中的表现，这主要解决通胀的表面问题；另一方面，回收流动性，进行釜底抽薪，主要的方式是通过提高存款准备金率和加息以及公开市场操作来实现。至5月底，据WIND统计大约有9660亿央票和正回购到期，央行对冲压力不减。WIND统计显示，本周（4月11日-4月17日）将有940亿元央行票据到期，1180亿元正回购到期，共计到期资金2120亿元。本周共发行央票1250亿元，正回购1700亿元,据此推算，若不进行其他操作，本周央行从货币市场净回笼资金830亿元。央行逐步加大公开市场回笼的力度，或减轻上调存款准备金率的压力；由于CPI处于高位，央行未来仍有1-2次加息的可能。
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4月15日，国家统计局公布了3月份以及一季度宏观经济数据：3 月CPI 通胀同比增长5.4%，环比下降0.2%；GDP 一季度同比增长9.7%，环比增长2.1%；规模以上工业企业增加值3 月同比增长14.8%，环比增长1.19%，一季度同比增长14.4%；社会消费品零售总额3 月同比17.4%，环比1.34%，一季度同比16.3%。
信达澳银认为，经济数据显示一季度经济保持较快增长，环比增长
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15日上午公布的3月份宏观数据显示，经济活力较2月份下降，物价压力仍然较大，趋势上看下半年或将缓和。
总结：
经济增长实质下降，投资增速放缓，消费中性，出口形势有利，经济活力相对于2月份下降，货币政策有所缓解，信贷仍然较紧；物价压力仍然较大，二季度月度或仍会冲高，不过下半年趋势看物价压力有所缓和。
未来政策判断：综合上述数据判断，在民间投资接替国有投资还存在不确定性的情况下，投资增速还会
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经济数据良好，通胀预期难消，当月工业增加值同比增长14.8%，好于预期。社会消费品零售增长17.4%，比1-2月提高1.5个百分点；固定资产投资稳定，其增速与1-2月份持平；大宗商品价格过快上涨，进口快速增长，通胀由于基数原因，继续攀升CPI达5.4%，创近期新高。
商业银行3月份新增贷款6,794亿元，高于2月份的5,356亿元 ，3月份M2同比增速由2月份的15.7%升至16.6%。当季
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依国家统计局最新公布的一季度经济数据显示，中国3月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅5.4%，超越去年11月5.1%的高点，创32个月新高。经济增长亦超乎预期，一季度GDP同比增长9.7%。长信基金策略分析师毛楠指出，数据显示当前通胀水平依然较高，紧缩压力仍然较大；从目前的经济增长情况来看，并没有出现明显下滑的迹象，经济硬着陆的可能不大。
毛楠表示：数据显示，一季度经济实现平稳较高增长的同时
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投资风向指数：逆风，风力1级
（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）
事件：
国家统计局今日发布数据显示，采用新权数计算的3月份，居民 消费价格(CPI)同比涨幅5.383%，环比下降0.207%，采用旧权数计算的居民消费价格(CPI)同比涨幅5.415%…… 阅读全文>>
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上投摩根3月CPI数据点评：近期仍将维持紧缩性货币政策
日期：2011年4月15日
国家统计局刚刚公布了3 月份以及2011年第一季度的宏观数据。3 月CPI 通胀同比上涨5.4%，环比下降0.2%，其中食品同比增长11.7%，PPI 同比增长7.3%。GDP 一季度同比增长9.7%，环比增长2.1%。规模以上工业企业增加值3 月同比增长14.8%，环比增长1.19%，一季度同比增
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2011年一季度经济数据点评
事件：
国家统计局4月15日上午发布今年一季度国民经济运行情况。
一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。
一季度居民消费价格同比上涨5.0%。其
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国家统计局今日公布一季度经济数据。数据显示，一季度CPI同比上涨5.0%，其中最新的3月CPI数据同比上涨5.4%。据悉，这是自2008年8月以来中国CPI的最高水平，创下了32个月以来新高。
博时基金固定收益部副总经理、博时抗通胀增强回报基金拟任基金经理章强对此表示， 3月份的CPI略高于此前市场预期，这一数据和此前月度的数据相比有了明显的跳升，说明通胀压力继续增大。…… 阅读全文>>
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来源：中国新闻网
中新网4月15日电 国家统计局今日发布数据显示，采用新权数计算的3月份，居民消费价格(CPI)同比涨幅5.383%，环比下降0.207%，采用旧权数计算的居民消费价格(CPI)同比涨幅5.415%，环比下降0.225%。
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