大成策略回报基金经理周建春谈股基投资(实录)

　　主持人：您刚才说了准备先配置债券，对投资股票也会非常谨慎。

那么如果建仓的时候，您的个股会采取什么样的投资策略？毕竟我们是一支股票型的基金。虽然减仓时我们可以投资于债券，但是新基金的建仓期是六个月，六个月以后我们的仓位必须要达到当初设定的水平，也就是股票配制必须达到应有的比例。

　　周建春：对。我们其实认为这个市场是一个接近底部的区域。我们建仓的节奏可能会比较慢，所以我们可以选择更好的时点和时机，可以选择更好的行业和个股进行投资。我们可能会更加主动一些。在这个行业的选择上面，我们还会考虑估值水平比较低的，金融和房地产板块，我们可能会有一些阶段性的发展机会。我们还会找机会投资消费品和零售行业。我们还会选择转型中的基础设施和工业事业。我们会选择收益率、分红收益水平比较高的行业和投资。在选择上面，我觉得可能重点还是会配置一些估值合理，未来仍然会有增长的行业的龙头个股，因此现在他们的估值水平，无论从哪个方面来看，都是可投资的区域。所以我们会去选择这些股票。

　　主持人：您觉得大成策略回报，与其他基金相区别的最大的特点，或者是独有的优势是什么？

　　周建春：作为仓面本身来说，它的回报还是不错的。我们有70%到80%的红利股，主要是过去两年的分红。红利股也可以分成两类，一类就是当前的成长性一般，历年来的分红水平比较高且稳定的公司。第二类就是，企业的成长性很好，企业处于快速成长的周期里面，当前的分红收益率水平不高，但是未来可能存在高分红的这一类企业。我们也做过一个模拟，发现投资红利股，长期的收益率水平比整个市场的收益率水平更高。作为我们这个基金来说，它的分红政策也是比较灵活的。我们一年可以进行12次的分配。它的分配政策灵活，我们可以根据市场的状况以及我们持有的主要资产未来升值的空间来考虑我们的分红。这样的话，可以及时的锁定收益，降低投资者的风险。我们选择这个时点发行新基金，对投资人来说可能也是更有利的时机。

　　主持人：您刚才已经谈到，我们在建仓的时候会更加的谨慎，但是我们现在处于一个非常不稳定的市场环境中，除了建仓谨慎以外，您还会用什么方法去规避风险？

　　周建春：我觉得从现在这个阶段来看，为投资人赚钱，首先还是要尽可能的保证投资人不亏钱。追求投资者本金的安全作为我们投资的第一原则，在考虑绝对收益的基础上面，再去考虑相对收益。所以我们不管投资债券还是其他的，都有一个循序渐进的过程，这样可以确保风险是比较小的。

　　主持人：我们知道央行今日也公布了一些金融数据。CPI和PPI在下降，说明前期信贷放松的效果开始显现了。您觉得通胀的压力还是我们最担忧的吗？

　　周建春：上半年的通胀压力比较大。CPI和PPI一直上涨。8、9月份CPI和PPI已经开始往下的趋势。9月份的CPI已经回落到4.6%的水平。他们的下降为宏观调控的放松提供了条件和基础。因为大家由过去担心通胀，已经开始担心经济的快速回落。这个时候CPI和PPI回落，已经为证券市场开了空间。最近的包括出口退税，包括对房地产信贷的放松，我觉得政府已经开始在放松信贷和一些政策。而且我们也可以预期未来还会有更多刺激经济的政策出台。随着这些政策累计到一定程度，我认为明年整个的经济下滑的速度要比我们的预期要好很多。我们对明年的宏观还是偏乐观的，我们认为明年的CPI会在3.6%以内。PPI会达到9%的增长水平。但是还需要更多的刺激经济的政策。

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