国金证券：目前行情下应关注高折价封闭式基金-基金频道

　　基金周报（10.17-10.23）

　　——适当关注高折价封闭式基金

　　上周A股市场小幅震荡整理，偏股票型基金业绩有所分化，股票型和混合型基金净值分别上涨0.45%、0.65%，相对于上证指数均有较高的超额收益。

偏债型基金和纯债券型基金表现大致相当，货币型基金仍有较高收益， QDII基金净值全部下跌。封闭式基金强势上涨，大盘封基表现较好。

　　在当前的形势下，偏股型基金具备一定的长期投资价值，但是短期内投资者应稳健操作，控制投资组合的风险水平，具体可关注长期操作稳健的基金产品。近期债券市场有所调整，同时也为投资者提供了较好的入市机会，低风险偏好的投资者可择机增加债券型基金的配置比例。目前封闭式基金总体折价率较高，大部分长剩余期限的封闭式基金折价率超过30%，为投资者提供了较高的安全空间。高折价也是上周大盘封基表现较好的一个因素，在当前的弱市中，折价较高的封闭式基金仍然值得关注，汉兴、科瑞、同盛和通乾等基金都是较好的选择。

　　第一部分：基金投资操作建议

　　控制风险、稳健投资——开放式基金投资建议

　　政府四季度的经济工作会议提出了扶植农业、稳定出口、提高部分行业出口退税率，加大投资力度，推进价格改革等一系列措施，表明政府的工作重心全面转向保证经济的平稳增长方面，预计未来的货币政策也将进一步放松，以刺激经济的增长。在经济下行风险不断加大的情况下，政府积极的经济政策将有助于减缓经济的下降幅度，但难以改变经济的运行趋势，我们仍然需要密切关注国内经济好转和外围金融市场区域稳定的信号。

　　在当前的形势下，偏股型基金具备一定的长期投资价值，但是短期内投资者应稳健操作，控制投资组合的风险水平，具体可关注长期操作稳健的基金产品。近期债券市场有所调整，同时也为投资者提供了较好的入市机会，低风险偏好的投资者可择机增加债券型基金的配置比例。

　　适当关注高折价封闭式基金——封闭式基金投资建议

　　目前封闭式基金总体折价率较高，大部分长剩余期限的封闭式基金折价率超过30%，为投资者提供了较高的安全空间。高折价也是上周大盘封基表现较好的一个因素，在当前的弱市中，折价较高的封闭式基金仍然值得关注，汉兴、科瑞、同盛和通乾等基金都是较好的选择。

　　第二部分：过去一周基金市场分析

　　A股市场震荡整理，偏股票型基金获得正收益——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　上周（2008/10/17~2008/10/23）A股市场呈现小幅震荡整理走势，个股分化明显。上证指数收于1875.56点，一周下跌1.80%，中小板市场表现较好，中小板指数上涨4.16%。

　　政府四季度的经济工作会议提出针对农业、出口以及房地产等多项政策，表明政府的工作重心将全面转向“保增长”，将有助于减缓经济的下降幅度，对相关行业均构成一定程度的利好。受此影响，农林牧渔行业一周上涨5.79%，涨幅最高；食品饮料、机械、批发零售等行业分别上涨4.28%、3.66%、2.39%；房地产上涨1.94%，医药、采掘业、金属类行业分别上涨1.22%、0.92%、0.91%，而金融保险行业则小幅下跌1.37%。

图表 1：市场指数表现

图表 2：行业指数表现

　　来源：国金证券研究所

　　上周（2008/10/17 ~ 2008/10/23）A股市场涨跌互现，偏股票型基金业绩也有一定分化，股票型基金净值平均上涨0.45%，混合型基金净值平均上涨0.65%，相对于上证指数均有较高的超额收益。

