供给增加收益丰厚 债券基金或掀信用债投资高潮

　　对于近期不断扩容的债券型基金队伍而言，寻找合适的投资品种显得尤为迫切，而今年以来蓬勃发展的信用债市场恰恰为他们新开辟了一片舞台。记者从近期走访的多位债券基金经理处发现，由于信用债较国债、央票等有更高的收益率，基金经理们普遍对之抱有浓厚兴趣，近期信用债市场的火爆就是验证。

　　供需同步上扬

    2008年的信用债市场，可谓“供需两旺”。

　　从一般定义上，国内信用债的形式有企业债、公司债、短期融资券、分离可转债等等。在股市火爆的前两年，信用债市场并不受重视，规模也相对较小，但从今年开始，在中央各部门的大力推动下，信用债市场有了蓬勃发展。专家预计，今年短期融资券的总发行量可能在3500亿左右，而企业债、公司债、分离可转债预计将达790亿。而尤其值得一提的是，以上市公司为主体发行的公司债规模今年快速增长，为投资者提供了更多的选择。

　　而在供给增加的同时，债券型基金今年的火爆发行也为信用债市场提供了强大的需求。天相投顾的统计数据显示，截至9月17日，已成立的18只债券型基金的募集总额已达672.32亿元，超过去年债券型基金募资总额的10倍，而且这个数字还在快速增长中。而对于信用债市场，债券基金经理们无一例外地表现出浓厚的兴趣。

　　易方达固定收益部总经理马骏表示，大力发展信用债可以分散银行的风险，今后一段时间我国信用债市场会发展很快，债券基金也因此得到更多的市场机会。汇添富增强收益型债券基金经理陆文磊则表示，从更长远的角度讲，债券市场将进入一个快速扩容期，在目前的企业债、公司债的基础上，未来一些新的交易制度或是新的产品都可能推出，这也将给债券基金投资提供更大的空间。

　　配置策略存在分歧

　　尽管对信用债均表示了浓厚的兴趣，但在具体操作上，各家债券基金还是不尽相同。部分债券基金选择用较高比例配置信用债，以谋求更高的收益率；其他一些债券基金则对信用债投资设置了门槛，以控制投资风险。

　　某正在发行的债券基金就属于其中的激进者。该基金的基金经理表示，信用债扩容为自己的操作提供了更多的机会，凭借自己在债券市场多年的经验，通过对信用债更高的配置，可以使基金的收益率大大高于市场平均水平。而另有如汇添富增强收益、东吴优信稳健等债券基金则给投资信用债设置了门槛。东吴优信稳健基金经理徐嵩表示，长远来看，国内债券市场投资在信用风险评级上面临全新的考验，投资的信用债信用评级必须在设定的最低限度之上，以最大程度控制投资风险。

　　分析师则指出，当前信用债的发行主体资格一般都受到严格审核，因此，其偿付能力相对较有保障。但今后，随着越来越多的企业将以其自身信用来发行企业债或公司债，在信用评级制度不完善的情况下，这些债券的投资风险较高，投资者应给予重视。