搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009夏季投资策略研讨会于2009年7月25日在上海召开。在此次研讨会上，二季度业绩领先的 QDII基金经理、债券基金经理、第三方的基金研究专家将就下半年的投资策略进行深入探讨。

富国天成红利基金经理于江勇

　　以下是富国天成红利基金经理于江勇的发言实录：

　　于江勇：富国天成也是一个红利型基金，在投资范围内会比较偏重市盈率比较低的，然后有分红记录这种类型的股票，同时我也认为是股票型基金，在股票里面也是比较兼顾成长的，这肯定是结合起来的，比如像高速公路这样的板块，去年年底也一直在观察，尽管它盈利非常稳定，然后也有分红的良好记录，但是成长性比较欠缺，上半年我们这边第一个仓位也是比较高，也是基于对经济的判断，第二个在二月份之后我们也观察到很多行业的市盈率是不高的，除了像煤炭和后来的金融都可以看到市盈率不是很高，从这个价值投资来说还是比较有吸引力的，另一方面还看到制造业有关的板块，比如说家电，汽车和机械，他们的这些板块其实在今年的特点对市场的预计还是比较谨慎的，但是可以看到他们的成本下降了一半，但是他们的需求像刚刚各位所说的，需求是没有下降的，这意味着它的利润率是大幅提高的，我们认为在二、三月份以后市场继续能够走下去的原因。

　　于江勇：宏观上的困难肯定也好，因为去年大家从黄金十年进入到很悲观的观点，我总体来说还是偏乐观的，我对这个也不是特别相信，抛开宏观问题看操作上的策略，A股这几年趋势性是越来越强了，从05、06年一路上涨中间下调是非常的短暂，然后又从高点一路的下跌，以前很多人会数，现在看这个趋势很容易数不清楚，这有各方面的原因，如果从股票上来看这种趋势强就反应了一旦开始向好的时候，就会提前并且就会很难判断，刚才提到上半年也面临着一些问题，毕竟大盘中有不少的板块确实业绩不错所支撑了。

　　于江勇：市场上比较大的头部和底部还是有足够的时间给你来做选择的，如果大家都想到一个点位跑的话，这可能会调整，但是调整是比较短的，既然对经济复苏的判断没有变化，包括政策这方面没有变化的话，其实从操作上短期几天的波动对基金操作来说还是很难把握的。

　　于江勇：如果跟着大势走的话就是金融，下半年市场的走势有两条主线，一个是沿业绩走，还是倾向于选择明确一点的，第二个板块就是趋势板块。

　　于江勇：刚刚讲7月份量肯定会缩下来，因为前期量比较大，库存量比较小，年初的时候全国各地塔吊数量在减少，就说明开发商当时也比较谨慎，也不敢动工，后来开始乐观是先拿地开始的，然后发现还是没问题接下来会大量的动工，大量动工这样对经济是很好的，但是短期的话毕竟在三季度会看到一个供应量减少，这样价格会比较坚挺，这方面改善要到今年年底到明年初新的供应会出来，总的来说对房价认为是比较坚挺的，房地产股票是否能够最终战胜大盘，刚才讲对大盘还是比较偏乐观的，如果跌得多了盘整一段时间还是可以配置进入的，能不能战胜大盘因为毕竟量在缩还是有一定的挑战。

　　于江勇：上半年大家还在找一些非常低估的板块，下半年市场已经有大涨之后，估值来说不算很便宜，当然也不是非常贵，因为毕竟经济在复苏，我们在一个向上的周期中，在趋势投资里面选好个股，选好板块是比较重要的，也是想着这个趋势怎么形成的，什么样的东西会促发这个趋势，要控制一下风险。