业界关注的中欧盛世终于迎来了向上折算。
8月27日，中欧盛世公布折算公告，按照折算前A类份额净值1.156元进行折算，B份额从2.309元折算成1.156元，份额保持不变，余下份额均折算成母基金份额。
作为一只主动管理的分级基金，中欧盛世有着许多不同于其他分级基金的地方，此次折算无疑也是业内第一次出现的分级基金上折。
中欧盛世B份额业绩暴涨，触及折算
8月13日，中欧基金公告称，由于近期A股市场波动较大，盛世A、B份额的单位净值接近基金合同规定的不定期份额折算条件。而根据中欧盛世分级的合同，当盛世B的单位净值大于或等于盛世A的2倍时，中欧盛世分级的母基金盛世及盛世B将进行不定期份额折算。
随后，20日、25日起中欧盛世接连发布多次公告以示风险。数据显示，中欧盛世A份额净值自今年来以平均每天0.001元的涨幅持续上涨，截至8月21日，中欧盛世母基金单位净值为1.723元，盛世A为1.156元，盛世B触发“向上折算”的净值点在2.312元，而21日盛世B净值为2.29元，离触发点仅有一步之遥了。
市场热点遂向中欧盛世B，22日，市场小幅上涨，中欧盛世B净值达到2.352元，而A类净值依然为1.156元，触发上折条件，根据基金合同以及相关业务规定，该基金以8月25日为基准日办理不定期份额折算业务。
来自公司网站的资料显示，中欧盛世成长成立于2012年的3月29日，首发募集为5.2亿元，有效认购户数为6322户，其中中欧基金从业人员认购的基金份额为1.19万份，占基金总份额比例为0.002%。
而根据基准日8月25日所公布的最新净值，A类份额的单位净值为1.157元，B类份额的单位净值为2.309元，根据折算规则，折算前后盛世A的单位净值保持不变，盛世B的单位净值调整为和盛世A保持一致，即1.157元，盛世B相对盛世A多出的每单位1.152元转换成中欧盛世场内份额(母基金)。
作为众多分级基金中的一只，中欧盛世的标签无疑有许多不同的地方，首先它是一款主动管理型产品，而目前绝大部分的股票型分级基金均是被动指数型的。
正如中欧方面表示，该产品最大的不同点就在于主动管理，“我们产品不是用来做工具的。”
由于今年以来，大盘走势较好，主动型产品总体运作好于被动型产品，截至折算触发日8月22日，中欧盛世今年以来净值增长率为24.57%，在同类355只股票型基金中排名第12位；中欧盛世B今年以来的净值增长率为38.27%，在43只股票型B类份额的基金中排名第一。此外，中欧盛世B自成立日2012年3月29日以来的净值增长率为135.2%，年化收益率42.81%，中欧盛世成立以来的净值增长率也达到75.4%。
其27日公布的折算公告显示，折算后，中欧盛世场外份额为7.09亿份，净值折算为1.16元，较折算前的1.73元下折32.95%，份额则相反扩容近50%；而场内份额净值折算与场外一样，份额则从10.35万份升为15.51万份。
在折算后，A、B类份额分别为1145.52万份，净值均达到1.16元，杠杆回归两倍。
华泰联合分析师王乐乐坦言，此次折算好处是收益兑现，杠杆提升，“这是感性的利好，实质上对投资者并没利好。杠杆回归两倍后对后市博弈更方便”。
套利空间不存在，期限保证A收益
信诚投资管理部数量分析总监吴雅楠告诉理财周报（https://www.lczb.net）记者，中欧盛世与市面上常见的分级基金不同处除了主动管理外，最大的关键点在于很难套利，“由于主动管理是按照自己的投资理念，投资者很难去对冲这一块风险，拿杠杆的投资者也不知道怎么去给基金定价。”
王乐乐也坦言，该基金确实没有套利空间，“此次折算后B份额投资者基本浮盈还是持平，没有套利空间。”
但中欧方面对此却有自己的看法，“我们这款产品从一开始就不存在套利，我们强调主动管理，不是用来做工具的，设计的目的也是基于主动管理能力。”
据悉，这只产品属于主动管理的分级产品，其本质上强调的是优秀的投资管理能力+杠杆。这种方向其实是为有一定风险偏好的投资者提供这样一种投资产品，可以通过杠杆更加充分的分享基金管理人的优秀投资能力。
该基金基金经理魏博认为，该基金可以认为是一只带杠杆的权益类产品，投资方法可以从几个方面考虑，包括从行业入手,专注上市公司公告，心态沉稳。
据了解，魏博将行业分为四个阶段，分别是导入期、成长期、白马成长期和绝对价值期，魏博一般的买点会放在成长期，同时也会适度关注绝对价值期的价值低估个股。此外，魏博视大多数市场信息为噪音，最重视、专注最深的信息则是上市公司的公告。
目前基金经理魏博最看好的行业包括垂直互联网、娱乐集团、大环保、大医药和养老行业等。他指出，垂直互联网正在颠覆很多传统行业运营模式，其发展空间无可估量；而娱乐行业中，未来最佳的盈利模式是组建娱乐集团，形成一个完整的产业链；大环保行业中，则更看好来自于社会需求爆发的环保企业，而非依赖政府掏钱买单的环保企业；而养老行业仍在初始发展阶段，其市场成长空间很大，但投资标的则需要细细筛选。
在此之外，值得指出的是，中欧盛世是一只有分级运作期限的分级基金，明年3月到期，到期后转LOF，不再分级运作。
这样的做法在分级基金中并不常见，王乐乐拿出了申万进取作为对比，“操作上肯定有很大差异，申万进取虽然现在杠杆很低，但是只要看好市场，即使不知道哪年涨，但买入申万进取并持有就可以赚钱，但中欧盛世到了期限后就没有杠杆了，转LOF了，必须要短期，长期的投资者会少一点。”
沪上一家大型基金公司人士向理财周报（https://www.lczb.net）记者分析，管理期限主要是对A的一个到期的预期，对B来说，在这个期限内如果有上折，就会有分红，但是对A来说，到期可以本金退还，跟永续型来说，本金更有确定性。
但是其认为，分级基金做成主动管理很难去发展，风格太不明晰，杠杆投资者不知道怎么参与，做市商和套利的投资者也不知道怎么去对冲风险，可能会限制规模的增长。
可以看到，截至2014年年中，中欧盛世A、B类份额规模分别为6.21亿元，母基金规模同样，而以折算后的价格来看，A、B类份额规模仅为1325.03万元，母基金规模为8.2亿元，较年中时已有大幅缩水。
上述基金公司人士分析，该分级基金可无限等同于一只加了杠杆的股票型基金，“在看好市场的时候这类产品将比股票型基金更有上涨空间。”中欧方面也表示，目前该基金最主要的就是做好主动管理以及适当调整杠杆。
我来说两句排行榜