主持人：现在有一种说法，说我国的经济增长有回落的趋势，再继续下去会不会导致一些企业利润出现缩减或者经济出现衰退？
庄涛：应该说到目前为止，我们所担心的这种总需求回落的问题还没看到，还不明显，但是从种种迹象表明，这里的种种迹象主要指外需的层面，美国经济体还没有见底，应该说在未来的两个季度之内还会看到整个经济增速会出现明显的下滑，甚至出现经典意义上的衰退。
主持人：现在的一些企业利润已经出现了下滑？
庄涛：是，这个大家早就已经看到了。
主持人：内需呢？
庄涛：到7月份，我们国家的增速达到23%，这是一个很惊人的数字，咱们撇开消费先不说，说投资，因为我们国家历来经济增长的支柱是外需加投资，消费占比比较低，不仅比较低，而且这几年比例越来越低，确实是值得讨论的问题。一直是靠外需和投资，在外需不振的情况下，就需要看投资了。大家想想看如果房地产繁荣的话，比如说房地产开工面积会同比增速扩大、上升，再比如，地方政府拿到了拍地收入以后可以进行城市建设、拆迁、修铁路、城轨、道路等等。如果房地产繁荣的话，老百姓买了房子需要进行装修，需要买家电，这些都会增加投资；如果房地产这个行业出现了需求的整体萎缩的话，就会使投资增速明显的下滑。实际上我们已经看到很多地方政府收入已经大幅下滑了，来自于这块投资可以看到明显下降。但到现在为止还没有看到经济出现快速下降，为什么呢？因为到现在为止今年所有投资反映的是去年的拍地收入。所以，内需我们担心的首先是投资的问题。消费现在分歧很大，在上一轮熊市里，在04年、05年调整里，当时一批消费型股票是很抗跌的。
主持人：那时候可能和消费相关的基金品种业绩比较有保证。
庄涛：是这样的。但是这一次分歧就比较大了，为什么呢？因为这一轮下跌有一些属于大级别调整，大级别调整伴随而来的就是居民的可支配收入下降，如果可支配收入下降，尤其是一些我们现在所谈到的可选消费，可选消费的含义就是说不是必须消费，比如消费电子就属于可选消费，有一部分投资者认为像这样的会受到影响。就我本人来说，其实对消费这个问题我本人还是比较乐观的，但是现在整个来看分歧比较大，我们还需要再看一看数据。我们了解到8月份的数据，可能也还很不错。
主持人：仅从数据上来看有一个回落趋势是吗？
庄涛：还不能这么说，仅同数字上来看到的回落趋势是一个表象、是一个结果。原因是什么？主要在于像这轮CPI的上升有很大一部分原因是大宗商品价格导致的，主要表现就是油、煤、粮，粮价问题曾经一度引起恐慌，关于煤和油的地方，煤也大幅度的下跌，后来又升上来了。为什么我说CPI不再称其为一个问题，主要在于我们认为，实际上现在OECD国家，对能源商品的弹性其实比咱们更严重，美国更受不了油价这么上涨，因为美国是一个汽车上的国家，油价上升对它的经济影响是相当大的，欧洲国家更是这样，欧洲国家一次能源主要以石油、天然气为主，而中国是一次能源石油占比不高的国家，煤炭占80%，再加上我们国家有大量的外汇储备。实际上我们在大宗商品价格问题上，其实我可以这么讲，我们是可以搭便车的，意思就是说，应该由发达国家更多的承担一些降低本国需求的责任，而不是由发展中国家来做，我们的量和美国比还是没法比的，美国一年消费量10亿吨，动一点影响就很大，而我们不到3亿吨。所以美国现在的经济下滑，其实又会使油价往下走，油价往下走就导致一系列产品价格会往下走。所以我觉得后面走低是毫无疑问的，现在我们已经可以看到各种要素价格开始全面的往下跌了，比如我们钢铁跌，焦炭也开始跌了，甚至焦煤的价格也开始松动了，所以这样看CPI我认为除非出现什么异常的现象，比如战争导致原油商品价格一下怎么样了，除此之外整个来看，我个人认为CPI基本上应该是肯定会控制住的，无非就是一个过程，因为我们现在商品价格是压制的，主要是柴油、电价，还有一部分的电煤价格，因为中国50%是合同煤，合同煤现在市场价差的很大。甚至包括我们北京人都知道，坐地铁价格，出租车价格也不让涨，我相信北京残奥会以后可能会有一个正常的恢复。
主持人：刚才已经说到对内需的看法，但是客观说我国的经济已经出现了回落的迹象，如果继续下去中央会采取些什么措施来刺激？
庄涛：这点可能已经比较明确了，我们宏观调控目标从单纯的压价，变成一保一控，这是很明显的。后面的政策大家恐怕也说的很多了，无非就是适度放松货币政策，或者说不太从紧。我个人理解，这也构成了下半年股市可能的投资机会。
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