弱市下需摒弃投机心态 还有哪些基金可以投资？

　　债券类基金成为避险唯一去处

　　与股票市场的低迷表现截然相反，债券市场近期不断创出新高，已成为熊市下最大的资金避风港。

基于此，在投资范围有限的各类基金中，债券类基金成为避险的唯一去处。这包括以固定收益类证券为主要投资对象的债券型基金、保本基金、货币式基金。

　　虽然债券市场近期涨幅过大暗含调整压力，但从中期趋势看，债市的投资前景仍优于股市。一是宏观环境的转折有利债市的趋势未改，利率下调、通货膨胀预期下降是有利于债市的长期趋势；二是在股市动荡的环境下，避险资金涌入债市的趋势不会终止。

　　新发基金是弱市下不多的可投资品种

　　在股市环境仍然偏弱的情况下，如果现在要投资基金，新发基金是不多的可投资品种。近期发行的基金中很多以债券为投资方向；无论是新增投资或调整既有基金组合都可予以考虑。

　　即使对于有意选择偏股基金的投资者而言，也可优先考虑新发股票基金。因为现有偏股基金采取保守策略，短期内难有明确的收益机会；而新发基金6个月的建仓期则可能带来更多的灵活性。

　　优选长周期基金避险基金

　　考虑到在一般预期下，股市的周期转折不会短时间发生，因此眼下选择基金投资品种时，仍然应优先考虑长周期内的避险需求，即保本基金、债券基金。在目前正处发行期的十只基金中，投资者可重点关注南方恒元保本、招商安心债券、国海富兰克林强债。在新发偏股型基金中，多数基金的投资能力一般，华安核心优选可予以关注。

　　南方恒元保本：更优的保本条款

　　保本基金的优缺点都十分明显。优点是可以确保本金无风险，同时享有潜在股市收益机会；缺点是流动性较差，因为保本需要持有较长周期，同时费用较债券基金更高。对于长周期避险的投资目的而言，保本基金是不错的配置品种。而目前要实现保本基金配置目的，只有南方恒元和金元比联宝石动力可选择。

　　正在发行中的南方恒元保本基金在保本条款上有所创新，认购、申购均能保本。一般保本基金都是对发行期间认购、并且持有到期的基金份额进行保本，中途新加入的投资者不给予保本待遇。而南方恒元保本则对认购和申购投资者都实行本金安全保证，而目前仅金元比联宝石动力具备这一特点，其他基金均只有认购保本。

　　在投资能力上，南方基金的固定收益投资能力一贯较强，长期股票投资能力也处于中上。对于保本基金特定的投资人而言，南方恒元是不多的优选投资品种。

　　南方恒元的申购费率为1.2%，管理费为1.3%，在3年的保本期之前赎回则需要1%～2%的赎回费，持有3年则无须赎回费。费率水平相较债券基金明显更高，这是投资者需要为无风险相对高收益预期付出的代价。从费率结构上也可看出该基金适合长周期持有。

　　招商安心收益债券：主投债券，费率较低

　　招商安心收益债券基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的80％（其中，企业债投资比例为0-40%，可转债投资比例为0-40%），股票等权益类品种的投资比例不高于基金资产的20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。

　　招商安心债券的投资范围基本限定在债券，股票投资主要是新股申购和可转债转股，不直接投资于股票市场在一定程度上限制了基金投资风险。不过该基金明确提出较高可转债的投资比例范围，说明在一定条件下该基金有更高的收益倾向。

　　招商安心收益的管理费为0.7%，申购费为0，60日以内赎回费为0.1%，60日以外赎回费为0，属于债券类基金中费率较低的品种，费率优势明显。

　　国海富兰克林强债：少量兼投二级市场

　　国海富兰克林强债基金可以参与一级市场新股申购，也可以直接投资于二级市场的股票。固定收益类资产以外的资产（包括股票、权证等）比例不超过基金资产的20%。

　　相比纯债基金，增强型债券基金因为少量的股票投资能够放大基金的收益和风险。但考虑到国海基金较好的股债投资能力，在类似设计的债券基金产品中，国海强债值得关注。

　　国海强债的管理费为0.7%，申购费为0.8%，赎回费低于0.1%，2年以上赎回费为0，在债券类基金中费率条件中等。

　　江赛春 德圣基金研究中心首席分析师

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