实录：华商盛世成长庄涛谈当前行情及基金投资

　　主持人：当前的市场行情下，基民进行投资是否能存在盈利的机会？

　　庄涛：这个问题是这样的，因为很多基民或者很多投者对市场寄予了厚望，希望通过资本市场改善自己的生活，按理来说，在一个经济高速增长的国家，应该是让投资人赚钱的，改革开放这么多年，财富积累30多年，照理讲资本市场应该让投资人赚很多钱的。

现在来看由于各种历史问题的存在，想从资本市场上赚钱的投资者应该数量很多，尤其现在。我自己觉得，我们必须注意到现在的资本市场正在消化一些历史问题，比如说大小非的存在是中国特色的一个安排，再加上现在整个宏观经济不景气这么一个特点，叠加起来就是促使了A股市场一轮很大的下跌，这两个因素中如果去掉一个因素的话，市场可能都不会有什么大问题。

　　我们对大小非的问题判断是，至少还需要一段时间去消化。无论政府会出什么强化政策，即便如此你总不能让人不卖吧，因为契约里面规定了人家可以卖，不管股改对价是高是低，总之股改完了。大小非的问题其实就是在解决中国历史的遗留问题，我们中国历史上有很多遗留问题，其实是在逐步解决的。举个例子说，当年有转配股，外国人都不知道转配股是什么东西，只有我们干了十年以上的人才知道转配股是什么。2000年应该是最后一年提出转配股的问题，2000年以后见不到转配股了，转配股的历史问题就是这样逐步解决的。除此之外，现在市场还是有一些历史遗留问题，比如A股和H股分置，比如新股上市，我们新股目前还有大量的限售股，实际上累积这个问题，这些问题也将会逐步消化。我想通过一段时间，当大家对大小非的问题能有正确预期的时候，大小非问题就不是大问题了，因为实际上大小非问题中很多股票或者有相当一大批股票问题并不严重，其实变现的欲望没那么强，只不过现在投资人无从判断到底在卖什么，以为都是大小非解禁股票在卖，只有在交易一段时间以后，才知道这个问题怎么判断。所以从时间上看，大小非问题解决为时尚早，还需要一段时间。

　　当大小非问题大家预期基本上差不多了，当整个我们的宏观经济现大家预期最坏，信心最不足时候，当真出现了经济往下走的时候，当国家出台货币政策、财政政策治理的时候，那个时候可能经济真正出现问题了。此时，大家信心可能不会有这么糟糕，因为那个时候已经发生了，而现在是不确定性。我是说当这两个问题基本上稳定的时候，就是大小非问题稳定了时候。说实话不好说什么时候宏观经济问题最终解决，但大家一定要差不多看到一个底部的确定。

　　对这两点我自己都是比较乐观的，当这两点基本解决以后，我觉得A股市场将会是大家非常好的投资场所。我刚才讲到，我确确实实是很乐观的，为什么呢？因为大小非问题据我自己观察，其实很多业绩比较好的企业套现的压力并不重，监管部门也谈到过大小非的问题经常被放大，其实我们现在交易数据，大小非的抛售量占比其实是很低的。关于整个经济层面的问题，我想应该是大家更不用担心的，因为我们刚刚谈了那么多外需不振，投资增速下滑，实际上这都是短期的东西，支撑我们对A股市场长期信心来自于哪里呢？来自于我们一些更加基础性的东西。这是什么东西呢？就是我们所看到的日本经验也好、韩国经验也好，在我们国家现在整个城市化率只有41%的低水平上，未来我们还面对着10年以上的投资增长，这就是大趋势，这就是最大的基本面；再有一个，我们的消费应升级，我们的消费理念也变了，现在的年轻人和上一代的年轻人相比，他的整个消费想法完全不一样，他们是一些充满阳光的年轻人，他们的消费占比以后会越来越高。总之，第一，是我们的投资会有持续增长的需求动力，第二，我们的消费我自己是比较乐观的，我认为消费将会成为拉动中国经济增长更加强大、更加持续的动力，这些都会有利于A股市场。这也是为什么这么多人愿意来投资房地股、为什么那么多QFII想进来的原因。主要是看到我刚刚讲的这几个，像中国这么大的经济体，未来还有这么大的高增长，这些在中国外的全球其他股市已经找不到的，我们所面对的只短期的困难而已，不要过度的放大。

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