第02期
华宝兴业基金总经理黄小薏：
统筹：刘宗源 采访：谢刚
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黄小薏:华宝兴业基金公司总经理，曾在加拿大道明银行证券公司（TDSecurities）、Acthop投资公司从事金融分析、财务管理和公司治理等工作。2003年5月加入华宝兴业基金管理有限公司，任营运总监兼董事会秘书。
华宝兴业基金:成立于2003年，截至2014年一季度末，公司旗下公募产品数量为26只，资产净值规模为601.8亿元。
根据海通证券公布的2013年基金公司权益基金绝对回报排行榜，华宝兴业旗下基金整体投资业绩排名近年来持续领先。2013年华宝兴业基金旗下偏股基金平均回报高达25.53%，在70家公司中位居第8；过去两年排名为全行业第4；过去三年排名为全行业第5。
在固定收益领域，华宝兴业产品2013年的投资业绩在行业中排名也位居前列。根据海通证券公布的2013年基金公司固定收益类基金绝对回报排行榜，华宝兴业基金旗下固定收益类基金平均回报为2.53%，在65家公司中位居第12名。
交易所场内货币基金已经成为各基金公司争抢的新“战场”。统计显示，目前场内货币基金总数已达10只，总规模约为522亿元。值得注意的是，上市交易型货币基金华宝添益今年一季度末的规模已达244.5亿元，占到全部场内货币基金47%的比例，成为场内最大的货币基金。
华宝添益基金成功的背后，不可不提的是对公司新产品研发和设计贡献卓越的华宝兴业基金总经理黄小薏。在她的支持下，华宝兴业基金不仅在行业内率先在另类投资产品上取得了突破，在追求绝对回报的量化对冲投资策略和投资商品期货领域的专户产品也均取得了出色的成绩。然而，整体来看我国股票市场的量化投资还是有难度的，对冲的衍生工具只有沪深300股指期货，而中小股票没有对冲工具，这是一个很大的限制因素。
日前，搜狐基金针对“我国量化投资的现状及发展未来”等热点话题，对有着丰富资本市场运作经验的华宝兴业基金总经理黄小薏进行了独家专访。
黄小薏
搜狐基金：华宝兴业基金近年来在量化投资和海外投资都取得了优良的业绩，日后在量化投资方面，还有哪些发展规划？
黄小薏：在我们整个产品开发中，需求肯定是第一位的，首先要能够发现需求。
量化投资和中国公募基金以基本面分析为主的投资方式不同。基本面分析就是看企业的价值，看企业的成长，拿财务数据调研，这是非常有效的。然而，随着金融市场的全球化和电子交易的普及，全球金融市场现在基本上就是24小时不间断交易。
这种市场环境为交易型的产品提供了丰富的交易标的，并可以在交易的过程中通过价格信号，也就是所谓的技术分析，发掘可观的获利空间。技术分析的逻辑实际上是心理学的原理，就是金融市场其实是交易产生的价格，是人们行为的结果。
如果你通过实战把握出来一个能够大概率获利的策略，这种策略基本就是有效的，这也是量化投资的价值所在。中国的量化投资刚刚开始，中国市场的衍生品越来越多，可交易的工具越来越多，投资技术也越来越多元，资产类别也越来越多，这决定了量化投资未来有着很大的发展空间。
搜狐基金：从我国A股市场目前的情况来看，投资标的并不多，您认为我国的量化投资的发展前景会怎样？
黄小薏：量化投资在中国目前做得比较成功的还是集中在商品期货这个领域。商品期货市场目前是全球交易量最大的金融市场，因而是充分有效的一个市场。当市场的深度和广度足够大，价格波动就是真实的反映，也是最道德的一个市场机制。这是因为如果是充分交易，谁也不能去操纵其波动。
股票市场领域做量化投资的难度还是有的。现在对冲的衍生工具只有沪深300股指期货，而中小股票没有对冲工具，这是一个很大的限制因素。而且中国市场上股票交易没有实现T+0，交易成本比较高，这些都阻碍了量化投资策略的使用，因为交易成本高会损耗收益。股票市场量化投资领域真正做得好的，目前是绝对回报策略，就是量化对冲策略。
我们目前量化投资的策略属于基本面量化范畴，以投资逻辑保证方向，以量化模型保证效率。基于投资团队的实践经验和量化团队的实证研究，我们开发了量化Alpha选股模型，以基本面多因子模型为基础，融入事件驱动策略，在长期市场检验中效果好。当然，模型研发是长期的过程，我们在持续研发新策略，不断优化模型体系。
