前海开源谢屹：鹰派主导十月议息空窗期，避险资产回撤是买入良机

　　10月3日，美国公布了9月份的ISM制造业PMI指数，最新值为51.4，从8月的49.4重新回到了扩张区间。其中新订单从49.1大幅上升到了55.1，对综合指数贡献最大。产出分项也从49.6上升到了52.8。价格指数持续维持在53的高位扩张。与此呼应的是10月3日公布的服务业PMI指数9月值为57.1，录得了2015年10月以来的最高值，几乎所有分项都大幅提升。

　　而周五公布的就业数据则相对平稳。9月非农就业人数新增15.6万，低于前值16.7万。失业率从8月的4.9上升到了5.0，这主要由于劳动参与率从62.8提高到了62.9所导致的，可以认为是积极的信号。劳动力价格方面，9月的平均小时工资上升0.2%，过去12个月则累计上升2.6%，该同比上升幅度是过去7年来最高的。

　　10月4日周二，美国里士满联储主席莱克发表评论称，紧缩政策需要回归，他还表示利率现在本应该至少在1.5%，而当前的利率区间仅为0.25%～0.50%。

　　前海开源执行投资总监、基金经理谢屹解读:9月经济数据的反弹符合我们的预期，也为第三季度美国经济的复苏画上了完整的句号。我们认为美国经济已经非常接近甚至已经过了短周期的景气高点，尽管路径会反复，结构上也会有所不同(比如服务业可能会晚于制造业见顶)，但是进入第四季度，经济整体震荡见顶并逐步向下是大概率的事件。货币政策上，最新的基本面反弹给12月的加息概率带来很大的提升，如果11月/12月的数据能至少维持或者不过快的向下恶化，则12月加息是大概率事件。总体来说，我们的观点依旧不变，即2016年的加息时间最早在年底，最多加一次。

　　资产配置上，我们认为风险资产将逐步见顶，就美国市场而言，标普500在年内继续创出新高的可能性已经不大；相反，经历了近3个月左右调整的避险资产，比如美债和黄金则会重新受到投资者的亲睐。当然，在具体的节奏上，由于逐步临近可能的加息时间节点，市场的波动性开始加大，因为无论基本面还是联储官员的态度对资产价格的影响均会被情绪放大，也正是在这两者的叠加作用下10月的第一周黄金下行-4.4%，中长期美债下行-2.6%，非美货币如日元，尤其英镑亦大幅下行。

　　但是，我们认为这是极佳的布局避险资产的时机，随着美国经济基本面见顶的逐步确认，联储(包括其他发达国家央行)将重新面对增速下行压力，货币政策会再次转向“明确”的宽松，避险资产会重新回到主升浪中。从长的时间窗口看，现在仍然应该是布局避险资产的时机，除了中长期美国国债，实物黄金以外，黄金采掘类股票和金银主题相关的基金仍将是具有吸引力的选择。

　　据中国基金报统计数据：截止9月30日，谢屹管理的前海开源金银珠宝A以19.88%的收益率名列三季度权益类收益榜首。谢屹是自2016年以来权益类冠军基金经理，已保持三个季度。

　　谢屹目前就任前海开源基金执行投资总监(ED)、基金经理，目前已有8年的金融行业从业经历。谢屹目的产品包括前海开源金银珠宝混合基金、前海开源强势共识100强股基金票、前海开源沪港深汇鑫混合基金。

　　谢屹是慕尼黑工业大学金融与经济数学、工程物理学硕士；同时也是上海交通大学物理学、国际金融学学士。他可以用中文、英语、德语三种语言工作。

　　2008年7月到2014年5月，谢屹任职于汇丰银行（德国）投资银行部股票研究所，历任分析师、高级分析师、副总裁，期间负责开发了宏观经济分析与定量方法相结合的投资策略。谢屹曾获2012汤姆森-路透Extel欧洲个人排名：“宏观经济与策略研究/定量分析”第37名，是当年排名最高的华人。2014年，谢屹加盟了前海开源基金。