德圣基金:交银先锋股票 中小盘基金的生力军

　　今年以来，1季度股市的反弹行情使得新基金的发行再度增速。与08年基金发行模式不同，09年的基金发行出现新的特点，一方面数量增长更加迅猛，另一方面是股票基金占大比。据徳圣基金的统计数据显示，3月初获批新基金已达26只，7只基金完成募集。

　　确定性成长理念契合市场发展

　　作为一只股票型基金，交银先锋股票在价值投资的理念上更突出了成长性个股的投资价值，尤其是提出挖掘并发现确定性成长性强个股的理念。在其招募说明书中这样描述：“该基金在坚持一贯的价值投资理念基础上，通过专业化分析，积极挖掘具有持续成长潜力的的企业，特别是处于快速成长过程中的中小型企业所蕴涵的投资机会。”

　　应该说，这一投资理念是对交银以往理念的继承和完善。基本上保持了价值选股的思路，但是着重点放在了对具备确定性、成长潜力足的中小企业的关注。在交银已发的基金中，交银成长和交银先锋的的投资概念更为相近，只是风格上略有差异。而从交银成长的历史操作来看，该基金表现出了高超的选股能力。

　　从股市发展的趋势来看，成长性始终是作为新兴市场的中国股市最重要的投资主题，区别只是在于怎么样的成长。中小型企业中始终有一批有高成长潜力的企业，也因此在股市的复苏阶段，中小盘股常常有过度活跃的行情，市场的风格特征在此阶段会表现得非常鲜明。但长期来看，只有确定性的成长才具备投资价值。

　　交银系基金的风格突破

　　与成长性投资理念相呼应，交银先锋中小盘投资风格更为突出。这也是该基金着力突破之处，改变以往对大盘风格的倚重，采取另一种选股风格。

　　交银旗下有3只股票基金和1只偏股基金，基本上都保持了大盘选股风格。收益上，各只基金均保持了相对平稳的业绩水平，在1季度反弹中交银成长则表现出明显的优势。从当前市场来看，除了市场和成本的优势，中小盘个股可能蕴含更多的结构性机会。但是由于1季度以来的持续反弹，中小盘累积的风险也较大，这也会加大交银先锋投资操作上的难度。而投资者也需要注意此类基金业绩波动较大的风险。

　　投研团队具备较强竞争力

　　从基金管理团队和公司层面上看，交银整体投研团队的竞争力较强。交银基金公司是中等规模的银行系基金公司。目前旗下共有8只基金，其中股票、偏股基金4只，债券基金1只-交银增利，另外还有保本基金和QDII基金。从历史业绩来看，旗下基金基本上保持了稳定的中上游水平，其中08年新发的债券基金表现突出，而偏股基金在08年保持较好的避险能力，平均跌幅大大低于同类型基金。

　　出色的选股能力和前瞻性的策略判断是交银基金最突出的特点。如在08年大幅下跌市场中，股票基金在仓位上并未趋于保守，选股平衡是基金避险的重要策略，表现突出的如交银稳健，位于年度业绩前茅。

　　另外，基金经理的较高稳定性也是交银的一大特色。作为基金的主要管理人，基金经理的投资风格、风险偏好以及稳定性都关系着基金业绩的好坏。而这一点在交银旗下的基金你中表现的较好，稳定的投资团队有利于基金业绩的增长。交银先锋基金拟任基金经理史伟，该基金经理有7、8年的投资经验，在选股上提出 “五好三高” 思路, “五好”,即关注上市公司的“行业”、“管理层”、“产品”、“机制”、“竞争力” 5大块;“三高”,指“收入增长高”、“利润增长率高”、“净资产利润率高”的企业。而这种选股理念正与交银先锋基金关注“成长性”的投资策略相契合。

　　综合来看，适应市场的投资思路以及较强的投研能力使得交银先锋具备较高的投资价值，而偏重高成长性的中小盘股的投资方式也使的基金的业绩具有一定的波动性和高风险性，这需要投资者根据自身的组合配置慎重把握。