瑞福进取基金阶段性有风险

    主持人：刚才谈到今年上半年基金冠军是瑞福进取基金，刚才也谈到了业绩大涨了107.47%，尤其这只基金在6月份以来涨了60%多，您能否给我们投资者分析一下大幅上涨的原因以及它的后市走势。

　　闻群：瑞福进取这个基金是比较特殊的基金，它是中国市场上首只分级基金当中的一个级别，还有一个是瑞福优先。瑞福分级基金分为高风险、高杠杆的瑞福进取和低风险收益相对低的瑞福优先两个级别。在这样一个区分下瑞福进取有一种杠杆在里面，在07年刚设立的时候我们曾经写过对于这个基金的评价文章，我们认为瑞福进取属于市场的风向标，在市场比较好的时候它的高杠杆可以分享比较多的市场收益，因为最简单讲一下它的原理，首先这个基金获得的收益要满足瑞福优先基金的一年期定期存款利率和3%的收益，加起来差不多6%左右的收益水平。之后再获得的收益是瑞福进取分得90%，瑞福优先分得10%，这个是建立在这两只基金单位净值都大于1的情况下的分配机制，但是大家都知道设立之后就经历了08年的大熊市。在两只基金单位净值都小于1的的情况下，瑞福分级基金对于各个状态下两只基金的亏损分配或者收益分配是有一个很细致的规划，亏损到整个基金净值有两毛多的时候，如果接下来获得收益我的瑞福进取和瑞福优先有一个分配比例，如果总体单位净值到了七毛多左右，此时瑞福优先单位净值达到0.946，加上前期单位净值分红达到1元，接下来的一段收益权归瑞福进取，两个基金单位净值相同后但不到1元时，收益同等分配，如果两个单位净值都已经到了一块钱左右，那么就会发生一个事情，接下来弥补瑞福优先基金保本的收益，一年期定期存款利率加上3%，目前为止已经有差不多两年的收益需要弥补。现在瑞福进取的单位净值是0.635元左右，瑞福优先的净值加上前期分红停在1块钱了。接下来如果这个分级基金获得收益先要给瑞福进取，需要注意的是一旦瑞福进取再上升到0.946块钱之后，和优先是同等分配没有杠杆，而到1元后，接下来的收益要全部先去弥补瑞福优先的一年期定期存款利率加上3%收益，相当于两年是12%左右。但是现在瑞福进取已经有40%左右的溢价，但前价格已经0.9元左右，目前状况下至少阶段性的我们觉得它的空间或者投资价值或者说目前的风险值得注意，不要再盲目炒作了。如果市场持续好，等到把瑞福优先的基础12%左右的收益弥补了，那接下来瑞福进取基金可以以9：1的比例来分享整个瑞福基金的收益，那时候投资于瑞福进取基金很好的机会。整个过程比较复杂，说的简单一点，瑞福进取基金阶段性不要炒作了，有风险。

　　主持人：虽然瑞福进取是上半年基金中的冠军，但是对于普通投资者来讲产品设计还是复杂了一些。

　　闻群：有杠杆机制而且设计相对比较复杂的这样一些基金品种在投资之前最好把整个过程搞清楚，这样会比较好，以免陷入比较大的风险之中。

　　主持人：跟它同样有着创新性质的还有长盛同庆基金，这只基金后市跟瑞福进取相比怎么样？

　　闻群：这个基金长盛同庆的设置比瑞福进取相对简单一些，如果市场持续下去那个进取也是不错的，但是基础是在市场好的情况下。说到底全部是有杠杆的品种，只不过同庆的固定收益率同庆A固定收益率更加高一点，它的设计比瑞福分级基金要简单一些。

　　主持人：股基冠军业绩上涨原因我们先聊到这儿，我们再来聊一下QDII，QDII上半年业绩增长还是呈上升态势，您觉得QDII后市怎么样？

　　闻群：QDII投资于A股以外的其它市场，目前的QDII全部都不是投资于A股，它的后市怎么样主要基于海外市场的判断特别是对香港市场的判断。QDII基金也是一个基金品种，也是有基金管理公司、基金经理管理的品种，撇开市场的因素不讲，可以从基金管理公司海外投资管理经验这个层次看看它设立以来的表现，我们可以去选择一下，这个是没有问题的。我们国家的偏股型QDII基金07年下半年才有的，可以说到目前为止偏股型QDII基金才九只，处在起步阶段，刚开始选择的时候也很简单，看看哪家海外投资能力、整个团队比较好，最后还是要回归到市场怎么样。