基金“中小板策略”应对创业板？

　　与主板上市公司动辄几十亿、上百亿甚至万亿的市值相比，规模庞大的基金在创业板这个“小”池子之中将如何腾挪？

　　一位成长型基金的基金经理向CBN记者表示，对于创业板，预计基金公司未来将在更多地结合估值与流动性等指标的前提下适当地参与。

不过各类基金由于自身的类型、风格及风险偏好不同，投资创业板的深度与广度也将存在差异。创业板对于他所管理的这种以投资成长型企业为主的基金将更有吸引力。由于在创业板上市的公司规模小、流动性不够好，所以如果那些规模在30亿以上的大基金投资于其中，相对的优势就不够明显。

　　该基金经理还认为，短期来讲，在创业板推出初期，上市公司可能会存在供应少、估值高等情况，基金在其中可选的余地不大，同时这一块的投资对于基金净值的贡献短期里也不会太大。

　　还有基金公司人士表示，创业板的流动性问题对于基金来说也至关重要。相关问题包括创业板上市企业可能面临的转板、退市等具体细则。

　　国泰君安在本月的一份研究报告提出，鉴于创业板上市门槛较低，发行审核程序简化加之国内丰富的创新企业资源，预计创业板发展成熟后规模应较为可观。尽管在推出初期受发行速度等因素限制，创业板的规模一时难同发达国家市场相比，但估计一两年内它应该就可以达到中小板现在的规模。该报告还预测，创业板初期发行规模约占主板市场的20%~30%，即300亿~500亿之间。

　　上市公司市值和股本过低易受资金炒作，因而对于创业板推出后可能出现的上市公司股价遭爆炒现象，基金表示不需要过于担心。上述基金公司人士表示，这主要是由于创业板股票的价格波动对于基金的净值影响不会太大，因为受基金合同的“双10”条款的合规限制，基金在单只创业板股票中的投资不可能占基金净值的比例太高。另外，该人士认为虽然在创业板推出初期投机行为难以避免，但这种状况可能不会太过分。这主要是由于交易所现在对于基金投资的实时监控更加严格、及时。“一般只要有价格异动，交易所的电话下午就会打到公司来询问情况，有的时候甚至在我们买入后一个小时内就会接到交易所的电话。”所以他认为基金爆炒创业板的情况不大会出现。

　　还有人认为，基金在创业板中的投资与风险控制应该与中小板很类似。所以，投资中小板的策略与手法很可能成为日后基金投资创业板的参照。

　　尽管与创业板一样市场规模不大，但基金在中小板市场中的表现还是相当活跃的。截至2008年12月31日，国内336只股票方向的基金中，有超过一半的基金持有中小板股票。Wind数据显示，到2008年底，共有179只基金持有了273只中小板股票中的208只股票，总市值为303.60亿元，占基金持有A股总市值的7.42%。

　　其中，共有74只中小板股票入选基金重仓股，其中不乏苏宁电器（002024.SZ）、金风科技（002202.SZ）、天马股份（002122.SZ）这些基金的“大牛股”。

　　值得一提的是，在持有中小板股票的基金中，除了操作灵活的小基金外，还可以见到华夏回报、富国天益这些规模上百亿的大型基金。富国天益所持的科华生物（002022.SZ）、苏宁电器、思源电气（002028.SZ）和石基信息（002153.SZ）4只中小板股票占该基金的净值比均超过了2%。其中苏宁电器占该基金净值比为9.15%，接近10%的上限。