海富通基金：特朗普当选，对中国未必全是坏事？

　　美国共和党总统候选人唐纳德•特朗普于11月9日战胜民主党总统候选人希拉里•克林顿，赢得2016年美国总统大选。午后大选结果初步揭晓，引发市场恐慌，沪指在盘中跌破3100后V型反转，最终收跌0.62%报3128.37点，深成指跌0.61%报10697.11点，创业板指跌1.23%报2123.85点，在29个中信一级行业中，只有有色金属、地产、煤炭板块飘红，黄金股掀涨停潮。市场避险情绪进一步升温，推动国际现货黄金持续大幅反弹。

　　短期内，特朗普当选预计利好汇率方面，或将暂缓人民币贬值的压力。因为特朗普上台导致前期上涨较多的美元指数下跌。但未来美国的货币政策不太确定，特朗普对货币政策的态度摇摆不定，一方面抨击低利率滋生金融泡沫，另一方面低利率的融资环境有利于扩大其主张的积极的财政政策。特朗普的“贸易保护主义”和将中国纳入汇率操纵国的言论，再加上国内经济下行压力仍然存在，美元走强的概率依然较大。此外，后续加息进程还需观察，预计不会受大选影响。

　　我们认为特朗普当选美国总统对国内市场，短期内存在不确定性的影响，但从今天的市场反应来看，A股相对比较温和。从而长期来看，A股走势仍取决于自身的盈利估值情况。受益行业有避险资产如黄金；此外，由于特朗普之前表述将取消奥巴马政府所有针对能源行业的限制，其他的资源行业如煤炭等或将受益。

　　特朗普当选，意味着不可预见性和波动性增加，这也是全球范围内，继英国“脱欧”之后的又一“黑天鹅事件”。我们认为避险资产，如黄金等预计会持续性利好。

　　中长期来看，国内经济下行压力仍然存在，美元走强的概率依然较大。因此，我们认为海外资产仍具有一定的吸引力，例如全球美元债QDII基金等。