历史最高仓位

　　基金赎回PK新发

　　记者发现，基金在二季度表现优异的最重要原因就是仓位的加重。

根据理财一周报统计，从股票仓位的角度看，224只股票型基金平均仓位（中位数，下同）达到87.96%，比历史最高值、即2007年三季度6000点前的84.47%还高出近3.5个百分点。大成优选、南方绩优成长、嘉实量化阿尔法等65只非指数型股票基金仓位超过90%。133只混合型基金的平均仓位也高达74.86%，超出了历史最高点2007年一季度的74.74%，其中易方达价值成长、大成财富管理2020、嘉实策略增长等17只基金仓位也超过90%。

　　联合证券基金研究员冶小梅认为，单从股票仓位的历史变化看，目前基金的仓位水平继续上调的空间非常有限，羊群效应突出。倘若市场不发生重大调整，要赚取超额收益基金可能将更重视板块间的相对收益，预计未来板块或者风格轮动特征会比较突出。

　　而在仓位达到历史高位的同时，基金的赎回压力也在显现。据理财一周报统计，469只基金截至二季度末的总份额为20879亿份，其中43只基金都是今年新发行的。而截至去年底，剩余的426只基金的份额为21824亿份。可见，在今年新发基金近2000亿份的情况下，基金市场整体呈现出资金净流出的局面。

　　根据Wind的数据，从净申购赎回的角度看，今年一季度469只基金整体净赎回1001亿元，二季度净赎回712亿元。嘉实超短债、工银瑞信沪深300、交银增利债券C等20只基金二季度赎回份额都在10亿份以上。而易方达上证50、华安上证180ETF、银华道琼斯88精选、长城消费增值净申购了20亿份以上。

　　冶小梅认为，二季度基金的赎回主要来自债券基金和货币市场基金，但是基金净值增长对基金总规模的正贡献远大于基金份额缩减的负贡献，赎回集中出现在业绩非常优异的基金公司和业绩非常不理想的基金公司。

　　本周大盘已经将去年3300点一线的跳空缺口补尽，这一点位也是去年基民的密集套牢区，从这一角度看，基金近乎“全仓”的操作也为后市走势留下了不确定因素。新基金的发行情况和现有基金的赎回情况将左右基金在3300点上方的进退。

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