可分离交易基金之四：“全民皆宜”的长盛同庆

　　长盛同庆在研究人士看来，是一只“全民皆宜的基金产品”，无论是低风险偏好，还是高风险偏好的投资者都能参与。其中的关键点正在于投资者认购长盛同庆成功后，其份额在基金成立后自动分离成低风险的同庆A、杠杆化的同庆B进行交易，届时投资者可以各取所需，根据自身的风险收益偏好，慎重选择究竟是持有同庆A还是同庆B，或者干脆持有整个同庆基金而不分离交易。

　　低风险偏好的投资者拿好同庆A

　　在联合证券的研究建议中，低风险偏好的投资者认购同庆基金后，在其上市后可以卖出同庆B，长期持有同庆A。比如基民老张年纪较大，风险承受能力较低，以前最喜欢买固定收益基金或者国债，对于股票方向基金不敢有非分之想。像老张这类投资者就是长盛同庆A的最合适持有人。如果他认购6万元长盛同庆份额，将按照4：6的比例分离成2.4万元的同庆A和3.6万元的同庆B，因为同庆A可以优先获得分配本金及5.6%的固定年利率，非常适合老张，他可以选择长期持有2.4万元的同庆A，而同庆B以60%的份额，获得接近100%的投资收益，当然也承受了更高的风险，并不适合低风险偏好的投资者，老张可以在同庆基金上市交易后将3.6万元的同庆B择机悉数卖出。

　　接下来的问题是，如果老张非常看好同庆A，卖出同庆B的钱还想转入同庆A怎么办？这就只有在市场上重新买入同庆A了。但研究人士认为，因为同庆A的产品设计能够有效保证持有人的利益，同时考虑目前的低利率市场环境，所以其上市交易后或将产生溢价，老张只有用比原来高得多的价格来买入同庆A，所以建议低风险偏好的投资者还是在发行期多认购同庆基金为宜。

　　摩拳擦掌抢购杠杆产品

　　按照相关产品设计，同庆B以60%的份额，承担近100%的基金投资风险与收益，杠杆比例约为1.67倍。理论上讲，同庆基金整体净值达到1.168元以上时，同庆B就能实现杠杆效应。

　　国内首只结构分级产品瑞福基金发行时，其具有杠杆效应的一端—瑞福进取30亿的份额早早就被认购一空，说明市场上很多投资者非常了解与看好这种具有杠杆效应的产品。研究人士认为，同庆B受市场热捧也在意料之中。海通证券基金研究员娄静表示，长盛同庆B份额上市以后，由于其稀缺性以及满足了高风险收益偏好者的需求，可能使得其平均折价水平低于一般的封闭式基金，甚至可能出现折价的时候程度较小，而溢价的时候程度较大。

　　在相关的市场调查时了解到，券商的很多专业投资者对同庆B非常关心，已经在摩拳擦掌调度认购资金。他们表示将积极参与长盛同庆的认购，在长盛同庆上市后择机卖出分离出的长盛同庆A份额，而长期持有同庆B，通过杠杆效应获得超越市场平均水平的预期收益。

　　“杠杆化的产品非常适合牛市。”多位基金经理表示，中国经济最危险的时候已经过去，中国证券市场也正在复苏，年初的逆宏观行情将逐渐向顺宏观行情转换。在这样的大背景下，长盛同庆B、瑞福进取等结构分级产品将迎来发展的良好时机。

　　除了这两类占据风险偏好两端的投资者以外，其他的投资者也比较适合长盛同庆基金。联合证券研究员建议风险中性的长期投资者可以参与认购，长期同时持有A、B份额，热衷波段操作的投资者可以考虑在上涨之初买入B份额，在下跌之初卖出，在到期前3—9个月溢价时规避。对于一、二级市场的套利者而言，也可以参与认购，在其上市后择机卖出A、B份额。