本轮或是基指反弹起点 此时更宜配置债券基金

　　资产配置可选债券基金

　　股市进入熊市以后，股票基金净值也随着股市的下跌而出现负增长，基民们忍痛看着自己持有的股票基金资产在缩水。

　　债券基金业绩分化

　　据银河证券统计，截至今年9月24日，大部分债券基金今年以来都取得了正收益，但业绩分化也较为明显，出现了净值跌幅超10％的债券基金。大部分债券基金上半年并没有跑赢其业绩比较基准。

　　目前债券基金共分3类，一是纯债基金，它完全是以固定收益产品为投资对象的基金，不涉及任何股票类资产。二是以债券市场的各种固定收益类产品为投资对象，兼顾股票一级市场的新股申购。三是除了投资固定收益产品外，既参与一级市场打新股，又投入少量资金投资股票二级市场。

　　从风险与收益特征看，第一类风险最小，第三类风险与收益特征相对较高，第二类介于两者之间。

　　从去年10月股市下跌以来，表现最好的是纯债基金，而第3类债券基金净值折损最大，因为其资产组合中持有从二级市场购买的股票，尽管仓位不高，但由于股价下跌过大，对基金净值影响也大。而在上轮牛市中，这类债券基金又因净值增长最快，出尽了风头。可谓成也股票，败也股票。

　　从今年债券基金的整体收益情况看，一些新基金表现不凡。其中以易方达、交银施罗德、工银瑞信旗下的债券基金表现尤为抢眼。易方达稳健收益、易方达增强回报作为次新债券基金异军突起，前者是今年1月由易方达短债基金变身而来，后者是今年3月才成立的债券基金，至今已取得4.56%和4.40%的收益，同样，交银施罗德增利债券基金也是3月成立的，至今也取得了5.05%的收益，超过老牌的国泰金龙债券基金，位居债券基金收益排名第二。工银添利A自今年4月成立以来也录得3.38%的收益率。

　　债券基金的良好收益使人们再次认识到，债券基金是弱市中的资金“避风港”，由此带来了债券基金的蓬勃发展。

　　据银河证券基金研究中心统计，截至目前，今年以来已经成立和正在募集的债券型基金规模已经超过过去5年规模的总和。

　　当然，如果是属于第三类债券基金，今年的业绩排名则靠后。银河银联收益基金今年以来的净值增长率为-11.16%；长盛债券基金业绩排名倒数第二，净值折损6.60%。

　　截至6月30日，银河银联收益基金的股票仓位已从一季度末的16.34%降至了 8.91%。而长盛债券基金的股票仓位为9.21%。因此，尽管在减仓，但仍有一定股票仓位，不可避免地导致在熊市中基金净值回报为负值。

　　选哪只债券基金

　　债券基金业绩的分化，提醒了投资者在选择债券基金时要看清债券基金的类型，依据自己的风险偏好，选择适合的债券基金。

　　目前新发的5只债券基金主要有2种类型，有属于第2类债券基金的，即80%的资产是投资于固定收益品种，20%的资金投资于股票一级市场，申购新股。这类新基金有光大保德信增利收益、海富通稳健添利、招商安心收益等3只债券基金。另2只债券基金，富兰克林国海强化收益、天治稳健双盈债券基金是属于第3类债券基金。即，80%资产投资于固定收益类产品，20%资产投资于权益类产品，既可进行一级市场新股申购，又可从二级市场买卖股票。但富兰克林国海强化收益明确表示不在二级市场投资权证。

　　新发债券基金中没有第一类纯债基金。纯债基金目前仅有2只，融通债券基金和招商安泰债券基金，加上嘉实超短债基金，3只债券基金完全不碰股票。

　　满足资产配置需求

　　债券基金的主要收益来自基金投资的债券的票息收入和买卖债券获得的差价收入。从利润来源看，债券基金是一个收益相对稳定、低风险的投资品种。

　　从投资人的角度而言，投资于债券市场可以降低将资产投资于股票市场的风险，有效地满足投资人的资产配置需求。

　　天治稳健双盈债券基金拟任基金经理贺云说，股市的大幅震荡令投资人越发意识到资产配置的重要性。今年以来，债券市场的一枝独秀也是债券型基金发展的重要原因。政策层面的支持，发行程序的简化，都使得债券市场今年蓬勃发展。在未来资金充足、货币政策有望放松的有利条件下，债券市场有望继续走高。

　　而债券基金坚持稳健为上的原则，在全面评估利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金资产的保值增值。

　　从个人投资人来看，由于对债券等金融工具进行直接投资面临一些实际问题和局限，选择债券基金就成为资产配置的重要方面。

　　首先是个人投资人投资规模较小，在进行债券投资时不可能享受大资金带来的交易成本优势，也不能进行组合投资，不利于降低风险。

　　其次，债券的定价机制复杂，可投资品种数量庞大，投资者需具备必要的专业技能，由于个人的研究力量有限，导致投资决策相对困难。

　　再次，市场中存在着一定的准入限制，如银行间债券市场，普通投资者必须通过证券投资基金等机构投资人才能间接投资这类债券。

　　分析师建议，如果后市仍将维持弱市，配置适量的债券基金进行风险分散依然很重要，尤其可选择业绩优异的债券基金。

　　今年以来债券基金表现一览表（数据截至：2008-09-24）

　　今年上半年债券基金业绩与基准比较一览表

　　基金动态

　　易方达基金科汇“封转开”获批

　　日前，易方达基金科汇“封转开”持有人大会决议获中国证监会批复，将于近期实施“封转开”。 基金科汇到期日为2008年12月13日，转型后，名称变更为易方达科汇灵活配置混合型证券基金。

　　从2001年6月25日科汇成立以来至2008年9月19日，基金科汇以377.51%的业绩在24只可比封闭式基金中名列第一

　　华商盛世成长基金成立

　　华商基金近日公告，旗下华商盛世成长基金于9月23日成立。该基金在从8月18日到9月19日一个月的时间内，共募集基金份额3.85亿。该基金是近几个月来极少数如期结束募集的股票型基金之一，也是奥运期间开始募集的唯一一只股票型基金。

　　南方恒元保本基金节后发售

　　南方恒元保本基金将于国庆节后第二个工作日(10月7日)开始全面发售，发行规模上限为80亿元。投资者可在工、建、中、农等各大银行及各大券商参与认购。

　　在目前市场环境下，对于害怕入市即被套，又对未来股市回升抱有期望的投资者，保本基金是一个不错的投资选择。因为它首先可以确保本金不亏损。