银河证券王群航:基民适度选时十分必要(实录)

　 节后的2月份，市场走势时时牵动人心，月初时市场连续上涨，基金净值也是节节攀升。但随之市场掉头向下，出现了一波深幅回调。预知市场后市如何，手中基金又该如何操作？银河证券基金研究总监王群航将为您讲解以上困惑。　

    嘉宾：王群航

　　嘉宾履历：王群航，中国银河证券研究所高级分析师，基金研究总监，与中国基金市场共同成长，分工负责基金公司、基金产品的评价与研究；在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》等权威媒体撰写过多个基金专栏，发表过基金研究文章300多万字

　　嘉宾观点：

专家观点

·　2月份股票基金净值仍实现了一定幅度增长 　·　基民适度的选时是十分必要的 　·　3月可适度加大一些对于高风险产品的配置

　　搜狐基金：请您总结一下2月份的基金市场情况。

　　王群航：虽然市场在月底出现了较大幅度的下跌，但绝大多数以股票市场为主要投资对象的基金净值还是实现了一定幅度的增长，很多以债券市场为主要投资对象的基金，净值也都还是在稳步增长。

　　搜狐基金：由于近期股市渐有起色，基民的目光重又投向了高风险高收益的基金品种：股票基金、指数基金，能否分析一下这两类基金在二月份的市场表现？并请分析一下后市。

　　王群航：这是我一贯的说法。

不看大势，有的时候会吃亏。我前期写过一篇博文，大意是日本股市连跌多年，跌到了26年的新低，在这种市场背景之下，做投资，做权益类产品，理论上这么多年来无法获得收益。从我们国家基金的现状来看，很多老基金目前“成立以来”的收益都是正的。但是，谁能够保证我们的股票市场一定就能够起来呢？后市的变数很多，因此，适度的选时是必要的。

　　搜狐基金：市场反弹吸引来逐利资金，新基金发行也随之回暖。今年1月,单只新基金的平均发行份额为25.55亿份，创下近几个月的新高。各路新基金也开始抢滩市场，先后有10多只基金进入了发行期，请您为投资者分析一下，这些新基金选在这个时机发行，能否获得比较好的收益呢？

　　王群航：（1）由于前期新基金的发行情况很惨淡，故相对而言，近期的情况略好一点，但这种情况并不值得有多少的乐观。（2）至于基金的业绩，首先要看发行的是什么类型的基金。如果是以股票市场为主要投资对象的基金，如果大家认可现在的点位就是底部区域，而且这个判断被后市证明是正确的，那么，一切都会比较好。如果是以债券市场为主要投资对象的基金，那么，对于收益没有必要盲目地、过度地悲观。（3）“25.55亿份”，这样的统计方法可能不规范。

　　搜狐基金：私募基金以后是不是也会像公募基金一样被投资者所熟知？它相比较公募基金有什么优势？

　　王群航：现在的私募基金在信息披露方面与公募基金相比，在全面性、公正性等方面都存在很多差距，故私募基金根本没有资格与公募基金比肩。

　　搜狐基金：尽管2008年A股市场大跌让基金整体陷入亏损的境地，但主要靠管理费收入生存的基金公司年终奖依然丰厚，不过，一线基金公司与二三线基金公司之间，甚至在同一基金公司不同岗位之间，基金公司员工的年终奖差距十分悬殊，强者愈强、弱者愈弱的马太效应在基金行业再次上演。这是否间接对基金运作产生影响？

　　王群航：（1）2008年，以股票市场为主要投资对象的基金业绩都不好，以债券市场为主要投资对象的基金，绝大部分业绩都不错。（2）各种差距是难免的，市场化了，就没有大锅饭了。所以，有差距，很正常。但是，有差距，有的时候并非全部是负面影响，因为业绩与待遇之间并没有绝对的等号，2008年下半年至今，金鹰基金管理公司的崛起，就是一个很好的例证。