至于另类投资，其在海外市场发展得非常好，包括房地产基金，乃至实物黄金、贵金属产品都是非常好的投资标的，我们相信这在国内也是有很大发展空间的。
黄小薏
搜狐基金：除量化投资业绩出色外，华宝兴业基金旗下的华宝添益货币基金也是目前市场关注的焦点。该基金规模在今年一季度迅速增长，那么从持有份额占比来看，个人用户和机构的占比各为多少？这只创新产品采用了怎样的营销模式？若日后有其他基金公司效仿，华宝兴业基金将怎样应对？
黄小薏：就持有规模而言，还是机构客户比较多，占比有六成。散户持有规模占比低一些，但户数比较高。
华宝添益的营销主要就是遵循了定向精准营销的策略，我们组织的线下活动、机构客户拜访、产品信息推送和广告投放都是定向的，这明显提升了营销推广工作的效率。在微信推广上也做了积极的尝试，其定向推送信息的效果是很好的。我们也正在尝试着让更多的人知晓华宝添益。
其他公司的效仿是必然现象，任何产品都不会单一的存在。现在商业社会有一些原则还是通行的，就是所谓的先发优势，这是华宝添益目前的优势。余额宝就是典型的赢家通吃。在竞争当中，凭借先发优势获得的先期利润是远远高过后来的跟随者，相对于跟随者而言实际上已经建立了一定的壁垒。
但我们也不能说有了先发优势华宝添益就高枕无忧了，中国市场的竞争激烈程度是很高的。当然，这还涉及到创新保护的问题，美国这方面就做得比较好，硅谷给创新者巨额的回报，创新的动力就永远持续地在滚动。在中国金融市场上，如果创新没有受到一定的保护，确实是很伤害创新的原创力。
搜狐基金：在产品创新和公司今后的发展战略及方向上，您有怎样的规划和布局？
黄小薏：整个中国基金行业目前是在向全资产管理的方向转型，排名前列的基金公司已经走上这条路径。华宝兴业基金希望在财富管理领域为客户提供一个多元化的产品平台。
当然，目前我们的优势还是在股票型基金，我们有优秀的投资团队和长期领先的投资业绩。未来会在创新量化产品、另类投资产品、海外产品上给客户多样化的选择，提供更为全面的理财服务。
黄小薏
搜狐基金：具体来看，华宝添益基金目前是场内规模组大的货币型产品，当初这只创新型产品的设计思路是怎样的？
黄小薏：华宝添益研发过程中借鉴了两个概念：首先是网络的概念，其实联接着上亿股民账户的证券交易所是一个最完整、最早的、最系统化的互联网。其次我们还借鉴了ETF的概念和交易机制。ETF可谓是二十世纪一个伟大的金融创新，其核心的机制是一级市场和传统基金一样申购赎回，二级市场通过买卖实现基金份额交易。买卖交易是最有效率、最快捷的，但可能存在折溢价的问题。然而ETF机制通过一级市场和二级市场的套利机制，有效平抑了折溢价并使价格不至于巨幅波动，这就相对传统的封闭式基金有了很大改进。华宝添益名叫交易型基金，实际上就是一只“货币ETF”。
相对于其他场内货币基金，华宝添益最核心的功能就是使投资人非常便捷地买卖这个产品，投资者买入华宝添益就如同买入股票一样方便。2013年余额宝让货币基金变得家喻户晓的颠覆性发展，对我们的产品也有一定的促进作用。
搜狐基金：刚开始推出华宝添益基金的时候，预想过会发展到现在这么大的规模吗？
黄小薏：应该有这个规模的，中国股票市场市值都是二十多万亿，与其相关的资金余额是可测算的，而且股票市场比较低迷，闲置资金会更多一些。有人说“股市好了你的产品肯定就没有吸引力了”。我们认为应该不会。
华宝添益是一个现金管理工具。股市行情越好会吸引更多的场外资金去买股票，整个蛋糕大了，现金管理的需求反而越来越大。
实际上，任何时候市场都会有分歧，都会有人卖股票，有人等着在买股票，所以现金的存量始终都存在。当然，客户的情况会有波动，不可能一路增长，这是很正常的现象。
现在互联网的精神就是让生活更便捷、更容易、更有效率。便捷性能让客户体验特别好，真的是一键点击就享受收益。但以前投资基金很麻烦，要去银行排队，很多客户的需求因此而无法实现。
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总策划：刘宗源
采访：谢刚
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