业界呼吁已久的降低基金投资费用问题终于有了答案。日前，中国证监会正式发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见稿），旨在改革基金销售收费模式，降低投资者投资基金的综合费率，规范基金销售市场秩序，并鼓励长期投资。

　　这份《征求意见稿》明确了基金销售的费用结构、水平，鼓励基金公司采取后端收费模式、引导长期投资，同时，认可基金公司向销售机构支付尾随佣金的做法，但明令禁止一次性奖励。这是证监会首次对开放式基金销售费制进行全面规范。

　　限制短期套利行为

　　从费用结构上看，此番新的意见稿仍保持行业现行的申购费、赎回费的基本费用结构，费用水平也与现行《基金销售管理办法》基本一致。所不同的是，管理规定通过调整收费模式，引导投资人长期投资，抑制短期交易。其中最引人关注的一条就是“允许基金管理人自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费。”这意味着买了开放式基金不到一个月就赎回的投资者，可能要被加收惩罚性赎回费。

　　意见稿还规定，基金的申购费可以采取在基金申购时收取的前端收费模式，也可以采取在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费模式。虽然就最高费率水平来看，后端收费往往比前端收费要高，对基金公司和销售机构有一定的吸引力，但根据新规，随着投资者持有时间的延续，手续费会不断降低，持有3年以上甚至可以为零。

　　据悉，一些投资人将基金作为投机品种进行频繁的申购赎回，一些机构投资人运用资金优势进行短期套利，这使得基金也成为像股票一样靠博取差价赚钱的投资品种。证监会有关部门负责人表示，新的两项规定一个降低了基金长期投资人的交易成本，一个增加了短期交易的赎回费，都是意在鼓励长期投资，抑制短期交易。而对长期投资的鼓励和对短期频繁交易的惩罚将有助于基金资产的稳定，这对投资者也是有利之举。

　　综合费率有望降低

　　相关调查显示，整体来看，美国股票型基金的总费率1.39%，国内股票型基金的总体费率为2.08%。业内人士表示，证监会鼓励基金公司按照销售机构的基金保有量来支付佣金，而不是按以往的交易量。如果基金公司和销售机构都能自觉实施管理规定中的内容，那么投资基金的综合费率将大幅下降，甚至达到1.5%的国际较低水平，对基金投资者是利好消息。

　　此外，意见稿对销售费用在基金公司和销售机构之间的分配进行了规范，禁止基金公司向销售机构支付基金销售的一次性奖励，允许基金管理人依据销售机构销售基金的保有量向销售机构支付客户维护费，即尾随佣金，用于客户服务及销售活动中产生的相关费用。证监会负责人解释说，由于一次性奖励以基金交易为基础计算，而非以投资者拥有的基金量为基础，这种激励机制可能诱发销售人员引导投资者频繁申购赎回基金，所以新规予以禁止。

　　据了解，监管层未来可能会尝试允许销售机构向基金投资者提供增值服务，收取增值服务费，这也许可以理解为对销售收入减少的一种补偿，但这同时对销售机构的服务能力提出更高要求。

　　本报记者 唐玮婕