今年收益还不如货币基金 保本基金还值得买吗？

　　受年初以来股市重挫及近期债市波动影响，多只保本基金跌破面值，这似乎为其在一级市场的热销蒙上一层阴影。而投资者也在心里打鼓：今年保本基金收益还不如货币基金，到底买还是不买呢?

　　以今年以来的收益来看，保本基金平均收益确实不如货币基金。数据显示，今年以来截至5月24日，保本基金算术平均收益率为-0.63%，货币基金算术平均收益率为0.98%，两者相差1.58%。

　　在专业人士看来，保本基金在最近5个月的平均收益率比不上货币基金。但拉长时间周期看，保本基金的收益率更具想象空间。

　　当下是保本基金建仓的好时机

　　受年初以来股市重挫及近期债市波动影响，多只保本基金跌破面值。据不完全统计，截至5月24日，149保本基金中有近40只净值跌破1元。另一方面，数据显示，今年以来截至5月24日，保本基金算术平均收益率为-0.63%，货币基金算术平均收益率为0.98%。保本基金收益还不如货币基金，到底买还是不买呢?

　　数据显示，全市场第一只保本基金和第一只货币基金同在2003年诞生，两只基金运作以来截止今年5月24日，累计收益率分别为408.47%和44.33%，年化收益率分别为13.39%和2.27%。值得一提的是，保本基金在2008年金融危机时遭遇了25%的回撤，货币基金最大回撤为零，但相较之下，保本基金的收益魅力依然闪亮。

　　在专业人士看来，保本基金在最近5个月的平均收益率比不上货币基金。但拉长时间周期看，保本基金的收益率更具想象空间。为何短期收益率看起来还不如货币基金，但长期看保本基金能够大幅超越货币基金的收益率?

　　“新发保本基金相当于给投资者提供了一个分享股票市场机会的虚值期权。”广发稳裕保本基金拟任基金经理王予柯介绍，保本基金成立初期会将大部分资产投资于债券、银行存款等低风险资产，从中获取基础收益。等基金组合构建足够的安全垫后，就可以用小部分资产投资于高风险品种如股票或期权等，获取超额收益。一旦股票市场出现投资机会，保本基金的收益率将会表现出足够的弹性，收益有充分的想象空间。

　　第三方研究机构分析师指出，保本基金在构建足够的安全垫之前，几乎不投资权益类资产，因此保本基金也就相当于债券基金，短期有可能因为市场波动出现一定的损失，但仍然属于低风险范畴。当安全垫建立后，保本基金会配置一部分权益类资产，展现出收益向上的弹性。而货币基金主要投资于短期债券、银行存款等货币市场工具，本质上属现金管理工具，虽然不会亏损，但收益空间也很窄，近年年度平均收益水平均维持在3%至4%左右。

　　朝阳财富基金研究中心分析师周鑫也指出：“保本基金本质上采用的是一种输时间不输钱的策略，保本期间在股票市场出现趋势性下跌的时候可以为投资者留住宝贵的本金甚至带来一定的收益，在市场反弹来临时可以再次‘满血复活’。”

　　据悉，将于近期发行的广发稳裕保本基金正是这样一款有着较高风险收益性价比的产品，拟任基金经理王予柯认为，当下正是保本基金建仓的好时机。“目前债市处于风险和收益并存的震荡市中，广发稳裕保本会抓住市场波动的机会，一方面从配置高等级信用债上获得票息收益，另一方面从波动中把握交易性机会。其中，投资标的是纳入广发基金债券投资信用库中的优质信用品种，以充分保证资产安全。此外，广发稳裕保本还会通过新股套利来提升基金收益。”王予柯称。

　　保本基金仍受宠

　　日前，证监会新闻发言人邓舸表示，目前已经发行保本基金的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，监管部门将尽快弥补制度缺失。

　　分析人士认为，证监会或将放缓、暂缓新的保本基金上市步伐，这意味着目前市场上正处于申购或己获批即展公开发行的保本基金成为了稀缺品种。此外，由于目前市场持续低迷，保本基金将受宠。据了解，长盛同享保本基金将于5月23日至6月15日期间发行;而5月25日公开发行的北信瑞丰丰利保本混合基金，仅限量发售15亿。

　　值得一提的是，保本基金并非就是保守、收益低。如，5月16日完成首期运作的2015年度保本基金冠军——华安保本，数据显示，其3年累计收益75.6%，年化收益高达到20.6%，而同期上证综指3年的累计涨幅仅有28.6%。

　　在5月30日发行的广发稳裕保本，是广发基金推出的第三只“稳”系列的保本产品，其兄弟基金广发稳安保本和广发稳鑫保本分别成立于今年2月4日和3月21日。与同月份成立的保本基金相比，“稳”系列基金表现出色。

　　数据显示，今年2月份共成立8只保本基金，截至5月20日，广发稳安保本成立以来净值增长0.5%，位列同期成立的基金第1位;成立以来夏普比率0.0648，是同期成立的保本基金中仅有一只夏普比率为正的产品。广发稳鑫保本成立以来净值增长0.3%，位列同期成立的保本基金第3。

　　研究指出，夏普比率反映的是单位风险之内，基金净值增长率超过无风险收益率的程度。夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高，显示了在当前波动的市场中。为此，业内认为适逢债市调整，一些夏普比率越大的保本基金具有较高的长期配置价值。