紧跟4万亿政策追热点 基金选股“三板斧”曝光

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　   要了解基金最近的选股思路，除了2008年基金四季报外，还有哪些途径？截至上周末，最新披露的313家上市公司年报给了我们答案。

在这313家上市公司中，有183家上市公司前十大流通股股东中出现基金的身影。基金何以对这些股票另眼相看？统计分析发现，基金在选股时首先遵循业绩为王原则，其次，国家4万亿投资衍生的相关主题型投资机会成为基金追逐的热点，最后，防御类股票成为基金构筑的“堡垒”。上述三个方面思路构成了基金选股的“三板斧”，演绎了A股去年四季度以来火热的反弹行情。

　　基金去年底增持比例前20只个股

　　证券简称 基金持股数量 基金持股数量 基金持股比例 基金持股比例 增减比例

　　［报告期］ 去年年报 ［报告期］ 2008三季 ［报告期］ 去年年报 ［报告期］ 去年三季

　　［单位］ 亿股 ［单位］ 亿股 ［单位］ ％ ［单位］ ％

　　建峰化工 0．28 0．12 31．02 13．63 17．39

　　棱光实业 0．15 0．01 19．04 2．34 16．71

　　山东黄金 0．46 0．23 29．61 14．86 14．75

　　利尔化学 0．08 0．03 24．48 9．91 14．56

　　赛马实业 0．45 0．26 34．07 19．60 14．47

　　合肥三洋 0．33 0．18 26．85 14．50 12．35

　　祁连山 0．47 0．07 12．58 1．75 10．83

　　川投能源 0．43 0．10 12．76 3．30 9．46

　　泛海建设 1．00 0．59 22．39 13．31 9．08

　　海鸥卫浴 0．12 0．07 22．94 13．86 9．07

　　恒瑞医药 1．23 0．92 34．85 26．10 8．75

　　仁和药业 0．17 0．10 19．70 11．08 8．61

　　人福科技 0．30 0．02 9．08 0．61 8．47

　　荣信股份 0．17 0．10 21．19 12．95 8．24

　　浦东建设 0．28 0．01 7．99 0．29 7．70

　　亚宝药业 0．27 0．16 20．01 12．32 7．68

　　博瑞传播 1．24 1．07 53．30 45．92 7．38

　　红宝丽 0．04 　 7．19 　 7．19

　　四川美丰 0．41 0．14 10．65 3．76 6．89

　　万科A 19．66 13．55 20．94 14．39 6．55

　　制表：余子君 付建利

　　一板斧

　　业绩为王 绩优中小盘股受宠

　　从基金持股变化来看，基金对86只个股有不同程度的加仓，而这些股票多为业绩优良的中小盘股票。

　　WIND统计显示，313家已经公布2008年报的上市公司中，183家有基金现身，其中基金选择增持的共86家，选择减持的共95家，其中2家上市公司在四季度基金仍然维持三季度的持股状态，没有进行任何调整，而9家上市公司在四季度则被基金全部清仓。在基金选择增持的86家上市公司中，2008年净利润实现不同程度增长的有62家，占比72%。而基金大手笔增持(增持比例相较三季度增持比例高出10%)的有7只股票，分别是建峰化工、棱光实业、山东黄金、利尔化学、赛马实业、合肥三洋和祁连山，四季度基金持股比例较三季度基金持股比例分别高出17.3%、16.7%、14.7%、14.6%、14.5%、12.3%、和10.8%。值得注意的是，基金四季度大比例增持的这7只股票，有6只股票2008年度净利润实现了不同程度增长，仅有利尔化学一只股票2008年度出现了亏损。而2008年同比净利润增长率超过100%的有两只股票分别为祁连山和赛马实业，分别为3056%和212%。

　　值得注意的是，基金青睐的股票不仅业绩优良，而且多数为中小盘股票。WIND资讯数据统计显示，基金选择增持的86只股票中，有54只股票是流通盘在3亿股以下的中小盘股。而基金大幅增持的7只股票中，仅有祁连山一只股票的流通盘高于3亿股，其余6只股票的流通盘都不足3亿股。其中基金增持比例最大的建峰化工和棱光实业的流通盘都不到1亿股。

　　而基金大幅增持的这些股票今年以来表现也可圈可点，5只股票超越了上证指数12.02%的涨幅。具体看来，基金大幅增持的7只股票中今年以来涨幅最大的为祁连山，上涨74.75%，其次是山东黄金和赛马实业，今年以来涨幅分别达到了40.87%和37.69%。

　　评论

　　斧头与精工

　　荣 篱

　　对木匠活儿略有所知的人都知道，斧头是出不了精工细活儿的，而真正有长期生命力和价值的艺术品往往是出在斧头之后的精雕细凿。在公募基金的投资风格中，人们往往看到的都是斧功而不是雕工。在短期净值排名和增长的压力下，基金能用得上的似乎更多的也只能是斧头。

　　前几天与一位基金经理聊天，他很感慨地说，虽然2007年他个人已对市场看得比较空，在2007年年报中他的述职报告也是这么写的，但细心的投资者会发现，他的报告虽然看空，但基金仓位却打得相当高。他坦白地说，如果是做专户理财，他会按照自己真实的想法进行操作，但公募基金却不行，正所谓“身不由已”。2008年第三季度到2009年的行情中，如果想要不被同行比拚下去，“斧功”确实是基金经理不得不用的一招。在这个过程中，市场大幅频繁震荡，追逐热点成为不得已的选择。

