主持人：再把目光拉回到国内市场，从今年上半年市场来看，一些风险高的股票型基金，特别是指数基金亏损严重，前期随着央行降低准备金率，一些专家也预测宏观层面上进入了降息渠道，这对我们债券基金的投资是很有利的，您怎么看？
闻群：其实双率下调的时候，我们债券研究的观点就是，降息本身对债市当然是一个利好的消息，但是深层次分析的话，认为心理上的一个作用可能大于实质的作用，一年期贷款利率下调和中小银行准备金率下调对债市直接作用应该说不是非常大，所以说债市怎么走，还是要看宏观经济的本身，看CPI、PPI的走势等等一些基础的东西。
主持人：你刚才也分析了，因为整个市场风险的承受比较低，所以今年债券基金发行也比较好，大家也有一些担心，是不是存在一些虚火的成份，债券基金是不是像宣传的那样风险是很低的甚至是没有风险的？
闻群：没有风险这个肯定是不对的，风险肯定是有的，但是相对于偏股型的基金来说风险比较低。什么叫债券基金，就是80%以上的资产投资于债券的基金。由于债券市场本身的波动是比较小的，所以决定了这个基金产品波动要小，所谓风险其实从某种程度上来讲就是波动的程度嘛。此外第二点，怎么来看债券基金发行的情况，在07年的时候，我们国家的债券市场基本上是以偏股型基金为主导的市场，当时我们计算了一下债券基金的市场份额只有2%左右，结构失调是比较严重，大家都知道国外债券型基金是一个很重要的基金品种，所以说我们国家的固定收益类的这些基金品种，就是债券基金，还是需要发展的。08年以来，应该说债券基金加快了推出的速度，这个是有利于调节基金市场的品种失衡的，而且也是增加了投资者对于中低风险基金品种的选择机会。所以说我觉得发了那么多债券基金，这个应该是没有问题的。
主持人：但是投资者面对这么多债券基金的时候选择也比较困难，您觉得选择债券基金有什么样的指标可以考量？
闻群：目前我们国家的债券基金可以分为两类，从它可不可以直接在二级市场买入股票来区分，分偏债型基金和纯债型基金，可以直接从二级市场买入股票是偏股基金，不能直接从二级市场卖入股票是纯债型基金。如果你能直接买股票，必然跟股票市场的相关性大一些，风险就大一些，相应的收益可能也会高一些。第二点，纯债型基金是不是就是没有股票配置？不是这样，纯债型基金还可以在一级市场申购股票，这就是我们大家所谓的打新股，所以打新股策略是怎么样的、参与程度是怎么样的，这也有不同的风险收益情况，这是第二点需要关注的因素。第三点，作为一个债券基金主要还是投资于债券，关系到债券那些投资策略是怎么样的，比如说企业债、可转债、国债，债券配置的策略是怎么样的、比例是怎么样的，第二个，债券配置的久期策略是怎么样的均要进行关注。第四点，讲到基金的时候，我们往往会强调定量分析是一方面，数据分析是一方面，但是对定性分析、对基金管理人的分析、对基金经理的分析也是很重要的，我们要看这个基金管理公司对他的固定收益投资、研究的实力和人才的储备，基金经理在债券基金方面、在固定收益的研究和投资方面的经验是怎么样的，他以前有没有管过债券基金，以前管的业绩怎么样，这些都是需要关注的。
主持人：但是从抗风险的角度考虑，你觉得在现在的市场状况下如果选择基金，什么样的基金品种最安全？
闻群：做投资应该说没有绝对安全的品种，有一句话，“风险、收益，永远是相伴相随的”，没有风险就没有收益。所以说在基金选择上，你说最安全的品种，肯定是货币市场基金，不投资于股票，不投资于可转债，不投资于剩余期限超过397天的债券，不投资于信用级别不好的债券，而且它的平均剩余期限控制是相当短的。但是，也不是说货币市场基金就是完全没有风险的，也有利率风险、信用风险、流动性风险等风险，也有货币市场基金投资失误出现过亏损的，只能说这个品种是低风险的。至于收益率，大约年化后是3%～4%，现在应该说是比不上一年期定期存款的利率的，但是因为货币市场基金是一种高流动性的产品，随时可以赎回一般可以T＋1甚至有些可以T＋0到账，此外收益也是按天计算的，所以它的收益率比不上一年期定期存款这是很正常的。第二个，讲到风险比较低的基金品种就是债券型基金，如果有些债券基金二级市场参与的多一点、打新股的多一点，我们会定它为中风险的，一般都是在中低风险和中风险的中间，这一类品种是可以作为平滑组合的风险收益水平的较好品种。再还有就是保本基金，有保本机制在里面的。此外，需要注意的一点是，即使是较高风险的偏股型基金，风险水平也还是有具体区分的。应该说，基金现在有这么多品种，风险水平是有层次、有区别的，但是你说完全没有风险的那是没有的。
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