天相投顾闻群：11月投基策略三大关键词(实录)

　　主持人：这一段时间在我们的社区基金天下上就有不少人讨论这个问题。

有一些人担心跌得太多了，会面临清盘的问题。特别是一些资产规模比较小的，资产规模不到五千万的，他们会担心清盘，您对这个问题怎么看？基金上半年有民生银行的一款确实是清盘了。把投资者的浮亏变成了实亏。

　　闻群：三季度末来看，从单只基金来看，396只披露季报的规模最大的226亿元，最小的0.91亿元。分化是很大的。但是目前来看，大家所关注的基金规模持续缩水，低于五千万会面临着清盘这样的问题还是不会发生的。因为最小的还有0.91亿元。投资者选择的时候，太小的基金还是要注意流动性风险。但是目前还有一个亿左右的，离五千万还很远，目前还不会直接面临这个问题。

　　主持人：虽然三季度的基金表现不是很好，但是从申赎数据来看，三季度还有偏股型基金出现了净申购，这是我们的投资者更成熟了，还是其他方面的因素？导致没有出现大规模的赎回情况？

　　闻群：三季度基金整体的申购赎回情况是比较平稳的，但是从各个类型的基金来看，股票和混合型基金还是出现净赎回，但比例不是很大，都在3%以内。货币资产基金作为流动型的管理工具，受到了投资者的青睐，有超过45%的净申购比例。高风险、高收益，和市场风险紧密相关的指数型基金在三季度也受到了投资者的青睐。我们分析这可能是因为市场持续下跌之后，部分投资者觉得估值水平比较合理，中长期来说，这个点位相对比较安全，想抢短期的反弹或者逐步做中长期的配置。所以，这样一些高风险、高收益的基金反而受到了青睐。但是有一点，中低风险的债券型基金，在08年三季度遭遇了比较大的净赎回。

　　主持人：从三季度业绩来看，一些偏债基金都是缩水的。业绩越好越会缩水，为什么？

　　闻群：风险最低的没有问题。高风险、高收益的受到青睐，是投资者短期反弹的意愿，这也可以理解。为什么中低风险的债券基金会有这么大的净缩回，我们也在考虑这个问题，可能是有一些特殊的原因。

　　主持人：因为这一段时间，政策面上，前一段央票的发行从每周一次变成了隔周一次。从这个方面来讲，债券基金的运作发行应该都是利好的。这一段时间进入债券市场的资金也很多。现在有人担心债券基金的虚火。这会不会导致债券基金在后期运作中比较大的风险？

　　闻群：一般来说债市和股市会存在跷跷板效应。股市比较低迷的时候，债市会好一些。在降息的预期下，对债券市场来说是利好的。08年以来，债券市场也是有比较好的表现。债券型基金今年的收益也是比较好的。目前债券基金的发行也是相对比较多，但是我们看了一下，08年以来，新基金的发行中，债券基金的数量还是没有股票型基金多。目前我们国家基金市场还是以股票型基金占主导市场，债券型基金占比现在还没有10%。所以加大债券型基金的发行，平衡市场品种的结构，也是接下来要做的事情。现在还没有到谈债券型基金这个品种已经过多的问题，还不到这个时候。

　　主持人：前一段时间整个基金市场形势不是特别好，但是前一段时间王亚伟发了一支华夏策略精选，他一天之内就卖完了。是不是也从另外一个侧面说明了大家还是在寻找这样的一些投资机会。说明了大家对后市还是有一些信心的？

　　闻群：在基金的评价和选择中，我们一直强调，除了定量的一些分析，除了看历史数据之外，我们要做定性的判断。这个基金管理人的综合实力怎么样，风险控制能力和整体投资操作能力怎么样，基金经理的投资管理能力怎么样。王亚伟管了华夏大盘精选，不管是在07年，还是在08年以来的弱市环境中，都有比较好的表现。这也体现了王亚伟本身的投资能力。投资者这次对有些管理的新基金的发行，热情那么高，很大程度上也是看重了王亚伟本身的投资能力。当然，在弱市环境下，也不乏有一些寻找投资机会的投资者。刚才在讲基金的申购赎回的时候，高风险指数型基金是有较大比例的净申购的。在王亚伟管理的基金上有这么大的申购量，一方面是认可他的管理，也不排除有部分投资者想通过投资于他的基金来把握中长期的市场投资机会。

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