　　有基金经理私下认为，中国股市已慢慢出现“今后三年赚三倍”的股票的雏形，但作为公募基金的管理人，他是否静得下心来精挑细选这样的股票，并在未来坚持自己的观点，这实在不是一件容易的事。

　　不幸的是，市场对于基金的要求立体而多面：既要抓得住短期的行情波动，又要坚持得了长期价值投资的理念。客观地说，抓住短期行情对任何人来说都是困难的，而坚持长期投资对开放式基金而言又缺乏内部和外部的环境支持。

　　二板斧

　　4万亿路径 紧跟政策追热点

　　毫无疑问，始于去年四季度的本轮反弹行情，与国家出台4万亿经济刺激方案和十大产业振兴规划密切相关。基金正是遵循这一投资思路，提前布局，收获了相关热点个股强势反弹的成果。

　　根据WIND资讯对上述183家上市公司十大流通股股东的统计显示，在基金去年年底增仓的86只个股中，与4万亿投资相关的电器设备、机械、有色、基建类股票受到了基金的重点增持。以基建类股票为例，塔牌集团、国统股份、祁连山、赛马实业、棱光实业、金螳螂、葛洲坝、浦东建设共计8只股票被基金增持。其中，基金增持棱光实业的比例高达16.71%，增持赛马实业14.47%、增持祁连山10.83%。而今年以来，棱光实业股价上涨23.80%、赛马实业上涨53.09%、祁连山股价更是大幅上涨74.75%，而去年四季度上述三只股票分别上涨0.61%、57.54%、41.48%。

　　除了基建类股票，电器电子类设备也成为基金扎堆增仓的板块。泰豪科技、龙净环保、国电南自、哈空调、平高电气、荣信股份、拓邦电子、顺络电子共计8只股票均受到基金的增持。如基金增持平高电气的比例就高达6.05%、增持哈空调的比例为5.82%，上述两只个股今年以来涨幅分别为25.09%、47.47%。此外，明星电力、建投能源等5只电力股、大西洋、华东数控等5只机械类股票、罗平锌电、株冶集团、铜陵有色和山东黄金合计4只有色股均受到基金的增持。

　　在已披露年报且有基金进入前十大流通股股东行列的183只个股中，基金扎堆较多的主要集中在化工、基建、电气设备、纺织、消费等板块上。如电器设备板块就有16只个股进入基金“法眼”，化工类股票更是高达20只。此外，军工、零售、家庭耐用消费品、有色、医药、汽车零部件、电力等板块的股票也受到基金的青睐。上述板块均与国家4万亿投资息息相关。

　　值得关注的是，受国家放开信贷等利好政策刺激，地产类股票受到了基金的大幅增持，合计涉及到9家上市公司，即天房发展、苏州高新、渝开发、保利地产、陆家嘴、中华企业、荣盛发展、万科A和泛海建设。其中，基金增持泛海建设的幅度最大，高达9.08%。在上述183家上市公司中，有18家地产类的上市公司前十大流通股股东中有基金进驻，仅次于化工类股票，该板块有20家上市公司前十大流通股中有基金进驻。

　　三板斧

　　防御垫底 筑好工事觅战机

　　医药和消费概念的股票一直都是防御类股票的代表，从已披露的上市公司年报来看，基金同样通过重仓医药和消费类概念的股票来筑好防御工事，以便进可攻退可守，寻找合适的战机。

　　WIND资讯的统计显示，在去年年底基金增持的86只个股中，医药类股票就有9只，分别为恒瑞医药、仁和药业、亚宝药业、海正药业、天士力、江中药业、康恩贝、天药股份和人福科技。其中，基金增持恒瑞医药、仁和药业、人福科技和亚宝药业的比例分别为8.75%、8.61%、8.47%、7.68%。在已披露年报且有基金进入前十大流通股股东行列的183只个股中，医药类上市公司就有12家。

　　除了医药股之外，消费类概念的股票也因为其抗跌性而受到基金的青睐。统计显示，在基金增持的股票中，家庭耐用消费品类股票就有合肥三洋、海鸥卫浴、美的电器、小天鹅A和美克股份，增持比例分别为12.35%、9.07%、3.76%、3.27%和1.80%。此外，伊力特、苏宁电器等消费类概念股票也受到了基金的增持。

　　尽管医药、消费概念等防御类股票没有像与4万亿投资密切相关的热点板块那样“狂飙突进”，但是这些板块的股票大多仍然跑赢了同期大盘。如仁和药业今年以来股价大幅上涨42.63%、亚宝药业上涨42.62%、江中药业涨15.76%、合肥三洋也大涨27.56%。

　　深圳一家资产管理规模在800亿左右的基金公司股票投资部总监向记者表示，2009年A股将震荡整理已成为大家的共识，除了金融、地产、煤炭等基金普遍“压箱底”的板块外，医药、商业百货、零售、食品饮料等防御类板块也会成为基金的必配品种，因为这些板块估值相对合理，抗周期性比较强，而且在国家刺激内需的政策导向下，此类板块业绩增长稳定，基金持有这些股票，有利于形成“进可攻退可守”的优势，在此基础上再伺机寻找热点品种，获得超额收益。=