汇添富增强收益债券基金经理陆文磊:明眼看债市

　　汇添富增强收益基金经理陆文磊讲话逻辑清晰，言简意赅。他曾荣获2006年"新财富"最佳分析师、对债券市场、宏观经济、货币政策等有深入研究，对于债券投资有深入理解。

　　对于债券市场的研究，陆文磊有套独特的分析思路，他认为债券市场的驱动因素体现在两个方面，一是通胀，二是货币政策，也就是央行对市场利率的调控。

　　除了上述两个基本的驱动因素外，陆文磊认为，还有一个比较重要的因素就是资金的变化。他表示，资金作为市场价格最直接的决定因素，跟资金面的供求有非常紧密的联系。因为国内债券市场参与主体是商业银行、保险公司、基金、券商几大类，因此汇添富基金在分析资金供求情况时，会针对不同类型机构的具体情况来分析。目前，考虑到法定存款准备金率和存贷款利率存在下调的可能性、今年保费增长较快的现状、以及股市资金向债市持续流入的趋势，整体资金面对债券市场比较有利。当然，做债券市场分析评判的时还需考虑其他某些技术性因素，比如债券市场如何跟踪，不同的债券收益率曲线的分析、不同品种的利差情况，构建组合情况，具体的投资策略，市场的波动情况等等方面。

　　此外，陆文磊还强调债券投资是基于预期进行投资的，通过对明年的CPI的大致预测，他们预期明年的CPI可能会回落到3％甚至更低的水平，而且从今年以来的政策取向来看，货币政策会更倾向于确保经济增长。在看到这些因素后，未来完全可以预期央行会把利率降下来，因此可以说从目前来看，收益率曲线和结构反映出三次左右的降息预期。