搜狐基金2009年春季投资策略报告

　　专家支招二季度债券基金投资策略

　　针对一季度债券基金的市场走向及投资策略的分析，银河证券基金研究总监王群航和德圣基金研究中心首席分析师江赛春分别给出了二季度债券基金的投资策略。

　　王群航建议投资者关注可参于新股申购的一级债基。 整个第一季度，债券型基金资产被赎回，用份数来看，被赎回了大概300多亿，整个一季度市场是在往下缩的，纯债基金被赎回的最多，今年一级

　　债基未赎回的比例比较少，可能跟IPO即将开始有关，新股一发行以后，一级债基可以在市场上申购新股，等于这个基金多了两方面的收益。一级债基是债券型基金细分中比较好的规避风险的工具。

　　投资者在具体选择产品时可以遵循以下几个原则：第一是绝对收益情况，第二是过去业绩的稳定情况，这两个情况要综合起来看。另外，投资者不要单看一个月，也不会单看一个季度，可能看的时间更长一点，比如半年、一年、两年、三年的业绩表现情况。

　　一级债基、二级债基风险会有区别，二级债基有时候风险偏大一点，因为可以做二级市场股票，投资者可以根据自己情况去把握。他建议，过去业绩比较好的基金，虽然并不代表未来，但至少表明过

　　去这段时间里面做的比较好，将来好的概率也比较高。另外，投资者也可以参考基金经理过去一个季度或者过去半年他对市场的阐述情况，在过去的报告里面对于未来的预测准还是不准，这个都可以给大家作为选择具体产品的一个参考。

　　江赛春认为，今年债券基金一季度有比较好的表现，但可能在二季度比较难持续的，就是一季度不管是3%还是5%的收益，在二季度要想取得这样的收益很难，但债券基金作为整个投资组合中平衡风险的重要一环，投资者仍有必要配置，但要降低收益预期。

　　他特别提醒说，对于债券基金投资来说，需要提前预判债券市场的走势，在可转债和信用债涨的这么多、国债下跌的幅度很大的情况下，二季度债券市场的投资机会面临着极大的不确定性，但债券基金作为一个基民本身资产配置里面的一部分，主要的目的不是去获取太高的收益，而是要在控制风险的情况下获得适度的收益，也就是说，评判债券基金的标准不要完全根据收益率的高低去看。因为如果债券基金收益率过高的话，对债券型基金来说实际上意味着承担的风险也是偏高的。所以他认为，整个下半年，或者09年剩下的时间，配置债券型基金还是要以相对风险控制能力比较好的债券型基金作为首选，不要说过于偏重收益性。如果从收益角度来考虑，肯定是挖掘股票型基金的机会，对债券型基金还是要强调风险控制。