　　上周A股市场分化较大，小盘股表现优于中盘股，大盘股表现最差。受此影响，股票型基金中，中小板基金表现最好，一周上涨4.23%，较好的跟踪了中小板指数，华夏精选、金鹰中小盘这两只典型的中小盘风格基金也有较好表现，净值分别上涨3.44%、2.67%。从行业层面来看，上周农林牧渔、食品、机械等行业涨幅较高，而金融保险等行业则有所下跌。南方隆元基金重仓了农林牧渔、食品饮料、医药和批发零售行业，这些行业的上涨为基金带来良好收益，基金净值上涨3.04%。混合型基金中，华富竞争力、南方稳健和南稳贰号基金表现最好，这三只基金都重仓了食品、医药和石油化工等行业，净值分别上涨3.69%、2.45、2.08%。重仓金融保险行业的基金表现相对落后，而部分低仓位基金受债券市场调整影响，基金净值也有所缩水。

图表 3：股票型净值增长率前五位			图表 4：混合型净值增长率前五位
基金名称	净值增长率(%)	排名	基金名称	净值增长率(%)	排名
中小板	4.23	1	华富竞争力	3.69	1
华夏精选	3.44	2	南方稳健	2.4	2
南方隆元	3.04	3	南稳贰号	2.08	3
华夏成长	2.78	4	华商领先	1.84	4
金鹰中小盘	2.67	5	华宝收益	1.82	5

　　来源：国金证券研究所

　　货币型基金仍有较高收益——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　上周（2008/10/17~2008/10/23）债券市场小幅调整，债券型基金净值总体平均下跌了0.1%，偏债型基金和纯债券型基金表现不分上下。银河收益和融华债券两只偏债型基金表现最好，净值分别上涨0.43%、0.28%，嘉实超短债和普天债券A两只纯债券型基金表现紧随其后，净值分别上涨0.19%、0.18%。

　　 4只保本型基金净值平均上涨0.01%，金鹿保本2、宝石动力基金净值分别增长0.10%、0.05%。货币型基金延续前期较高的收益水平，平均万份平均收益为6.069，平均年化收益率为4.04%，相对前周下降了11个BP。

图表5：债券型净值增长率前五位（2008/10/17~2008/10/23）
基金名称	净值增长率(%)	排名
银河收益	0.43	1
融华债券	0.28	2
嘉实超短债	0.19	3
普天债券A	0.18	4
工银强债A	0.17	5

　　来源：国金证券研究所

　　QDII基金净值全部下跌——QDII开放式基金一周净值表现

　　上周海外股市继续下跌（2008/10/16 ~ 2008/10/22），QDII基金净值全部缩水，净值总体平均减少了7.12%。其中南方全球、银华全球跌幅相对较浅，净值分别下跌3.37%、4.99%。

　　封闭式基金强势上涨，大盘封基表现较好——封闭式基金一周市场表现

　　在基础市场震荡整理的情况下，封闭式基金市场表现相对较好，沪市基金指数上涨0.32%，深市基金指数上涨2.07%，封闭式基金总体平均上涨了1.49%。

　　在封基市场上涨的用时，其成交量有所下降，沪市基金总计成交5.8亿元，深市基金总计成交8.8亿元，相对前周分别下降了1.22亿元、3.11亿元。上周封闭式基金的平均换手率为3.19%，相对于前周4.13%的平均换手率有所下降。上周换手率最高的是瑞福进取基金，为9.72%，普惠、景宏、景福等基金的换手率也相对较高，分别为6.81%、5.87%、5.86%。

　　 31只封闭式基金中有25只基金上涨，3只基金下跌，3只基金平盘。从封基的表现来看，大盘封基涨幅要高于小盘封基。长盛旗下的同益、鹏华旗下的普惠、普丰以及南方旗下的天元涨幅最高，分别上涨5%、4.04%、2.84%、2.94%，大成旗下的景宏、景福等基金也分别上涨2.54%、1.93%。

　　创新封基方面，瑞福进取基金上周净值增长0.37%，而价格上涨2.72%，其溢价率再度提高，目前为95.93%；大成优选基金上周净值缩水1.41%，而价格上涨2.5%，折价率降为15.98%；建信优势基金净值小幅上涨了0.37%，价格却下跌了1.45%，折价率进一步加深，目前为24.95%。

图表6：封闭式基金价格涨幅前五位（2008/10/17~2008/10/23）
基金名称	价格涨幅(%)	排名
基金同益	5.00	1
基金普惠	4.04	2
基金天元	2.99	3
基金普丰	2.84	4
瑞福进取	2.72	5