损19亿“救生艇”条款渐近 建信会提前封转开吗

　　截至3月27日，建信优势动力的折价率为18.55%，这已经是该基金连续122个交易日折价率在15%以上。

　　该基金招募说明书指出，基金合同生效满1年后，若基金折价率连续60个交易日超过15%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金（LOF）的事项。

　　而在3月26日，建信优势动力年报披露，该基金在2008年亏损19.88亿元。综合看建信基金管理有限公司，该公司在2008年共亏损176.19亿元。如果此消息对市场造成消极影响，建信优势动力的市场价格可能受挫，该基金的折价率也将因此攀高，综合以上因素，该基金的究竟会否提前“封转开”变得扑朔迷离。

　　长城证券基金分析师闫红在接受《证券日报》采访时表示，封闭式基金提前封转开，如遭遇净赎回，可能会影响基金投资操作的延续性，最终可能打乱基金的整体投资部署。

　　由于上述原因，部分市场人士认为，基金公司可能会在未来采取一些主动措施，防止封闭式基金提前“封转开”。对此，建信基金管理有限公司在接受《证券日报》采访时表示，一切将严格按照合同的要求来处理。

　　提前“封转开”可能令基金受损

　　天相投顾投顾数据显示，自2008年9月24日起，到2009年3月27日，建信优势动力已经连续122个交易日里，折价率超过了15%。因此，市场人士指出，照此趋势延续下去，建信优势动力很有可能触发“救生艇“条款”。

　　另外，3月26日，建信优势动力发布年报，显示该基金在2008年共亏损19.88亿元。有市场人士指出，该消息可能对建信优势动力持有者的信心有所影响，导致其市场价格下挫，间接导致建信优势动力的折价率攀高。

　　如果封闭式基金在到期前“封转开”，对基金公司会否有所影响？对此好买基金研究中心基金分析师曾令华在接受《证券日报》记者采访时表示，目前拥有“救生艇”条款的基金除建信优势动力外，还有瑞取进取和大成优选。 提前“封转开”从封基整个板块来说，个数减少了。其次，封转开的话，由于短期利润丰厚，短期套利资金急速撤离的概率大，从而基金被动减仓，影响基金操作。

　　闫红在 接受《证券日报》记者采访时表示，如果封闭式基金在到期前“封转开”并遭遇净赎回，可能会使基金急于套现，使基金的长期投资部署难以延续。

　　基于上述原因，部分市场人士认为，基金可能在限制日来临前，采取主动措施，降低折价率。

　　对此，建信基金管理有限公司在接受《证券日报》采访时表示，不管怎样，都会严格按照基金合同的要求来理。

　　“蜜月效应”阻止“封转开”

　　不过，曾令华同时指出，事情的另一边是，因为触及“救生艇”条款“封转开”，短期获利极大，吸引资金参与，这使得基金真正能“封转开”的概率非常小。 在基金公司采取主动措施前，“救生艇”条款对折价率会产生“蜜月效应”，当折价率在一定期限内远离“救生艇”底限时，折价率具有缩小的压力。

　　好买基金研究中心数据显示，在2009年以前，基金封转开的二个月以前，折价率基本都在10%以内。

　　曾令华表示，相比此前封闭式基金封转开前10%以内的折价率，即使建信优势动力在15%的折价率封转开，投资人仍有15%的“安全垫”。从基金公司的角度来看，封闭式基金如果未到期“封转开“有负面影响，从投资者角度来看，封转开意味着获取对价收益，短期内的巨大超额收益会吸引资金追逐，缩小折价率，最后把超额收益降为零。因此，封闭式基金触及“救生艇”条款，并最终“封转开”的概率不大。

　　同时，天相投顾基金分析师闻群在接受《证券日报》记者采访时表示，创新型封闭式基金设立“救生艇”条款，主要是该条款能够有效地降低封闭式基金折价率，保护投资者的利益，这也是基金成立之初要设计这样的条款的初衷。