　　搜狐基金：基金行业曾被认为是国内最正规的理财“军团”，但最近一两年牛熊市场的轮回中，“负面”、“弊端”时时被见诸报端。站在投资者的立场上想一想：谁会敢把钱托付给“山寨版”的专业投资者呢？

　　王群航：“负面”、“弊端”有可能存在，但绝对不是市场的主流。有个成语叫做“因噎废食”，在这里可以很好地解释这个问题。基金行业也要加强法制建设。基金公司是营利性机构，期望他们自律，是比较困难的。

　　搜狐基金：今年以来宣布分红的基金已近20只，其中次新基金十分踊跃。次新基金去年良好的业绩是掀起分红潮的保证，那么在市场结构性机会下基金经理为什么不继续投资而要分红呢？

　　王群航：（1）这个分红是基金公司的营销策略，大家大可不必因此兴奋。（2）不分红，有投资者不满意；分红了，又有这个疑问。如果谁真的有这个想法，那么他应该先问问自己：他自己的投资理念、投资策略是什么？

　　搜狐基金：30只由女基金经理掌管的基金，今年以来单位净值平均上涨21.59%。男基金经理却输给了女基金经理，着实出人意料。女性基金经理有什么优势？

　　王群航：我没有做这个方面的统计。不过，作为中国基金市场专业研究基金时间最长的人，我的第一个直觉是：这个数据可能统计的不够专业、不够规范。另外，从性别的角度来谈业绩，而且是短期业绩，没有意义。还有，这个问题可能有性别歧视的嫌疑，呵呵

　　搜狐基金：受益于市场的持续反弹，偏股型基金的净值得以迅速回升，部分基金净值甚至提前达到3000点的水平。行情在持续演绎的时候，投资者的分歧也在加大，基金净值大幅回升后，基民更是面临是“去”还是“留”的两难抉择。那么基金究竟是否应该赎回呢？

　　王群航：仅仅谈偏股型基金没有意义。按照中国银河证券的基金分类规则，中国目前最大的基金类别是股票基金，具体分为股票型基金和指数型基金两类，这才是主流。

　　搜狐基金：基金公司专户理财似乎越来越热，基金公司似乎更重视这块业务，将优秀的基金经理都调到了专户理财部门，就与基民形成了冲突，您怎么看待这个问题？

　　王群航：有多少基金公司“重视”这个业务？有多少“优秀的基金经理”调到了专户理财部门，而且是“都调到了”。这种说法很不严谨，会对市场形成不必要的误导。我了解到的情况完全不是如此。

　　搜狐基金：这一两年，银行系基金表现越来越抢眼，有什么先天优势？后市潜力如何？

　　王群航：他们的最大优势是渠道。其次，是有些公司的股东实力、管理体制、业绩。银行系基金值得大家多多关注。

　　搜狐基金：QDII基金净值依然很低，后市表现会怎样，基民究竟是否赎回？

　　王群航：这类基金，我很早就不看好了。　

　　搜狐基金：证券业协会2月初向各基金公司下达通知，就《基金经理注册登记规则（征求意见稿）》（下称《规则》）第三次征询修改意见，并要求各公司最迟于16日前将意见反馈。最近2年内变换任职单位2次以上,被认定为“短期内频繁变换任职单位”，将不予注册。基金经理将不能随意跳槽，您能评价一下这项规则吗？

　　王群航：这个行业的规范性措施之一，很好。更为重要的是未来的执行力度、执行深度。

　　搜狐基金：3月份应如何投资基金呢？

　　王群航：适度加大一些对于高风险产品的配置。

　　投资者问题：

　　1、新基金扎堆发行，引来不少基民的关注。谁将在2009年坐上基金市场的领跑者宝座？

　　王群航：抱歉，我现在无法准确地预测。请大家还是以过往的业绩为参照把，多多关注大概率事件。对于新发行的基金，中国银河证券的规则是不参与当年的年度业绩评价。