搜狐基金2009年春季投资策略报告

　　对主题型投资机会的可持续性存在分歧

　　研讨会上的几位基金经理对不约而同地对二季度A股市场的走势持乐观态度，王卫东认为，今年的证券市场确实是一个震荡向上的市场，大家看低点是从1600、1800到2037点，高点从2000点、2400点

　　、2500点，另外，从货币供应量来看，一季度末的时候中央银行发的报告称，新增银行贷款很多，所以流动性是非常可观的。

　　30%以上，所以存量流动性是可观的。存量的东西会表现估值水平的高低，增量的东西会决定存量变化的速度。在预期可观的流动性存在的情况下，新世纪基金认为市场的向下调整也是非常困难的，仍然维持二季度市场震荡向上的判断。

　　在探讨二季度具体的投资策略时，几家基金公司的分歧还是比较大的，金鹰基金十分看好中小盘股的投资机会，彭培祥认为从全年来看，能贯穿始终的可能都是中小盘的行情，大盘股的机会要小一些。他解释说，这一波行情很大程度上是在经济拐点区产生的一个行情，在拐点期选择上市公司的时候，实际上有很多的方法，金鹰基金经过探讨形成了所谓的三受益选择，即确定收益、首先收益、直接收益。看某一个上市公司的投资行为，或者说重组行为，能不能给上市公司带来真正的受益，金鹰通过受益三原则来做一个判断，之后再通过模型去量化。最终落实到买或者是不配的选择，从这几个指标来看，中小盘股的投资题材更丰富些。

　　王卫东则认为，虽然新世纪优选的基金规模不大，但对一些带有主题炒作的中小盘股没有特别的投资偏好，他反而十分看重大盘股在二季度的投资机会，因为现在小盘股涨的太多了，完全脱离基本面。而且很多蓝筹股涨幅相对小一点，市场有可能会转化。作为基金管理人，他们也做好了这方面的应对准备。在接下来的二季度，他们更加看重这样一些板块的投资机会：第一，比较看好以房地产、家电、汽车为代表的消费品行业；第二，看好金融业。目前银行板块业绩稳、估值低、资产优，是个很好的投资标的，第三，看好优质制造业企业的投资机会，优秀的制造企业是未来的希望。第四，关注长期通胀背景下的受益股，2009年通胀是预期，2010年可能就变成现实。

　　庄涛在阐述二季度投资策略时，重点提出将淡化主题投资 精选优质个股，他认为，一季度主题投资表现的越好，越怀疑二季度其业绩是否具有可持续性，他会在二季度的投资中淡化主题色彩，若对

　　那种品质非常好、估值又比较合理的股票增加配置的话，他估计在调整的时候会比较主动一些。尤其是，因为市场现在有1500多只股票，经常在市场调整的时候、市场波动的时候，有些股票会给你非常

　　合理的价值，尤其是一些品质非常好的股票，这就是一个很好的买入机会，你完全可以不用管它到底是什么概念、什么题材，只要出现合理价格都是可以买入的。

　　但他也提出，对市场近期的主题炒作不敢掉以轻心，必须紧密跟踪到底有什么东西可能会掀起新一轮的投资浪潮，比如说新能源产业振兴规划，会不会又掀起新能源股票的一批上涨。作为基金经理来说，一方面要知道哪些好品质的东西能赚钱，还要知道有些品质可能不是太好，但是实现出现某种情况，他们上涨的力度可能远远超过第一类的，这也是很重要的一种投资方法。他希望在这两者之间能够兼顾，一方面能够找一些在价格上拿着放心的股票、另一方面也找到一些能被挖掘出更多概念的股票。