2008搜狐金融理财网络评选 嘉实基金参选材料

　　参选产品：嘉实研究精选股票型证券投资基金

　　1. 同期募集股票型基金募集规模名列前茅

　　基金名称 基金类型 募集结束日 募集规模

　　嘉实研究精选 股票型 2008.5.22 18.10亿

　　（同期基金募集规模参见天相统计）

　　2. 建仓期谨慎投资步步为营，抗风险能力强

　　− 初期谨慎建仓、严控风险，力争较大程度避开大盘快速下跌的系统性风险

　　− 后期在预期国际情势短期趋稳、国内政策支持市场信心，已将股票仓位增至建仓要求的60%

　　资料来源：Wind数据库

　　3. 依托强大嘉实投研团队，在投资决策中强调分析师的反馈及建议，基金运作流畅

　　− 本基金特别组建以行业分析师为主的基金投资建议小组，采用基本面研究角度精选有长期发展潜力的个股

　　− 基金经理结合分析师意见及宏观策略研究独立进行决策，构建符合市场趋势的整体投资组合

　　基金市场观点

　　自2007年底至2008年3季度，宏观经济学家对经济预期调整的历程，从过热到过冷、从通胀到通缩，中国经济已经转入下行周期，而海外市场的金融风暴又加重了中国经济下行压力。

　　这段时间中国证券市场在海外动荡、国内经济下行、市场减持的重重压力下不断下跌，全球政府有形的手都在给失血的经济注入流动性，试图减缓经济的回落。中国市场也因为政府的出手而出现反弹，这也验证了资产价格遵从的模式：在经济下行、熊市阶段，大众情绪对资产价格的影响大于估值，接连出现的不利消息又使得估值不断创新低。

　　由11月开始，海外市场在历经过去两个月的大幅动荡后已逐步趋稳，对国内股市影响趋向弱化；中国市场在国务院部署进一步扩大内需促进经济的举措，配合积极财政政策及适时宽松货币政策，到2010年底将投资4万亿于十大重点措施。在结合政策配合市场，此次反弹持续的时间和力度有机会超过今年以来各次反弹。然而由于经济下行的趋势并未改变，财政政策及货币政策对经济的影响也有滞后性，近期政府出台的各项政策是否能够扭转市场趋势，还需持续观察。

　　基金投资策略

　　嘉实研究精选基金在5月底成立时，当时的上证综指点位在3500点附近，面临极大的不确定性。在不稳定的投资环境下本基金采取较谨慎的建仓策略，严格控制系统性风险，基本上股票仓位随大盘下跌而缓步增加，大致经历大盘每跌10%股票加仓10%的过程。然而由于股市快速下跌，在2700点以上建仓的仓位仍然构成本基金的主要损失。

　　秉承着在成长中寻找价值，在价值中寻找成长的基金操作思路，这段时间本基金长期品种的选择上以医药、农业、非可选消费品为主，辅以铁路运输、收费公路、煤炭、保险等较防御的板块，并重点关注估值、基本面与分红收益率等指标。然而基金经理面对抗周期行业估值不低，而低估值的周期性行业不一定符合本基金的选股策略，基金经理需在估值与稳定之间做出衡量及选择。

　　11月份开始，在对国际市场波动趋缓、国内市场有政策支持的预期下，基金经理已积极加仓到基金合同要求的60%，主要增加了流动性好的大盘股及相对具有进攻性的个股，并关注政府各项政策对市场趋势的影响。在考量政府政策的滞后性，以及经济下行趋势短期没有出现拐点的迹象，基金经理仍将保守操作，以调整股票持股结构为主。

　　抗风险准备工作

　　嘉实投资流程及风险管理部实时监控本基金的投资运作是否合法合规。

　　在大项资产配置上，建仓期嘉实研究精选严格控制系统性风险，大致呈现大盘每跌10%股票加仓10%的机制。建仓期后由嘉实投资委员会提出资产配置建议，基金经理根据自身判断进行操作。

　　 在行业及个股配置，本基金强化了行业分析师实时建议与反馈在投资决策中的功能，当行业分析师强烈看淡特定行业或个股，基金经理基本上不会投资。