选择指数基金是为了获取市场中长期的平均收益

    主持人：业绩排行榜上指数基金占领很多名额，指数基金由于各个指数不相同在风格和业绩上也有差异，您能否给我们分析一下指数基金的后市走势，投资者应该如何挑选指数基金？

　　闻群：指数型基金顾名思义大家都知道，如果是纯的指数型基金就是跟踪指数，追求最小的跟踪误差以获取它所跟踪的指数平均收益为投资目的，它的目的不像一般的主动操作偏股型基金为了获得超额收益，因此也不会进行主动的资产配置和个股选择、行业配置。

基于指数基金这样的特性，它表现为简单的跟整个市场走势相关性最为密切，或者换句话说是β值比较高。大家也都看到了在06年、07年指数型基金很好，08年是跌得最惨的一组，没有办法通过资产配置、个股优选、行业配置回避系统性风险。投资者在投资指数型基金前要对它的这种特性了解，即高风险、高收益：市场好的时候能够很充分分享市场收益；市场不好的时候没有办法回避市场的系统性风险。如果看好这个市场的中长期表现，并且就想获得市场中长期的平均收益就可以，那么选择指数型基金就是一种不错的选择。当然还有一个前提就是你没有获得超额收益的想法，如果想获得超额收益那应该去选择一些操作能力比较强选股能力比较强对市场脉络把握能力或者资产配置能力比较强的一些主动操作的基金，这是一点。

　　另外，指数型基金由于跟踪指数的不同，也会呈现不同的风格，比如有跟踪深证100的，有跟踪上证50的，有跟踪沪深300的指数型基金。市场风格演化过程中，这些指数型基金也会有阶段性比较大的差异化表现。比如深证100指数表现好的时候，跟踪这些指数的基金表现就会好，比如大盘蓝筹表现一般反而中小盘股票在涨，那么可能跟踪上证50的指数基金会一般，跟踪深证100的指数基金表现很好，反过来上证50的这些大盘蓝筹股表现很好，跟踪这类指数基金表现就会好。

　　在选择基金的过程中，如果投资者只是想获得市场中长期的平均收益，可以去选择指数型基金。第二，投资者可以依据对市场趋势的判断做一些阶段性的操作。另外，对所选择的指数型基金的风格要有所了解，因为不同的市场风格特别是某种市场风格很强的情况下这个指数型基金虽然都是高仓位的，但是由于跟踪指数不同，它的表现会有很大的差异。看指数型基金的好坏怎么看？有以下几点。

　　第一，是我刚才讲的如果投资者对市场风格能有一个判断，就可以对指数型基金的风格或者跟踪的指数上进行选择。

　　第二，由于指数型基金不进行行业配置及个股选择，因此判断标准就是指数型基金的跟踪误差，以最小的判断误差获得行业收益，这一点是判断指数型基金优劣的指标。

　　此外，可以适当关注指数型基金的资产规模以及流动性。如果某指数型基金的资产规模很小，一旦发生申购赎回，这个指数型基金将会受到比较大的冲击，相应跟踪误差会比较大，操作效果可能会受影响。

　　第四，刚才我讲的全部是纯的指数型基金，在我国市场上也有一些指数型基金不是纯的指数型基金，部分资产跟踪某个指数，还有一些资产做主动操作，一般我们称这些基金为增强型的指数基金，对于这些基金就需要注意，除了关注误差、流动性等等几点之外，还要关注它主动操作的能力，主动操作的部分跟前面讲的一样，例如基金管理公司资产配置能力、行业选股能力、基金经理的历史业绩经验等。

　　主持人：现在看哪个指数比较好？

　　闻群：从中长期来看没有什么好与不好的指数，只有你喜欢哪个指数，比如有的投资者就喜欢覆盖面比较强、代表性比较强的指数，如沪深300指数就不错，有些投资者就喜欢稳定的或者大盘蓝筹性质的指数那上证50就不错，又有一些投资者就想要一些成长性比较强或者在阶段性没有比较大的超额表现的指数那可以跟踪深证100的也不错。指数型基金里面还有一个区分，一般指数型基金和ETF基金，这两类基金也是不一样的。ETF基金有些属于指数型基金，有些属于自身很独特的东西。

　　主持人：下面问一个老问题，现阶段有很多新基金发行，除了股票型基金、债券型基金、混合型基金还有很多指数型基金，在现阶段投资者应该重点考虑哪类投资品种？

　　闻群：这个确实是一个老问题，首先不存在哪类基金好，不管是代销机构在销售基金过程当中还是投资者在自己购买基金过程当中首先第一个问题想要怎样的基金、自身的风险承受能力如何，这一点不管在怎样的市场环境中都是投资者要考虑的问题，因为这个市场永远是未知的，只有投资的产品在自身承受能力范围之内的才会是一个比较理性或相对舒服的投资，这是第一点。这个跟市场没有关系，只跟投资者自身有关。

　　第二，哪些基金多配一点，对市场怎么看我说的话不算数，从对基金经理的跟踪来看，目前大家都是相对比较乐观的。在这样的前提下如果是积极型投资者适当多配一些股票、混合型或者指数型基金都是可以的。对于债券型基金刚才也有所介绍，上半年的整体收益很低，收益和风险永远相伴，一旦收益低风险也小，08年债券型基金获得6%点多的收益，好的债券型基金获得10%以上的基金。如果是稳健性的投资者，债券型基金也是可以配置的基金。在选债券型基金的时候可以适当考虑一下偏债型基金，对市场不是很悲观的情况下，相对大家都比较乐观的情况下，如果市场好的话也可以分享一部分市场收益，另外那部分债券投资也可以平滑你的组合风险收益水平。货币市场基金没有什么特别的，在任何市场环境下跟股票市场完全是没有关系的，货币市场基金只是一种流动性的管理工具。如果有一笔钱一段时间不用，买货币市场基金比存活期要好，而且没有申购赎回费，交易也比较快捷。

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