15只新基金投资水平浮出水面 乐观有余谨慎不足

　　随着富国天丰10月18日宣告提前结束募集期，此前创记录的基金发行高潮总算暂告一段落。不过据统计数据显示，目前市场上仍有15只新基金处在发行期内。面对众多新基金，投资者该如何选择呢？

　　虽然基民对“以往业绩不代表将来”这一句套话早已烂熟于心，不过分析人士同样反复强调基金公司历史业绩是衡量新基金投资价值的重要参考标准。

　　东吴天治乐观过头

　　国富光大中银猜对一半

　　从基金类型来看，正在发售的新基金中包括了6只债券型基金、5只混合型、3只股票型和1只保本型基金。而债券型基金中包括天治稳健双赢、东吴优信稳健、光大增利收益债券A和C、国海强化收益和中银稳健增利，它们分别由天治、光大、国海富兰克林、东吴、中银等5家基金公司管理。

　　从对三季度市场走势的预测来看，东吴和天治都过于乐观。东吴基金公司则在下半年策略报告中提出，与前两次通胀上升期内上证指数下跌空间比较，在当前点位A股进一步下跌空间相对有限，它判断“如果政策底与市场底相差20%，那么2400点可能是市场底。”这一“预言”在8月16日便宣布破灭，当天上证指数刺穿2400点整数关口，到现在为止市场底部曙光依旧未曾显现。

　　天治基金在6月份撰写的三季度策略报告中也提出当时的市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平，不过它还是谨慎表示“目前市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性”。

　　在行业方面，虽然两家公司各有侧重，不过都不约而同看好煤炭、银行和化工。不过三季度市场系统性风险扩大的情况下，A股市场出现普跌现象。根据天相投顾数据，三季度里两家基金公司看好的行业在三季度中表现一般，其中煤炭、银行和化工行业指数更是分别下跌8.31%、21.71%和27.48%，跌幅在众行业中居于前位。

　　相对而言，5家基金公司中，国海富兰克林和光大保德信基金公司对三季度宏观经济和市场把握算是较为精准。策略报告强调：“在目前时点上，影响市场走势的关键因素已经不是股票整体估值的问题，而是2008年下半年乃至2009年宏观经济和上市公司的盈利能力，前瞻性地看，影响全球股市表现和通货膨胀的最主要因素，将是能源价格”。在这种情况下，该公司判断三季度将有两种可能性出现，一是油价和通胀开始回落，倘若如此它预测上证综合指数2800点附近是底部区域，二是油价和通胀继续上升，2800点只是下跌中继。不过它显然只猜对了一半，油价和通胀回落了，股指探底之旅还未见结束。

　　光大保德信在三季度策略报告中曾预言，虽然市场风险已经大大释放，但是市场反转仍需时日，不过它也错以为市场在三季度能够企稳。在行业投资上当时该公司看好银行、上游资源和替代能源及基础建设行业等。从实际情况来看，其看好的行业，除了建筑业表现相对抗跌以外银行和上游资源走势差强人意。虽然未见中银基金三季度策略报告，但在中银成长和中银收益两只基金二季报中，公司对市场前景都表示出谨慎乐观。

　　乐观有余

　　谨慎不足

　　目前新发基金中属于股票型的包括了天弘永定价值成长、大成策略回报、建信核心精选。除了天弘态度模糊以外，天弘和建信当时对三季度市场都表示出谨慎乐观。

　　“市场整体性的投资机会需要等待宏观经济形势的明朗和投资信心的恢复，基于目前的估值水平，市场可能出现阶段性和局部性的投资机会”，这是天弘精选在二季度中对后市的判断，寥寥数语，我们很难看出其对三季度市场走势如何判断。而在行业选择上，它同样模棱两可，表示要“以较低的成本买入优质高成长公司，布局能够分享中国经济长期告诉增长的行业和公司，为基金持有人争取超额收益”。从业绩来看，据银河证券数据，该公司旗下混合型基金天弘精选在三季度净值增长率为-10.85%，在股债平衡型基金中给予中游位置。

　　大成基金公司旗下基金在二季报中对市场的研判同样秉持谨慎乐观态度。它主要看好医药、食品饮料、上游资源品和下游服务消费品。建信公司在其旗下三只基金季报中都强调A股市场部分股票在三季度时已经开始显现投资价值。

　　南方基金公司在弱市中打出保本牌，这家老牌基金公司今年眼光又如何呢？从其三季度投资策略报告来看，虽然它对A股前景持相当谨慎态度，可是市场这三个月恶化的程度仍超出其想象。当时它表示：“当前A股主流公司的估值体系已基本调整到位（虽然还谈不上强吸引区间），未来的走势将更多取决于宏观形势和受其影响的企业利润增速”。在四季度策略报告中，南方基金吸取之前教训，措辞更加谨慎，表示目前A股市场估值已与国际接轨，接近历史底部，但凭此断言A股已具投资价值还为时过早，而影响A股投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现“软着陆”。