国金证券焦媛媛:后市投基应进行结构调整(实录)

　　主持人：看来只有比较有实力的个人投资者才可以考虑私募基金。我们来看下一个问题，今年以来基金有没有进行分红？我打到的数据应该是20多只基金进行分红，而且次新基金十分踊跃，次新基金因为成立的时间接近于现在，所以由于反弹业绩比较好，有一定的保证，在这种市场结构性的投资机会中基金经理为什么不继续进行投资而要选择分红呢？

　　焦媛媛：分红一般就是三个原因，第一个就是产品规定分红，目前，就是我要达到一定的收益顶点去分红。另外就是持续收益，基金公司为了应和投资着图便宜的心理，使资产规模扩大。第三个原因，可能现在会多一些，基金管理人出于投资的考虑，我分红了一部分是让投资者收益锁定，另外一个，资产规模可能会变小，这样就会更容易操作，因为大一些的话不好操作。

　　主持人：如果我持有这个基金分红了，我是选择以现金方式拿走收益了，还是说红利转投？

　　焦媛媛：我觉得这个要看一个人的风险承受能力，我觉得如果说前期的收益不错的话，不妨锁定收益，因为现在普涨的行情也结束了，可能说结束之后结构性的投资机会可能对于基金的投资管理能力是一个非常大的考验。刚刚也说了，不像净值普涨的时候可能基金都在涨，只是涨多涨少的问题，现在结构性的情况下可能会出现负收益的情况，如果说你前期收益好不妨落袋为安，如果你相信你的操作可以，目前这个基金还是非常好的，可以长远投资，因为目前这种市场环境下长期投资还是比较安全的。

　　主持人：2月份有一个新闻特别有意思，就说30只由女基金经理掌管的基金，今年以来单位净值平均上涨21.59%。男基金经理却输给了女基金经理，着实出人意料。女性基金经理有什么优势？

　　焦媛媛：这个数据我还真是没统计过的，你们给我的时候我才刚刚注意到，如果现在硬要说女基金经理比男基金经理优势在哪里，可能是女性天生的那种稳健的思维方式可能会起一点作用，不过我觉得这就是阶段行情的特征，可能偏巧在这个时间发生了这样的事情，但是不具备规律性，不是说被普遍的市场环境下女基金经理比男基金经理好，就是在特定的时点巧合发生的特定的事情，不具有投资参考价值。

　　投基应以结构调整为主，不要单纯去赎回。

    主持人：受益于市场的持续反弹，偏股型基金的净值得以迅速回升，部分基金净值甚至提前达到3000点的水平。行情在持续演绎的时候，投资者的分歧也在加大，基民就是面临是“去”还是“留”的两难抉择，您觉得这样的阶段是应该加仓、赎回，还是买进？

　　焦媛媛：目前的情况来说我们还是分析一下行情，我们刚刚说普涨结束了，但是决定这一轮普涨的因素是没有发生变化的，就是流动性因素嘛。目前来说，每天的成交量还是1千多个亿，还是很大，而且从国家基础货币的投放来说，2月份就是18点多，M1尽管因为春节一些因素回调，但是2月份还是会起稳的，起稳之后流动性货币共因是非常充足的，流动性因素实际上本身没有发生变化。而且我们统计最近这段时期，A股市场日均开户数，包括日均参与交易的帐户数，实际上明显的处于上升的趋势，说明中小投资者的投资热情已经被吸引起来了，这实际上是对流动性的一个补充，可能这两天又下去一点，但是我觉得从这个基础的货币投放，包括交易量来说，实际上还是流动性本质没有发生改变。

　　另外来说说策略因素，两会快要召开了嘛，对经济增长刺激国家还是有加大力度的可能，出台一些刺激计划、振兴计划，包括措施的出台，实际上这些还是对股市有一定刺激作用的。不好的一方面就是说，像年后外围股票市场出现了非常大幅度的下跌，基本上超过10%了，这可能对A股投资信心有一定的影响，因为越来越联动了嘛，可能有一定影响，包括前两天美股的大跌，实际上对A股市场的大跌还是有一定的刺激作用的。所以我分析下来还是一个宽幅震荡的走势，但是这个走势，因为决定这一轮行情的基本因素没有变，就不存在单变下跌的可能，实际上还是有投资机会存在的。这个时候我的建议，基民不要单纯的去买入或者赎回，我觉得还是以调结构为主，就是说这一轮行情以来，基金净值有一些明显表现好于大盘的，或者有一些从08年拿来可以解套或者接近于解套的状况，我觉得这是给基民提供了很好的调整品种的机会，可能08年我是被动的，我就拿这些基金，现在我可以换一些好一点的基金，比较适合目前这种市场情况的一些基金，我觉得应该以结构调整为主，不要单纯去赎回。

　　主持人：什么是适合目前市场情况的好基金呢？

　　焦媛媛：比如我们最近给的基金投资建议就是，关注包括红利股大盘分红的基金，这是现在给基民的一些投资建议。

　　主持人：我听刚才你分析的几点，当然你分析了外围市场的因素，实际上还有国内市场的因素，像大小非，还有一些股票定向增发，这种你觉得会对投资者信心有没有打击？

　　焦媛媛：有一些打击，但是目前量还不够冲击到根本，不是一个改变流动性的根本因素，因为IPO6个月之内应该不会重新开闸的，大小非这个问题实际上还是跟基础货币的投放量，包括政策来说，不是构成影响它的根本因素。

　　主持人：就是不会改变这个趋势，只是产生影响的一个重要因素。

　　焦媛媛：对。