海通证券：大盘遭受重挫 ETF基金短期或将反弹

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　　随着十大产业振兴规划出齐，上市公司年报密集发布，大量获利盘表现出回吐意愿，再加上美股创下12年新低，引发上周A股市场恐慌性下跌。

上证指数收盘报于2082点，跌幅7.9%，全周成交金额6672亿元；深证成指收盘报于7608点，跌幅9.68%，全周成交金额3545亿元，两市成交量均有所减小。相比之下债券市场仍处在小幅调整过程之中，由于市场对实体经济的担忧，部分避险资金回流国债市场，国债指数上涨0.24%，企债指数下跌0.2%。受此影响，上周股混型基金净值大面积下跌，债券型基金基本持平。

　　指数基金跌幅最深

　　从各类基金的具体表现看，指数型基金、股票型基金和混合型基金业绩整体出现较大幅度下跌。指数基金下跌幅度最深，简单平均净值下跌8.02%，由于跟踪指数不同，指数基金下跌程度亦不尽相同，跌幅居前的指数基金为富国天鼎、友邦红利ETF、中小板ETF，分别下跌了11.36%、10.69%、10.5%，跌幅最小的指数基金为基金普丰，下跌了4.47%，较高的金融和保险业配置比例是其跌幅相对较浅的主要原因。股票型基金和混合型基金方面下跌幅度略小，股票型开放式基金净值平均下跌6.79%，混合型开放式基金净值平均下跌5.99%，尽管市场呈现普跌格局，股票型基金和混合型基金之中仍然各有1只基金净值稳中有升，分别是交银环球，上涨0.22%；兴业转债，上涨0.2%。就在股票市场快速调整的同时，债券市场波澜不惊，债券型和保本型基金净值整体微幅上涨0.0017%，有所下跌的多为偏债型基金，由于这类基金一般会有0%-20%的股票仓位，因此在上周股票市场的快速下跌过程中受到了负面冲击。

　　封基折价率大幅攀升

　　A股四连阴之后，成交量依然维持高位，股票市场的剧烈波动，对封闭式基金的市价走势产生较大影响。上周，上证基金指数收于2788点，周跌幅为7.4%；深证基金指数收于2825点，周跌幅为8.67%，跌幅略小于同期深证成指。封闭式基金整体平均净值下跌5.86%，但是市价跌幅达到7.86%。除富国天丰逆市上涨0.197%，其余31只封基全部下跌，接近一半的封基跌幅超过8%。具体来看，富国天丰作为唯一的债券型封基，得益于上周股弱债强的市场格局，净值增长带动其市价上扬。基金景宏、基金丰和、国投进取等5只封基位于跌幅前列，跌幅均在10%以上。尽管上周封基表现略强于大盘，但是市场对后市的忧虑情绪加重，导致折价率大幅攀升，大盘封闭式基金的折价率继续上升，平均为27.16%。小盘封闭式基金的折价率也有所上升，但幅度相对较小，折价率超过30%的封基已增至13只。

　　超跌后ETF近期或将反弹

　　总体来看，伴随更多年报披露，大盘股指还将继续在预期数据向真实数据回归的影响下震荡调整。虽然有中小保险公司将获准直接投资股市，产业振兴规划还将不断细化等政策性利好，但是考虑到经济基本面依然没有根本性的好转，外围市场第二轮金融危机或现端倪的大环境，股市进一步下行的风险并未消失。

　　在近期基金的选择上，长期投资者可以关注绩优的大盘封闭式基金，30%左右的折价率使部分到期日较近的封闭式基金具有可观的套利空间；对于风险厌恶的投资者则建议增加纯债型债券基金配置比例，规避近期市场诸多不确定因素。受上周股市超跌影响，ETF近期或将反弹，存在波段操作的机会。