证券基金预计明年向债市“分配”3000亿元

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　　2008年，在股票市场低迷之时，债券市场的火热吸引了基金的目光。

　　平安证券债券分析师祁洁萍指出，由于债券型基金的发行规模大幅增加、股票型及偏股型基金介入债券市场，使得今年以来基金投入债券市场的资金大幅上升。2009年股票型及偏股型基金的避险意愿可能会减退，预计明年基金对债券市场的新增托管资金将在3000亿元左右。

　　资金增量超保险机构

　　2008年以来，股票市场表现不佳，债券市场成为部分基金公司的重点投资目标。中国债券信息网数据显示，截至11月末，基金在2008年对债券基金的净托管量为1.2万亿元，与2007年12月末的5146.81亿元的存量托管资金相比，增加了6866.71亿元，新增托管量超过了原来债券市场的“双巨头”之一——保险机构。数据显示，同期保险机构的对债券市场的新增托管资金量为4789.13亿元，但是与债券市场另一个“巨头”——商业银行约1万亿的增量资金相比，仍存在差距。并且从存量资金来看，基金与保险机构1.4万亿元、商业银行10万亿元的规模相比，尚有距离。

　　另有数据显示，2008年基金对债券市场的增量资金，似乎并不完全是由债券型基金所贡献。根据天相投顾的数据，2008年以来，新发行33只债券型基金，共募集资金999.94亿元。这与2008年基金对债券市场新增的6866.71 亿元托管资金相比，相差较多。

　　对于基金对债券市场托管资金的大幅增加，中银国际在研究报告中指出，像基金公司这样的非配置型投资者大幅增加债券投资量，可能会增加债市的波动幅度，对市场来说，可能会带来一些潜在的风险。

　　“投入债市”还是“躲入债市”

　　面对2008年基金增量资金的大幅增加，平安证券债券分析师祁洁萍认为，这种现象很难持久。她表示，今年股票二级市场的大幅调整，导致债券型基金发行大热，尤其下半年债市环境较好，使得部分混合型及股票型基金对债券市场颇为青睐，相比往年，基金对债券市场的托管量大幅增长。但祁洁萍认为，约一半的基金托管量，即大概3000 亿元左右的资金，是基金为了规避股票市场的风险而介入债券市场，其杠杆作用造成的增长量在2009年是不可为继的。

　　对于基金在2009年对债券市场的贡献，祁洁萍作出了预测，她认为，2009年股票市场很可能先于宏观经济而有所表现，所以基金避险资金不计入资金计算中。不过，2009 年中长期债券的发行可能会提速，政策方面更倾向于债券型基金的发行，所以预计2009年基金可为债券市场贡献的资金约3000亿元。同时，她认为，在2009年，基金可能仍难撼动商业银行与保险机构在债券市场的霸主地位。她预测商业银行在2009年的对债券市场的新增贡献为26063亿元，保险机构的新增贡献资金为11094亿元，均大幅超过基金明年对债券市场的增量。